【兴证轻工】周观点20230521：30大中城市商品房销售环比走弱，二手房成交有

【兴证轻工】周观点20230521：30大中城市商品房销售环比走弱，二手房成交有所回升 家居板块：（1）30大中城市商品房销售环比走弱：本周（5.14-5.20）30大中城市商品房成交面积294.9万平（环比-6.4%，同比 +12.3%），其中一线城市成交74.4万平（环比-2%，同比+118.7%），二线城市成交155.5万平（环比-13.5%，同比-6.9%），三线城市成交64.9万平（环比+9.4%，同比-5.3%）。 【兴证轻工】周观点20230521：30大中城市商品房销售环比走弱，二手房成交有所回升 家居板块：（1）30大中城市商品房销售环比走弱：本周（5.14-5.20）30大中城市商品房成交面积294.9万平（环比-6.4%，同比 +12.3%），其中一线城市成交74.4万平（环比-2%，同比+118.7%），二线城市成交155.5万平（环比-13.5%，同比-6.9%），三线城市成交64.9万平（环比+9.4%，同比-5.3%）。 （2）二手房跟踪：5.8-5.14，14个重点监测城市二手房成交面积181.6万平方米，同比增长62%，环比探底回升83%，但与4月周均相比仍然下降了11%。 （3）投资观点：23Q1业绩已经披露完毕，阶段性利空出尽，但短期仍需关注企业月度接单、地产销售数据等因素影响。 标的方面，我们建议关注边际改善的慕思股份、估值性价比较高的索菲亚、家居龙头欧派家居，持续跟踪箭牌家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派、皮阿诺、尚品宅配。 造纸板块：（1）浆价延续下跌，后续跌幅预计走窄、跌速放缓：Arauco5月报价银星针叶浆680美元/吨（-40美元/吨），金星本色浆610美元/ 吨（-20美元/吨），明星阔叶浆475美元/吨（-75美元/吨），阔叶浆价格基本回落到上一轮底部455美元/吨水平。 考虑到需求端走弱&供给端产能释放，浆价预计仍有下跌空间；但浆价超跌刺激纸企加大采购，补库需求对浆价短期形成支撑，后续跌幅预计走窄、跌速放缓。 （2）投资机会：浆价超跌&国内经济弱复苏背景下，大宗纸（文化纸、铜版纸、白卡纸等）价格回调压力较大，特种纸价盘相对更稳，有望充分受益于浆价下行，推荐外销高景气支撑纸价坚挺的华旺科技，建议关注大规模产能集中投放的特种纸龙头仙鹤股份和产品结构优化改善盈利的五洲特纸。 包装板块：（1）3C包装：2023年1-3月全球智能手机出货量同减12.7%反映消费电子终端需求低迷，期待苹果MR新品推出带动行业景气度回暖，建议关注3C包装龙头裕同科技；（2）金属包装：餐饮旅游旺盛带动软饮料消费快速修复，2023年4月软饮料产量同增9.5%，利好包材供应商，建议关注受益于成本回落&需求回暖的金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份；（3）塑料包装：石油价格自高点持续回落缓解下游成本压力，建议关注业绩稳增长&高分红标的永新股份。 出口板块：欧美从22H2开启去库周期，经过近一年时间消化，客户库存基本回归正常，出口企业订单逐月改善，但是终端需求孱弱导致客户下单较为谨慎，叠加22H1高基数缘故，出口企业收入端压力短期仍存，订单预计将于23H2迎来全面回暖，建议关注海象新材（22年新拓大客户并放量）、家联科技（内销依托茶饮客户高速增长）、匠心家居（自主品牌建设&内外销市场同步开拓）、久祺股份（自主品牌持续发力）等。 个护板块：4月卫生巾行业销额及销量在三八大促后环比回落，但同比仍有较大增长，系销量增长驱动。 根据魔镜数据，4月行业线上销额6.66亿元，同比+13.87%，环比-38.19%；销量16.7百万，同比+27.42%，环比-27.65%；均价39.88元，同比-10.63%，环比-14.57%。 4月是卫生巾行业淡季，618在二季度的收入占比较大，建议关注各品牌在618的表现情况，持续推荐外围拓展&产品结构优化逻辑不断兑现的国内卫生巾领先企业百亚股份，公司今年618活动将从5月20日持续到6月20日，新品益生菌系列卫生巾于5月20日全网首推，采用专利LA88可促进V区微生态平衡和免疫调节。