造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 周轻工制造行业指数下跌0.97%，跑输大盘0.13pct；造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周沪深300指数下跌0.83%，轻工制造(申万)指数下跌0.97%，跑输沪深300指数0.13pct，在29个申万一级行业中位列第18位；二级行业中，造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，其中造纸板块上涨1.66%，包装印刷、文娱用品、家具板块分别下跌0.24%、1.48%、2.82%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌4元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨82元/吨、针叶木浆现货价格下跌21元/吨；2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨25元/吨，铜版纸价格上涨32元/吨，白卡纸价格上涨46元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌20元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨35元/吨。 ⚫ 本周成品纸盈利水平均分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降27元/吨，大型纸企增加51元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加57元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降24元/吨，大型纸企增加58元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降26元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。 ⚫ 2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 ⚫ 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023年09月17日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/09） 2023-09-10 本周样本城市新房、二手房成交环比均有下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/8） 2023-09-10 9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/09/02） 2023-09-03 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/16） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/09/11-2023/09/17） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格分化 ... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳 ..................................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化 ........................................... 7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均分化 ........................................................................ 8 2.4 2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9% ........................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.97%，造纸子板块上涨1.66% ............................................. 4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位 ................................................................. 4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块 .......... 4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元/吨（更新日期2023/09/15，双周更新） ................................................................................................................................... 6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌4元/吨（更新日期2023/09/15） ................................. 6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/09/15） ................. 7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨82元/吨、针叶木浆现货价格下跌21元/吨（更新日期2023/09/15） ............................................................................................................. 7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31） ................................................................................................................................ 7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌76元/吨（更新日期2023/09/15） ... 7 图10：本周双胶纸市场均价上涨25元/吨（更新日期2023/09/15） ............................................ 8 图11：本周铜版纸市场均价上涨32元/吨（更新日期2023/09/15） ............................................ 8 图12：本周白卡纸市场均价上涨46元/吨（更新日期2023/09/15） ............................................ 8 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌20元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨35元/吨（更新日期2023/09/15） ................................................................................................................................ 8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降27元/吨，大型纸企增加51元/吨（更新日期2023/09/15） ................................................................................................................................ 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加57元/吨（更新日期2023/09/15） ................................................................................................................................ 9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降24元/吨，大型纸企增加58元/吨（更新日期2023/09/15） ................................................................................................................................ 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降26元/吨，低档箱板纸增加25元/吨（更新日期2023/09/15） .................................................................................................................... 9 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3% ..................................................... 10 图19：剔除价格因素影响,2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%,环比增加0.9% ...........