造纸产业链数据每周速递：木浆系纸品均价均有上涨，废纸系纸品价格下降

行业研究|行业周报 看好（维持） 木浆系纸品均价均有上涨，废纸系纸品价格下降 ——造纸产业链数据每周速递（2023/08/05） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年08月06日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨0.25%，跑输大盘0.45pct；造纸子板块下跌0.08%，跑输大盘0.78pct。本周沪深300指数上涨0.70%，轻工制造(申万)指数上涨 0.25%，跑输沪深300指数0.45pct，在29个申万一级行业中位列第17位；二级行业中，造纸子板块下跌0.08%，跑输大盘0.78pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块，其中包装印刷板块上涨2.66%，造纸、文娱用品、家具板块分别下跌0.08%、0.10%、1.10%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌17元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本 周阔叶木浆现货价格上涨150元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨43元/吨，铜版纸价格上涨54元/吨，白卡纸价格上涨32元/吨，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌10元/吨、20元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降39元/吨，大型纸企增加60元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降26元/吨，大型纸企增加 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 70元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降25元/吨，大型纸企增加42元/ 吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约2-4元/吨。 2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.8%。（1）机制纸及纸板 2023年1-6月累计产量6755.5万吨，同比下降0.2%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-6月累计同比增加27.9%；出口量方面，1-6月累计同比增加4.6%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 6月全国精装房开盘量同比降幅扩大：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/7/28） 8月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均提涨 10美元/吨：——造纸产业链数据每周速递 （2023/07/29） 本周双胶纸、白卡纸价格有所上涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/07/22） 2023-07-31 2023-07-30 2023-07-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/07/31-2023/08/06）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降8 2.42023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.8%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.25%，造纸子板块下跌0.08%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/08/04，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌17元/吨（更新日期2023/08/04）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/08/04）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨150元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨 （更新日期2023/08/04）7 图8：023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%（更新日期2023/07/31）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌250元/吨，棉花价格指数上涨87元/吨（更新日期2023/08/04）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨43元/吨（更新日期2023/08/04）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨54元/吨（更新日期2023/08/04）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨32元/吨（更新日期2023/08/04）8 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌10元/吨、20元/吨（更新日期 2023/08/04）...............................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降39元/吨，大型纸企增加60元/吨（更新日期 2023/08/04）...............................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降26元/吨，大型纸企增加70元/吨（更新日期 2023/08/04）...............................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降25元/吨，大型纸企增加42元/吨（更新日期 2023/08/04）...............................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约2-4元/吨（更新日期2023/08/04）9 图18：2023年1-6月机制纸及纸板产量累计同比下降0.2%10 图19：剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 19.7%，环比增加2.8%10 图20：2023年6月纸及纸板当月进口量同比增加约47.3%10 图21：2023年6月纸及纸板当月出口量同比下降约10.0%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/28）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/07/28）5 1、行情回顾（2023/07/31-2023/08/06） 本周轻工制造行业指数上涨0.25%，跑输大盘0.45pct；造纸子板块下跌0.08%，跑输大盘0.78pct。本周沪深300指数上涨0.70%，轻工制造(申万)指数上涨0.25%，跑输沪深300指数 0.45pct，在29个申万一级行业中位列第17位；二级行业中，造纸子板块下跌0.08%，跑输大 盘0.78pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块，其中包装印刷板块上涨2.66%，造纸、文娱用品、家具板块分别下跌0.08%、0.10%、1.10%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.25%，造纸子板块下跌0.08% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位 5% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-09 2018-06-06 2018-08-02 2018-09-28 2018-11-30 2019-01-29 2019-04-02 2019-06-03 2019-07-30 2019-09-25 2019-11-27 2020-01-23 2020-03-27 2020-05-28 2020-07-27 2020-09-21 2020-11-24 2021-01-20 2021-03-24 2021-05-25 2021-07-21 2021-09-15 2021-11-19 2022-01-17 2022-03-21 2022-05-23 2022-07-19 2022-09-14 2022-11-16 2023-01-12 2023-03-16 2023-05-17 2023-07-14 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 4% 3% 2% 1% 计算机非银金融 传媒通信房地产 电气设备商业贸易 综合电子 建筑装饰公用事业有色金属建筑材料 汽车钢铁 机械设备沪深300轻工制造休闲服务 采掘农林牧渔 银行食品饮料国防军工交通运输家用电器 化工纺织服装医药生物 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/28） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 持平 4.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 持平 持平 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 持平 持平 5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 持平 -3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1498 -1.1% -1.1% -20.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 525 持平 持平 -37.9% 元/吨 3749 0.1% 0.1%