家用电器行业报告：节后30大中城市商品房销售数据明显回暖

0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 强于大市|维持 家用电器沪深300 家用电器行业报告（2023.02.06-2023.02.12）节后30大中城市商品房销售数据明显回暖 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年2月12日 行业投资评级 本周核心观点 行业基本情况收盘点位 6934.23 52周最高 7846.5 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降0.24%，同期沪深300指数下降0.85%。本周涨幅前五名是三花智控、星帅尔、奥马电器、秀强股份、汉宇集团；本周跌幅前五名是激智科技、爱仕达、萤石网络、光峰科技、盾安环境。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城 2022-022022-042022-072022-092022-112023-02 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 近期研究报告 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《智能家居场景下的高成长标的，家电新股萤石网络表现亮眼》-2023.02.05 市商品房销售面积因市场需求回暖，环比大幅上升412.04%，相比去年春节后一周，同比上升30.99%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.74，航线指数环比下滑。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 27.31 124.84 0.33 0.72 83 38 001308.SZ 康冠科技 买入 36.96 193.39 3.29 4.37 11 8 002959.SZ 小熊电器 增持 68.26 106.49 2.81 3.23 24 21 688169.SH 石头科技 增持 357.52 334.97 16.09 19.70 21 17 000333.SZ 美的集团 增持 34.27 1,929.88 5.04 5.52 7 6 600690.SH 海尔智家 增持 26.16 2,359.42 1.83 2.05 14 13 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：家电板块小幅下降5 2.1本周家电板块下降0.24%5 2.2房地产政策积累效应，节后30大中城市商品房销售数据明显回暖6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据6 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑6 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比大幅上升7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.79，航线指数环比下滑8 4行业动态8 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）7 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比7 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块小幅下降 3 2 1 0 (1) 19 14 9 4 (1) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 计算机通信电子 有色金属机械设备 传媒汽车 基础化工 环保电力设备轻工制造石油石化建筑材料 钢铁建筑装饰非银金融国防军工家用电器沪深300医药生物纺织服饰食品饮料公用事业农林牧渔房地产煤炭 综合指数交通运输社会服务美容护理 综合银行 商贸零售 通信传媒环保 图表1：周内行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 公用事业轻工制造机械设备 2.1本周家电板块下降0.24% 本周家电指数下降0.24%，同期沪深300指数下降0.85%，家电板块跑赢沪 深300指数0.61个百分点。今年以来，家电指数累计上涨6.91%，沪深300指 数累计上涨6.06%，家电板块跑赢沪深300指数0.85个百分点。 综合社会服务房地产建筑装饰交通运输 电子美容护理计算机纺织服饰基础化工食品饮料 钢铁综合指数家用电器石油石化国防军工 银行医药生物农林牧渔建筑材料沪深300 汽车商贸零售电力设备非银金融 煤炭有色金属 2.2房地产政策积累效应，节后30大中城市商品房销售数据明显回暖 本周30大中城市商品房销售面积达194万平米，较去年同期（春节后首周）同比提升31%。房地产板块周涨幅达1.13%，排名靠前。我们认为，在首套住房贷款利率政策动态调整机制建立、多地购房及限购政策优化等措施影响下，房地产及相关行业需求复苏态势将逐步显现。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 002050.SZ 三花智控 1004.01 27.96 10.51 002860.SZ 星帅尔 48.98 15.97 9.91 002668.SZ 奥马电器 70.14 6.47 8.01 300160.SZ 秀强股份 60.52 7.83 7.41 300403.SZ 汉宇集团 48.24 8.00 7.38 跌幅榜 300566.SZ 激智科技 61.74 23.41 -10.20 002403.SZ 爱仕达 35.43 10.40 -6.39 688475.SH 萤石网络 204.30 36.32 -5.19 688007.SH 光峰科技 124.84 27.31 -4.81 002011.SZ 盾安环境 162.09 15.34 -4.13 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年2月10日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15814.29元/吨，同比下降6.09%，环比下降0.45%；LME铜价为8905美元/吨，同比下降12.87%，环比下降1.71%；LME铝价为2435美元/吨，同比下降26.5%，环比下降4.88%；WTI原油价格为79.72美元/桶，同比下降11.3%，环比上升8.63%；中国塑料城价格指数为857.42，同比下降14.29%，环比下降0.64%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020-02-182021-02-182022-02-18 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 160 120 80 40 0 2020-02-122021-02-122022-02-12 -40 1,200 1,000 800 600 400 200 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 铝(美元/吨)(右轴)-800 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比大幅上升 2023年1月29日-2月5日，30大中城市商品房销售面积为194万平米，由于春节过后，市场需求回暖，环比大幅上升412.04%，相比去年春节后一周，同比上升30.99%；2022年12月，住宅商品房竣工面积为22098万平米，同比下滑6%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 0 2019-02-172020-02-172021-02-172022-02-17 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.79，航线指数环比下滑 截至2023年2月10日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.79，年初至今上涨6.65%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数724，同比下降84.77%，环比下降4.21%；欧洲航线指数611.35，同比下降89.28%，环比下降1.59%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7,000 7.40 6,000 7.20 5,000 7.00 4,000 6.80 3,000 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2,000 1,000 0 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价指数:欧洲 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 4行业动态 【奥维云网：发布文章《2022年全球TV出货：规模下降5.6%，中国品牌逆势突围TOP3占得两席》】 2月6日，奥维云网发布文章《2022年全球TV出货：规模下降5.6%，中国品牌逆势突围TOP3占得两席》，文章指出，奥维睿沃（AVCRevo）《全球TV品牌出货月度数据报告》显示，2022年全球TV出货202.5M，同比下降5.6%；出货