造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 ——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年08月27日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌4.65%，跑输大盘2.67pct；造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周沪深300指数下跌1.98%，轻工制造(申万)指数下跌 4.65%，跑输沪深300指数2.67pct，在29个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌3.59%、3.74%、5.21%、7.13%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨5元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本 周阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨38元/吨，铜版纸价格上涨34元/吨，白卡纸价格上涨38元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约20-51元/吨； 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%。（1）机制纸及纸板2023年 6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%； 格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/19） （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价 2023-08-13 月累计同比增加1.7%。 格分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/12） 1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年 7月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/8/18） 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价 2023-08-21 2023-08-20  投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27）5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化6 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳7 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%10 风险提示11 目录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27）5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化6 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳7 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.65%，造纸子板块下跌3.59%5 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位5 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块5 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/08/25，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨5元/吨（更新日期2023/08/25）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/08/25）8 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨 （更新日期2023/08/25）8 图8：2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%（更新日期2023/07/31）8 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数上涨18元/吨（更新日期2023/08/25）8 图10：本周双胶纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25）9 图11：本周铜版纸市场均价上涨34元/吨（更新日期2023/08/25）9 图12：本周白卡纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25）9 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨（更新日期2023/08/25） .....................................................................................................................................................9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨（更新日期2023/08/25）10 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨（更新日期2023/08/25）10 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约20-51元/吨（更新日期2023/08/25）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加25元/吨（更新日期2023/08/25）10 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%11 图19：剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 19.7%，环比增加2.8%11 图20：2023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%11 图21：2023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12.6%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/08/25）6 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/08/25）6 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27） 本周轻工制造行业指数下跌4.65%，跑输大盘2.67pct；造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周沪深300指数下跌1.98%，轻工制造(申万)指数下跌4.65%，跑输沪深300指数 2.67pct，在29个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌3.59%、3.74%、5.21%、7.13%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.65%，造纸子板块下跌3.59% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位 采掘农林牧渔食品饮料 传媒银行 家用电器沪深300有色金属休闲服务非银金融医药生物公用事业 化工建筑材料 钢铁通信汽车 纺织服装房地产电子 国防军工计算机综合 商业贸易轻工制造交通运输机械设备电气设备建筑装饰 0% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-03 2018-05-31 2018-07-25 2018-09-17 2018-11-16 2019-01-11 2019-03-13 2019-05-10 2019-07-04 2019-08-27 2019-10-28 2019-12-19 2020-02-20 2020-04-15 2020-06-11 2020-08-06 2020-09-29 2020-11-30 2021-01-22 2021-03-24 2021-05-21 2021-07-15 2021-09-07 2021-11-09 2021-12-31 2022-03-03 2022-04-28 2022-06-27 2022-08-18 2022-10-19 2022-12-12 2023-02-10 2023-04-06 2023-06-02 2023-07-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/08/25） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 2.9% 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 持平 持平 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 持平 持平 5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 持平 -3.4% -6.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1507 0.4% -0.5% -19.6% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 525 持平 持平 -37.9% 元/吨 3774 -0.2% 0.8% -35.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 670 持平 持平 -27.2% 元/吨 4816 -0.2% 0.8% -24.0% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4650 -0.4% 3.1% -26.2% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5390 0.2% -0.8% -26.6% 2023年7月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 178 - -2.1