造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌4.65%，跑输大盘2.67pct；造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周沪深300指数下跌1.98%，轻工制造(申万)指数下跌4.65%，跑输沪深300指数2.67pct，在29个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.59%，跑输大盘1.61pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌3.59%、3.74%、5.21%、7.13%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨5元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨；2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨38元/吨，铜版纸价格上涨34元/吨，白卡纸价格上涨38元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约20-51元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。 ⚫ 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加19.7%，环比增加2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 ⚫ ⚫ 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023年08月27日 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 证券分析师 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 7月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/8/18） 2023-08-21 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/19） 2023-08-20 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/12） 2023-08-13 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 ——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27） ....................................................... 5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 ... 6 2.1 原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳 .................................................................................................................. 7 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化 ........................................... 8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化 .......................... 9 2.4 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8% ................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 8Y8V8Y9UfXoXrUvYpWqVvY7NaO6MtRoOnPmPjMpPvNfQoMqP9PqQzQwMqNmRNZtRtQ 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 目 录 1、行情回顾（2023/08/21-2023/08/27） ....................................................... 5 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 ... 6 2.1 原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳 .................................................................................................................. 7 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化 ........................................... 8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平分化 .......................... 9 2.4 2023年1-7月纸及纸板进口量累计同比增加30.8% ................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸品价格分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌4.65%，造纸子板块下跌3.59% ............................................. 5 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位 ................................................................. 5 图 3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块 ..................... 5 图 4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/08/25，双周更新） ... 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）上涨5元/吨（更新日期2023/08/25） ................................. 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/08/25）................. 8 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌20元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨（更新日期2023/08/25） ............................................................................................................. 8 图 8：2023年7月下旬中国三大港口木浆库存合计178万吨，环比下降2.1%（更新日期2023/07/31） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨100元/吨，棉花价格指数上涨18元/吨（更新日期2023/08/25） ........................................................................................................................... 8 图10：本周双胶纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25） ............................................ 9 图 11：本周铜版纸市场均价上涨34元/吨（更新日期2023/08/25） ............................................ 9 图 12：本周白卡纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/08/25） ............................................ 9 图 13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨（更新日期2023/08/25） ..................................................................................................................................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约35-61元/吨（更新日期2023/08/25） ...................... 10 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约33-58元/吨（更新日期2023/08/25） ......