造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格均有上涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 本周木浆系纸品价格均有上涨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/11/11） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年11月13日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨3.95%，跑赢大盘3.39pct；造纸子板块上涨2.20%，跑赢大盘1.64pct。本周沪深300指数上涨0.56%，轻工制造(申万)指数上涨 3.95%，跑赢沪深300指数3.39pct，在28个申万一级行业中位列第4位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨2.20%，跑赢大盘1.64pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、包装印刷、文娱用品与造纸板块，分别上涨6.43%、2.98%、2.51%、2.20%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨4元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔 叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌56元/吨，针叶木浆 现货价格下跌80元/吨；2022年10月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比增加2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周双胶、铜版纸价格小幅提涨：——造 2022-11-06 本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约74-84元/吨；铜版纸盈利水 纸产业链数据每周速递（2022/11/04）本周软体家具化工原材料、塑料类原材料 2022-11-06 平较上周增加约51-61元/吨；白卡纸盈利水平较上周增加约29-33元/吨；废纸系纸 价格下跌，金属类原材料价格走势分化： 品盈利水平分化，高档箱板纸增加约29元/吨，低档箱板纸下降约36元/吨。 ——地产后周期产业链数据每周速递 本周木浆系纸品价格均有所上涨，废纸系纸品价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨58元/吨，铜版纸价格上涨32元/吨，白卡纸价格上涨22元/吨；箱板纸出厂均价下跌21元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn  2022年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增加0.4%。（1）机制纸及纸板2022年1-9月累计产量10155万吨，同比增加0.4%；（2）经剔除价格因素影响，2022年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比减少4.2%； （3）纸及纸板进口量方面，2022年1-9月累计同比下降29.1%；出口量方面，1-9 月累计同比增加72.9%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 （2022/11/05） 11月针叶木浆外盘报价下调30美元/吨： ——造纸产业链数据每周速递 （2022/10/29） 2022-10-30 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/11/7-2022/11/13）4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格有所上涨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格均有所上涨，废纸系纸品价格有所下跌8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化9 2.42022年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增加0.4%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.95%，造纸子板块上涨2.20%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第4位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、包装印刷、文娱用品与造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/11/11，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨4元/吨（更新日期2022/11/11）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/11/11）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌56元/吨、80元/吨（更新日 期2022/11/11）7 图8：2022年10月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比增加2.7%（更新日期 2022/10/31）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌187元/吨（更新日期2022/11/11）.8 图10：本周双胶纸市场均价上涨58元/吨（更新日期2022/11/11）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨32元/吨（更新日期2022/11/11）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨22元/吨（更新日期2022/11/11）9 图13：本周箱板纸出厂均价下跌21元/吨（更新日期2022/11/11）9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约74-84元/吨（更新日期2022/11/11）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约51-61元/吨（更新日期2022/11/11）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约29-33元/吨（更新日期2022/11/11）10 图17：本周箱板纸盈利水平分化，高档箱板纸增加约29元/吨，低档箱板纸下降约36元/吨（更新日期2022/11/11）10 图18：2022年1-9月机制纸及纸板产量累计同比增加0.4%10 图19：剔除价格因素影响，2022年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 7.9%，环比减少4.2%10 图20：2022年9月纸及纸板当月进口量同比下降约31.9%11 图21：2022年9月纸及纸板当月出口量同比增加约56.4%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/11/11）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/11/11）5 1、行情回顾（2022/11/7-2022/11/13） 本周轻工制造行业指数上涨3.95%，跑赢大盘3.39pct；造纸子板块上涨2.20%，跑赢大盘1.64pct。本周沪深300指数上涨0.56%，轻工制造(申万)指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数 3.39pct，在28个申万一级行业中位列第4位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨 2.20%，跑赢大盘1.64pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、包装印刷、文娱用品与造纸板块，分别上涨6.43%、2.98%、2.51%、2.20%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.95%，造纸子板块上涨2.20% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-29 2018-05-23 2018-07-12 2018-08-30 2018-10-26 2018-12-14 2019-02-12 2019-04-02 2019-05-27 2019-07-16 2019-09-03 2019-10-30 2019-12-18 2020-02-14 2020-04-03 2020-05-28 2020-07-20 2020-09-07 2020-11-03 2020-12-22 2021-02-10 2021-04-08 2021-06-01 2021-07-21 2021-09-08 2021-11-05 2021-12-24 2022-02-21 2022-04-13 2022-06-07 2022-07-26 2022-09-14 2022-11-09 0% -10% -20% -30% -40% -50% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第4位 12% 10% 8% 6% 4% 2% 房地产 建筑材料 传媒轻工制造 钢铁银行 家用电器非银金融建筑装饰有色金属纺织服装 综合休闲服务食品饮料农林牧渔商业贸易 化工沪深300公用事业交通运输 采掘计算机机械设备医药生物 通信汽车电子 国防军工电气设备 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、包装印刷、文娱用品与造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格有所上涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/11/11） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 150 持平 持平 -43.4% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 持平 持平 -44.9% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 持平 持平 -45.1% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -40.0% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1994 0.2% 0.2% -15.8% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6364 -0.9% -0.9% 65.0% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 940 持平 持平 22.1% 元/吨 6759 -0.9% -0.9% 37.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6630 -0.8% -0.8% 29.1% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7340 -1.1% -1.1% 21.7% 2022年10月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 175 - 2.7% 12.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 813 持平 持平 9.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6753 0.9% 0.9% 20.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5728 0.6% 0.6% 6.5% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5362 0.4% 0.4% -8.7% 箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4462 -0.5% -0.5% -9.0% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3331 -0.7% -0.7% -14.2% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 8500 持平 -1.7% 26.9% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/11/11） 指标 指标 单位