造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/16） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年09月17日 核心观点 周轻工制造行业指数下跌0.97%，跑输大盘0.13pct；造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周沪深300指数下跌0.83%，轻工制造(申万)指数下跌0.97%，跑输沪深300指数0.13pct，在29个申万一级行业中位列第18位；二级 行业中，造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，其中造纸板块上涨1.66%，包装印刷、文娱用品、家具板块分别下跌0.24%、1.48%、2.82%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌4元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨82元/吨、针叶木浆现货价格下跌21元/吨； 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨25元/吨，铜版纸价格上涨32元/吨，白卡纸价格上涨46元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌20元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨35元/ 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 吨。 本周成品纸盈利水平均分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降27元/吨，大型纸企增加51元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加57元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降24元/吨，大型纸企增加58元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降26元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。 2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%。（1）机制纸及纸板 2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/09） 本周样本城市新房、二手房成交环比均有下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/8） 9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨： ——造纸产业链数据每周速递 （2023/09/02） 2023-09-10 2023-09-10 2023-09-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/09/11-2023/09/17）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格分化5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均分化8 2.42023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.97%，造纸子板块上涨1.66%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元/吨（更新日期2023/09/15，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌4元/吨（更新日期2023/09/15）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/09/15）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨82元/吨、针叶木浆现货价格下跌21元/吨 （更新日期2023/09/15）7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌76元/吨（更新日期2023/09/15）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨25元/吨（更新日期2023/09/15）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨32元/吨（更新日期2023/09/15）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨46元/吨（更新日期2023/09/15）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌20元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨35元/吨（更新日期 2023/09/15）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降27元/吨，大型纸企增加51元/吨（更新日期 2023/09/15）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加57元/吨（更新日期 2023/09/15）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降24元/吨，大型纸企增加58元/吨（更新日期 2023/09/15）................................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降26元/吨，低档箱板纸增加25元/吨（更新日期2023/09/15）9 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%10 图19：剔除价格因素影响,2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 15.1%,环比增加0.9%10 图20：2023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/15）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/09/15）5 1、行情回顾（2023/09/11-2023/09/17） 本周轻工制造行业指数下跌0.97%，跑输大盘0.13pct；造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周沪深300指数下跌0.83%，轻工制造(申万)指数下跌0.97%，跑输沪深300指数 0.13pct，在29个申万一级行业中位列第18位；二级行业中，造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，其中造纸板块上涨1.66%，包装印刷、文娱用品、家具板块分别下跌0.24%、1.48%、2.82%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.97%，造纸子板块上涨1.66% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位 50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万)5% 4% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 3% 2% 1% 医药生物 钢铁纺织服装有色金属交通运输公用事业农林牧渔 银行采掘综合 商业贸易 汽车化工 建筑装饰家用电器 通信沪深300轻工制造食品饮料非银金融休闲服务房地产建筑材料机械设备 传媒电子 电气设备国防军工计算机 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格分化 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/15） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 183 2.8% 2.8% 10.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 5.7% 5.7% 12.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 145 5.5% 5.5% 11.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 3.5% 3.5% -3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1524 -0.2% 0.5% -18.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 550 持平 持平 -34.9% 元/吨 3948 -0.5% 持平 -