股指期货周报：科技股财报不及预期，纳指调整

期货研究报告|股指期货周报2023-07-22 科技股财报不及预期，纳指调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据和劳动力市场韧性足，软着陆可能性提高，由于公司财报差异，美股指数走势不一，本周公布的科技股业绩不及预期，纳指调整，关注下周联储议息会议。国内方面，政策端仍在发力，多部门连发文件促消费，关注本月政治局会议定调，尽管盘面仍在调整，但下跌缩量，当前主要等待悲观情绪�清后的做多机会。 核心观点 ■市场分析 国内政策频�。宏观方面，本周国内公布多项经济数据不及预期，多部门连发文件促消费，聚焦汽车、电子产品。国家发改委表示，会同有关方面，在深入研究制约消费的当期和中长期因素基础上，形成关于恢复和扩大消费的政策文件，近期将正式印发。关注本月政治局会议。海外方面，美国7月纽约联储制造业指数高于预期，同时上周 初请失业金人数创近2个月新低，体现经济和劳动力市场韧性足，软着陆可能性提升。关注下周联储议息会议。 指数调整。现货市场方面，由于本周公布的经济数据不及预期，A股主要指数调整，政策支撑下的地产链领涨，TMT回调；市场情绪方面，两市成交量再度萎缩，北向资金的流动情况也跟随人民币汇率波动，本周净卖�75亿元。公募基金披露二季报，十 大重仓股中包含消费、新能源、TMT板块。美股方面，由于公司财报差异，美股指数走势不一，本周公布的科技股业绩不及预期，纳指调整，道指权重股强生等业绩较好，道指收涨，关注下周科技龙头微软、谷歌、Meta的财报能否扭转局势。 股指期货成交提升。期货市场方面，本周四大股指期货成交量均有所上升，持仓量中仅IH持仓量小幅下降。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.上半年我国国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 2.外汇局表示，4、5月份经常账户顺差超过500亿美元，依此判断，上半年经常账户顺差会保持比较高的规模。从未来趋势上看，中国经常账户保持合理规模顺差这个中长期发展格局不会改变。 3.国务院常务会议审议通过《社会保险经办条例（草案）》。会议指🎧，要加强社会保险基金监管，加强制度机制建设，严格各环节管理，依法严惩侵占挪用、骗保套保等违法违规行为，确保基金运行安全。 4.美国6月零售销售环比上升0.2%，为连续第三个月增长，但低于预期的0.5%，前值从0.3%上修至0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%。 5.美国6月工业产�环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，预期持平，前值由降0.2%修正至降0.5%；制造业产�环比下降0.3%，预期持平。 6.美国上周初请失业金人数为22.8万人，创近2个月来新低，预期24.2万人，前值 23.7万人；7月8日当周续请失业金人数175.4万人，预期172.9万人，前值自 172.9万人修正至172.1万人。 7.美国6月成屋销售总数年化416万户，预期420万户，前值430万户。6月谘商会领先指标环比降0.7%，预期降0.6%，前值由降0.7%修正至降0.6%。7月费城联储制造业指数-13.5，预期-10，前值-13.7。 8.欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-07-21 023-07-14 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,167.75 3,237.70 -2.16% 2.54% 深证成指 10,810.18 11,080.32 -2.44% -1.87% 创业板指 2,163.12 2,224.10 -2.74% -7.83% 中小综指 11,615.46 11,897.89 -2.37% 0.00% 沪深300指数 3,821.91 3,899.10 -1.98% -1.28% 上证50指数 2,509.29 2,547.94 -1.52% -4.78% 中证500指数 5,925.63 6,030.52 -1.74% 1.04% 中证1000指数 6,401.42 6,544.46 -2.19% 1.91% 科创50指数 955.55 991.56 -3.63% -0.45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-07-21 2023-07-14 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 35,227.69 34,509.03 2.08% 6.28% 标准普尔500指数 4,536.34 4,505.42 0.69% 18.15% 纳斯达克综合指数 14,032.81 14,113.70 -0.57% 34.07% 恒生指数 19,075.26 19,413.78 -1.74% -3.57% 欧洲斯托克50指数 4,391.45 4,400.11 -0.20% 15.76% 伦敦金融时报100指数 7,663.73 7,434.57 3.08% 2.84% 德国法兰克福DAX指数 16,177.22 16,105.07 0.45% 16.19% 法国巴黎CAC40指数 7,432.77 7,374.54 0.79% 14.81% 圣保罗IBOVESPA指数 120,216.77 117,710.54 2.13% 13.01% 俄罗斯RTS指数 1,012.37 1,014.62 -0.22% 4.30% 东京日经225指数 32,304.25 32,391.26 -0.27% 23.80% 韩国综合指数 2,609.76 2,628.30 -0.71% 16.69% 印度孟买Sensex30指数 66,684.26 66,060.90 0.94% 9.60% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB ERP 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 11.59 0.18 -0.14 1.24 0.01 -0.04 6.01 0.92 0.09 上证50指数 9.65 0.3 -0.16 1.15 0.12 -0.12 7.75 0.85 0.11 中证500指数 22.88 0.43 -0.02 1.76 0.15 -0.03 1.76 0.73 0.04 中证1000指数 35.76 0.48 -0.08 2.26 0.15 -0.03 0.19 0.64 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 440.91 0.216 -0.168 0.2894 0.043 -0.061 上证50指数 127.50 0.336 -0.209 0.1959 0.266 -0.032 中证500指数 427.10 0.274 -0.041 0.7406 0.026 -0.059 中证1000指数 591.26 0.318 -0.088 1.2780 0.087 -0.130 资料来源：iFind华泰期货研究所 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 产材牧制零服料渔造售饰 化饮护运服生电装金金工料理输务物器饰融属 石事设军化业备工 设备 机 数据来源：iFind华泰期货研究院 房建农轻商纺地筑林工贸织 基食美交础品容通 环社医钢家建综非保会药铁用筑合银 有银汽石色行车油 公机国煤用械防炭 电电传计通 力子媒算信 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通深股通 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 融资余额变动（周度） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 452,711 1,073,345 0.45 0.89 0.20 0.03 IH 313,138 684,500 0.81 0.97 0.23 -0.01 IC 376,298 1,404,554 0.37 0.77 0.15 0.02 IM 321,932 900,882 0.83 0.98 0.52 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -3.71 0.55 12.09 0.92 18.09 0.94 30.09 0.99 IH -1.69 0.49 9.71 0.88 14.11 0.88 27.91 0.98 IC -6.23 0.69 -0.23 0.92 -3.63 0.97 -31.43 1.00 IM -4.82 0.57 5.58 0.94 -3.42 0.98 -46.62 1.00 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 15.80 11.40 6.00 10.40 分位数 0.99 0.98 0.98 0.98 当日值 21.80 15.80 2.60 1.40 当季-当月 分位数0.990.940.990.98 -41.80 -25.20 29.60 33.80 当日值 下季-当月 -9.00 -3.40 4.40 6.00 当日值 分位数1.000.991.001.00 当季-次月 分位数0.930.800.990.99 -52.20 -31.20 18.20 18.00 当日值 -43.20 -27.80 13.80 12.00 当日值 下季-次月 分位数1.000.951.001.00 下季-当季 分位数1.000.960.990.95 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、