家用电器行业报告：液晶电视面板景气度回暖，商品房销售数据环比提升

12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% 强于大市|维持 家用电器沪深300 家用电器行业报告（2023.03.20-2023.03.26） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年3月26日 行业投资评级 液晶电视面板景气度回暖，商品房销售数据环比提升 行业基本情况收盘点位 6873.72 52周最高 7307.06 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上升1.81%，同期沪深300指数上升1.72%。本周涨幅前五名是安克创新、依米康、四川长虹、康冠科技、极米科技；本周跌幅前五名是彩虹集团、公牛集团、德业股份、九阳股份、海立股份。 2022-032022-062022-082022-102023-012023-03 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《商品房竣工数据回暖，建议关注地产后周期具α属性品类》-2023.03.19 重点数据 研究所 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环同比均上涨；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.84，航线指数环比小幅上涨。 风险提示： 近期研究报告 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 24.08 110.07 0.33 0.72 73 33 001308.SZ 康冠科技 买入 44.19 231.22 3.29 4.37 13 10 002959.SZ 小熊电器 增持 66.55 103.82 2.81 3.23 24 21 688169.SH 石头科技 增持 370.50 347.13 16.09 19.70 23 19 000333.SZ 美的集团 增持 52.09 3644.58 5.04 5.52 10 9 600690.SH 海尔智家 增持 23.48 2119.33 1.83 2.05 13 11 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：家电板块呈回暖趋势5 2.1本周家电板块上升1.81%5 2.2液晶电视面板景气度回暖，商品房销售数据环比提升6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.84,航线指数环比上涨8 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块呈回暖趋势 34 29 24 19 14 9 4 (1) (6) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 计算机通信传媒电子 建筑装饰机械设备国防军工有色金属石油石化轻工制造家用电器 环保纺织服饰 钢铁综合指数沪深300建筑材料非银金融基础化工食品饮料 煤炭公用事业 汽车医药生物交通运输农林牧渔社会服务电力设备 银行综合房地产 商贸零售美容护理 传媒电子计算机通信 2.1本周家电板块上升1.81% 深300指数0.09个百分点。今年以来，家电指数累计上涨5.98%，沪深300指 数累计上涨 图表1：周内行业涨跌幅（%） 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 电力设备有色金属商贸零售 本周家电指数上升1.81%，同期沪深300指数上升1.72%，家电板块跑赢沪 汽车 食品饮料 4.01%，家电板块跑赢沪深300指数1.97个百分点。 综合社会服务轻工制造家用电器沪深300国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融 煤炭美容护理房地产银行 医药生物基础化工综合指数农林牧渔 环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰 钢铁 2.2液晶电视面板景气度回暖，商品房销售数据环比提升 本周家电板块上涨1.81%，呈回暖趋势。安克创新/依米康/四川长虹/康冠科技/极米科技分别上涨23%19%/18%/15%/14%。全球液晶电视面板呈现景气度回暖态势，3月全球液晶电视面板价格持续上涨，各尺寸涨幅1-10美元，预计4月涨幅将扩大，3月面板厂的投片量明显增加，部分产线已经接近或是满产状态，大厂稼动率上升到85%左右。 我们看好家电行业需求的进一步提升，一方面，原材料仍保持普遍下降趋势，出口链方面有小幅回暖，美西航线环比上涨1.1%，欧洲航线环比上涨3.77%；另一方面，本周30大中城市商品房销售面积数据实现环比19%的增长，需求端呈持续上涨趋势。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜300866.SZ 安克创新 296.29 72.90 22.98 300249.SZ 依米康 56.34 12.79 18.54 600839.SH 四川长虹 168.03 3.64 18.18 001308.SZ 康冠科技 231.22 44.19 14.69 688696.SH 极米科技 146.03 208.61 14.35 跌幅榜003023.SZ 彩虹集团 22.72 21.57 -4.22 603195.SH 公牛集团 930.95 154.88 -4.21 605117.SH 德业股份 615.11 257.44 -3.58 002242.SZ 九阳股份 131.31 17.12 -2.62 600619.SH 海立股份 61.48 6.56 -2.24 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年3月23日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为14,736元/吨，同比下降20.74%，环比下降2.04%；LME铜价为8917美元/吨，同比下降13.52%，环比上涨4.48%；LME铝价为2265美元/吨，同比下降37.14%，环比下降0.62%；WTI原油价格为69.96美元/桶，同比下降39.13%，环比上涨2.36%；中国塑料城价格指数为852.99，同比下降15.77%，环比下降0.65%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 25,000 5,000 160 1,200 20,000 4,000 120 1,000 15,000 3,000 80 800 10,000 2,000 40 600 5,000 0 2020-03-312021-03-312022-03-31 1,000 0 400 2020-03-25 2021-03-25 2022-03-25 -40 200 0 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)铝(美元/吨)(右轴) -80 0 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升 2023年3月13日-3月19日，30大中城市商品房销售面积为284万平米，环比上升19.15%，同比上升107.96%；2023年2月，住宅商品房竣工面积为9782万平米，同比上涨10%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.84,航线指数环比上涨 截至2023年3月24日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.84，年初至今上涨8.15%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数659.27，同比下降87%，环比上涨1.1%；欧洲航线指数565.65，同比下降88.22%，环比上涨3.77%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2021-03-262022-03-26 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价指数:欧洲 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 4行业动态 【石头科技：发布G20系列和P10系列新款扫拖机】 3月21日，石头科技发布G20系列扫拖机，主刷区