汽车月度销量跟踪及投资策略：7月车市“淡季不淡”，新能源车士气如虹

证券研究报告 汽车月度销量跟踪及投资策略【2022.07】 7月车市“淡季不淡”，新能源车士气如虹 太平洋汽车团队 首席分析师：白宇执业证书编号：S1190518020004汽车联席首席：樊夏沛执业证书编号：S1190522060001 联系人：付秉正 撰写日期：2022-08-22 7月车市核心看点 购置税减免+车企优惠并行，7月零售“淡季不淡” 7月，国内乘用车零售181.8万辆，同比+21.0%，较6月增速（23.2%）基本持平。 新能源订单放量加速，渗透率强势依旧 7月，新能源乘用车零售48.6万辆，同比+118.7%，延续6月（+131.4%）高增长态势。政策、季节因素未改新能源市场强劲需求，渗透率（26.7%）强势依旧。 7月初战告捷，静待下半年新能源销量超预期 7月，PHEV/BEV销售12.4万辆/36.2万辆，同比分别+175.7%/+104.2%，纯电动销量创历史新高。 自主品牌跑赢大市，市占率同环比持续双升 7月，自主品牌乘用车销售107.8万辆，同比+49.7%；1-7月累计销量491.7万辆，同比+19.7%，增速跑赢汽车总销量。7月自主品牌市占率依然维持较高水平，达49.6%，同/环比分别+3.2pct/+4.9pct。 比亚迪：再次刷新单月记录，DMi、EV双箭齐发 7月，比亚迪交付新车162530辆，同/环比分别+183.1%/+21.5%，再次刷新单月销量纪录。其中，DM车型交付新车81223辆，EV车型交付新车80991辆。 投资策略 新能源汽车购置税免征政策延续，避免了明年涨价对消费需求的抑制，也将消弭税收杠杆突然撤去带来的年底抢装潮。在疫后复苏、政策支持的逻辑主线上，中期汽车销量和业绩依然有稳定的支撑，继续看好在新能源产业链有良好布局的主机厂和零部件公司，重点关注长城汽车、长安汽车、广汽集团和理想汽车等整车标的，零部件推荐松原股份、经纬恒润、科博达、银轮股份和明新旭腾。 风险提示 宏观经济承压导致市场需求萎缩；芯片短供改善不及预期；疫情反复对产业链扰动加剧。 一、7月汽车销量回望 购置税减免+车企优惠并行，7月零售“淡季不淡”5 新能源订单放量加速，渗透率强势依旧6 7月初战告捷，静待下半年新能源销量超预期7 自主品牌跑赢大市，市占率同环比持续双升8 二、国内新势力车企销量及重点车型跟踪 理想汽车：理想One连续三个月交付过万，L9放量在即10 小鹏汽车：轿车系列贡献显著，P7、G9构建双旗舰阵容11 蔚来汽车：经典车型贡献销量，累计交付居新势力榜首13 哪吒汽车：7月新势力销冠，势头正盛15 零跑汽车：连续三个月创新高，站稳新势力第一阵营17 特斯拉：交付周期缩短，静待触底反弹19 三、国内主要上市车企销量及重点车型跟踪 长城汽车：克服供应链困境，7月海外销量创新高22 长安汽车：7月销量再破20万辆，新能源表现亮眼24 广汽集团：势头延续强劲，继续领跑新能源市场26 比亚迪：再次刷新单月记录，DMi、EV双箭齐发28 上汽集团：“新三驾马车”持续发力，销量加速回补30 吉利汽车：下半年开局亮眼，新能源渗透率创新32 四、新车展望 五、投资策略&风险提示 一、7月汽车销量回望 购置税减免+车企优惠并行，7月零售“淡季不淡” 新能源订单放量加速，渗透率强势依旧 7月初战告捷，静待下半年新能源销量超预期 自主品牌跑赢大市，市占率同环比持续双升 乘联会口径，2022年7月，国内乘用车零售181.8万辆，同比+21.0%，较6月增速（23.2%）基本持平。 购置税减免+车企优惠并行，7月零售“淡季不淡”。新一轮乘用车购置税政策效果逐步显现；主流车企大力推进优惠活动，努力弥补前期疫情损失的销量，追回年度预期目标。 7月乘用车市场批发量表现良好（同比+20.4%），终端市场也有明显起色，总体呈现明显增长态势。 图：2022年1-7月乘用车销量（辆） 2,500,000 1,257,634- % 5.0 2,077,739 23.2%21.0% 30% 图：2015年购置税减免政策对销量提振效果显著 2,000,000 1,500,000- 1,000,000 500,000 5.1% 1,5 79,263 10. 35.4% - 1,0 5% 43,874 1,3 1,943,7781,817,83915% 54,017 0% -16.7% -15% -30% 0 1月2月3月4月5月6月7月 2021年2022年同比 -45% 资料来源：乘联会，太平洋证券整理资料来源：乘联会，太平洋证券整理 乘联会口径，2022年7月，新能源乘用车零售48.6万辆，同比+118.7%，延续6月（+131.4%）高增长态势。 供给向好+油价高企，新能源订单放量加速。新能源新车持续推出，供给侧向好；油价高而电价稳，新能源市场订单放量加速。 政策、季节因素未改新能源市场强劲需求，渗透率强势依旧。6、7月份数据来看，新能源市场未受到购置税政策以及季节因素影响，需求依旧强劲；7月份新能源车渗透率达26.7%，强势依旧。 图：新能源乘用车零售销量统计（辆） 600,000 180.9% 531,472 200% 图：新能源汽车零售渗透率 28.2% 26.7% 27.3% 7.8% 4.2% 30% 500,000 126.7% 272,624 2,3 400,000 444,655 139.9% 486,044 160% 359,501 131.4% 25% 20% 300,000 200,000 3529 282,487 7 5.0% 118.7% 1.9% 9 120% 80% 15% 10% 100,000 40%5% 0 1月2月 3月 2021年 4月 2022年 0%0% 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 5月6月7月 同比 乘联会口径，2022年7月，PHEV/BEV销售12.4万辆/36.2万辆，同比分别+175.7%/+104.2%，纯电动销量创历史新高。 2022年1-7月，PHEV/BEV销售62.3万辆/210.6万辆，同比分别+179.0%/+107.5%，增速亮眼。 伴随新能源汽车下乡以及地方新能源汽车补贴的持续推动，7月初战告捷，静待下半年新能源汽车销量超预期。 图：7月BEV乘用车销量（辆） 500,000 360,036 362,036 274,887267,696 206,015 212,414 400,000 423,325 图：2021年1月-2022年7月BEV与PHEV销量占比 100% 80% 25.5% 300,000 60% 200,000 40% 74.5% 20% 100,000 0% 2021-01 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 BEVPHEV 中汽协口径，2022年7月自主品牌乘用车销售107.8万辆，同比+49.7%；2022年1-7月累计销量491.7万辆，同比+19.7%，增速跑赢汽车总销量。 2022年7月自主品牌市占率依然维持较高水平，达49.6%，同/环比分别+3.2pct/+4.9pct；2022年1-7月，自主品牌市占率达47.3%，相比去年同期+4.7pct。 2022年1-7月德系/日系/美系市占率分别达19.6%/20.5%/9.2%，同比分别-2.3pct/-1.6pct/持平，德系、日系前7月累计渗透率同比均下滑。 图：不同车系销量占比 8.0% 19.0% 19.8% 49.6% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 自主德系日系美系其他 二、国内新势力车企销量及重点车型跟踪 理想汽车：理想One连续三个月交付过万，L9放量在即 小鹏汽车：轿车系列贡献显著，P7、G9构建双旗舰阵容 蔚来汽车：经典车型贡献销量，累计交付居新势力榜首 哪吒汽车：7月新势力销冠，势头正盛 零跑汽车：连续3个月创新高，站稳新势力第一阵营 特斯拉：交付周期缩短，静待触底反弹 2022年7月，理想ONE交付10422辆，同比+21.3%；2022年1-7月累计交付70837辆，同比+82.8%；自交付以来，理想ONE累计交付量已达194913辆。 理想L9自发布（6月21日）以来，累计预订量已超5万（确认定购定单量已超3万）。理想L9强势助阵多车型矩阵搭建，预计9月交付量过万。 图：理想重点车型月度销量 理想ONE 15000 12268 13,036 12500 11034 11496 10,422 10000 8414 7500 5000 4167 2500 0 1月 2月 3月 4月 5月6月 2021年 7月 2022年 8月 9月 10月 11月 12月 10 资料来源：交强险，太平洋证券整理 2022年7月，小鹏汽车交付新车11524辆，同比+43.3%。 2022年1-7月，小鹏汽车累计交付新车80507辆，同比+107.6%，已完成2021全年交付量的82%。 小鹏汽车 20000 15414 15295 15000 12922 11524 10125 10000 9002 6225 5000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年2022年 图：小鹏汽车月度销量 2022年7月，小鹏P7/P5/G3i分别交付6397辆/3608辆/1519辆，轿车系列贡献销量接近70%。 全新智能SUV小鹏G9、小鹏P7共同构建双旗舰阵容，打造小鹏汽车进军国际化市场的重要战略车型。 4 4 3 图：小鹏重点车型月度销量 小鹏G3 6000 8 5000 4000 3000 2186 2215 2000 1831724 1000 629 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 1519 559 小鹏P5 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 1652 2059 3608 4398 3563686 4029 小鹏P7 10000 8000 6000 4 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 371 224 6397 8045 3537 6707 9183 资料来源：交强险，太平洋证券整理 2022年7月，蔚来交付新车10282辆，同比+29.6%，6、7月交付过万辆。 2022年1-7月，蔚来交付新车61109辆，同比+22.5%。截至2022年7月，蔚