汽车行业跟踪：新势力7月淡季不淡，政策持续支撑汽车顺周期恢复

汽车行业跟踪（2023.7.31-2023.8.6）：新势力7月淡季 不淡，政策持续支撑汽车顺周期恢复 汽车行业 2023年8月6日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.7.31-2023.8.6）：新势力7月淡季不淡，政策持续支撑汽车顺周期恢复 2023年8月6日 本期内容提要: 政策维度持续支撑汽车顺周期恢复。发改委“扩消费”20条发布，通知提出扩大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。地区层面，广东、江西等地相继发布汽车消费鼓励政策，包含放宽“限牌”，实施购车补贴、以旧换新，发放消费券等举措。企业层面，零跑、哈弗、上汽大众等车型官宣降价或促销活动。从数据端看，7月乘用车市场零售/批发同环比有所下降，我们认为在国家、地区与企业各层面的促销费政策与目标驱动下，8月市场走势有望回暖，金九银十旺季来临有望支撑数据向上。 新势力7月淡季不淡，智能化布局提速。蔚来、理想、埃安、零跑、极氪、岚图交付新车20462/34134/45025/14335/12039/3412辆，同比 +103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%，月交付量 均创下新高。小鹏交付新车11008辆，同/环比-4.48%/+27.70%，G6首月交付超3900台，大众合作正式官宣。哪吒汽车全系交付10039台。智能化方面，小鹏、理想、蔚来、问界城市辅助驾驶逐步开放，零跑发布四叶草中央集成式电子电气架构，高配方案支持L2++高阶智能辅助驾驶。我们认为以小鹏大众合作为起点，智能化竞争有望迎来全新阶段，未来新势力品牌分化的核心或在于智能化，智能座舱与智能驾驶产业链有望持续受益。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。 本周车市回顾： 本周汽车板块小幅上涨。本周（7.31-8.4）汽车板块+0.93%，居中信一级行业第13位，跑赢沪深300指数（+0.70%）0.24pct，跑赢上证指数（+0.37%）0.56pct。 子板块除商用车外均录得上涨。本周乘用车板块+2.20%，商用车板块-0.17%，汽车零部件板块+0.29%，汽车销售及服务板块+0.02%，摩托车及其他板块+1.30%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。 国际快讯：（1）丰田汽车2024财年Q1营收10.5万亿日元，全年业绩预期维持不变；（2）尼古拉氢燃料电动卡车开始量产，续航里程约800公里；（3）宝马集团上半年实现营收超740亿欧元，净利润为66.2亿欧元。 国内速递：（1）国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策；（2）赛力斯：AITO问界M9将搭载HarmonyOS4.0，预计四季度上市；（3）理想L9Pro正式上市，售价 42.98万元；（4）小马智行与丰田拟成立合资公司推动L4级自动驾驶前装量产。 本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+1.32%，铝均价周环比+0.98%，聚丙烯均价周环比-0.07%，冷轧板均价周环比-0.09%，天然橡胶均价周环比-1.16%，碳酸锂均价周环比-5.75%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块小幅上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告7 3.1本周重点公司公告7 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.27月乘用车市场回顾8 4.3本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降9 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级17 8、风险因素17 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周重点公司业绩预告7 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：7月乘联会口径日均零售概况9 图5：7月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）10 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）10 图12：2020年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块小幅上涨 本周汽车板块小幅上涨。本周（7.31-8.4）汽车板块+0.93%，居中信一级行业第13位，跑 赢沪深300指数（+0.70%）0.24pct，跑赢上证指数（+0.37%）0.56pct。 子板块除商用车外均录得上涨。本周乘用车板块+2.20%，商用车板块-0.17%，汽车零部件板块+0.29%，汽车销售及服务板块+0.02%，摩托车及其他板块+1.30%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份 （+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 综合金融指数 计算机指数 非银行金融指数 传媒指数通信指数房地产指数 电力设备及新能源指数 商贸零售指数 建筑指数电子指数 有色金属指数电力及公用事业指数 汽车指数机械指数建材指数钢铁指数综合指数 轻工制造指数农林牧渔指数消费者服务指数基础化工指数国防军工指数 银行指数食品饮料指数 家电指数交通运输指数石油石化指数纺织服装指数 煤炭指数 医药指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 3 2 1 0 -1 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 000572.SZ 601633.SH 海马汽车 长城汽车 20.28 12.37 300375.SZ 301119.SZ 鹏翎股份 正强股份 38.06 21.69 乘用车 000625.SZ 长安汽车 12.17 000700.SZ 模塑科技 16.64 600418.SH江淮汽车8.76002488.SZ金固股份16.05 600104.SH上汽集团 000550.SZ江铃汽车 600213.SH亚星客车 000868.SZ安凯客车 601965.SH中国汽研 7.06 16.41 13.55 6.26 5.94 汽车零部件 商用车 603348.SH 605333.SH 301181.SZ 002662.SZ 603035.SH 文灿股份 沪光股份标榜股份京威股份 常熟汽饰 15.77 15.47 13.64 13.23 13.19 600006.SH东风汽车4.87300304.SZ云意电气12.87 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 丰田汽车2024财年Q1营收10.5万亿日元，全年业绩预期维持不变。8月1日，丰田汽车公布2024财年第一季度业绩。财报期内，丰田总营收为10.5万亿日元，同比增长24.2%， 超过分析师预期的9.8万亿日元。营业利润为1.1万亿日元，同比增长93.7%，高于市场预 期的8800亿日元。归属于公司的净利润为1.3万亿日元，同比增长78%;基本每股收益为 96.74日元，上年同期为53.65日元。（来源：财经网） 尼古拉氢燃料电动卡车开始量产，续航里程约800公里。美国卡车公司尼古拉当地时间8 月1日宣布，氢燃料电动卡车开始量产，续航里程500英里（约800公里），较其纯电卡车续航里程多50%。（来源：财联社） 宝马集团上半年实现营收超740亿欧元，净利润为66.2亿欧元。8月3日，记者从宝马集团官方获悉，今年上半年宝马集团实现营收740.72亿欧元，同比增长12.4%；净利润为 66.2亿欧元，同比下降50%，税前利润率为12.6%。其中，第二季度宝马集团营收为 372.19亿欧元，同比增长7%；净利润29.58亿欧元，同比下降2.9%。此外，今年上半年，汽车业务部门息税前利润率为10.6%，汽车业务部门上半年的自由现金流为31.41亿欧元。宝马集团今年上半年研发支出为33.96亿欧元，同比增长15.4%，重点关注电气化和自动驾驶，资本支出增长10.3%。（来源：新京报） 2.2国内速递 国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。其中提出，扩大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。科学布局、适度超前建设充电基础设施体系，加快换电模式推广应用，有效满足居