股指期货日报：科技股业绩不佳，纳指大跌

期货研究报告|股指期货日报2023-07-21 科技股业绩不佳，纳指大跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国金融股和科技股财报差异较大，道指和纳指走势分化。国内政策上加强外汇逆周期调节力度，人民币汇率一度涨超600个基点，尽管盘面仍在调整，但北向资金的净流 �情况好转，当前主要等待悲观情绪�清后的做多机会。 核心观点 ■市场分析 外汇逆周期调节。宏观方面，加强外汇逆周期调节力度，央行、外汇局将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，人民币兑美元汇率一度涨超600个基点。中美对话仍在继续，但“去风险”的做法实质上仍在排挤中国。海外方面，美国上 周初请失业金人数为22.8万人，创近2个月来新低，体现劳动力市场维持强劲。 纳指调整。现货市场，悲观情绪蔓延，A股主要指数高开低走，尾盘加速下跌；行业方面，TMT板块集体下挫，零售、地产链领涨。两市成交额仍然较低，北向资金小幅净流入。由于经济数据不及预期，股指行情重演，当前等待悲观情绪释放。美股方面， 由于财报差异，美股主要指数走势分化，道指连续收涨，纳指在科技股的带动下大跌。 基差收敛。期货市场，基差方面，今日为当月合约到期日，四大股指期货基差收敛；成交和持仓量均有所增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.工信部：上半年电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。截至6月末，三家基础电信企业移动电话用户总数达17.1亿户，比上年末净增2653万户。 2.欧洲统计局将第一季度欧元区GDP增速从-0.1%上调至持平，从而避免冬季衰退。美国银行将欧元区今年GDP增速预测下调10个基点至0.3%。 3.美国上周初请失业金人数为22.8万人，创近2个月来新低，预期24.2万人，前值 23.7万人；7月8日当周续请失业金人数175.4万人，预期172.9万人，前值自 172.9万人修正至172.1万人。 4.美国6月成屋销售总数年化416万户，预期420万户，前值430万户。6月谘商会领先指标环比降0.7%，预期降0.6%，前值由降0.7%修正至降0.6%。7月费城联储制造业指数-13.5，预期-10，前值-13.7。 5.日本贸易收支�现近23个月以来首次顺差。6月未季调商品贸易帐顺差430亿日元，预期逆差467亿日元，前值逆差修正为13819亿日元。6月商品�口同比上升1.5%，预期2.2%，前值0.6%；进口下降12.9%，预期降11.3%，前值降9.90%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-20 2023-07-19 日度涨跌幅 上证综指 3,169.52 3,198.84 -0.92% 深证成指 10,816.27 10,932.65 -1.06% 创业板指 2,155.65 2,177.25 -0.99% 中小综指 11,651.33 11,773.18 -1.03% 沪深300指数 3,823.69 3,850.87 -0.71% 上证50指数 2,506.86 2,517.11 -0.41% 中证500指数 5,925.48 5,993.41 -1.13% 中证1000指数 6,408.76 6,492.35 -1.29% 科创50指数 961.13 975.11 -1.43% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.6 0.19 1.24 0.01 上证50指数 9.65 0.35 1.15 0.13 中证500指数 22.86 0.36 1.75 0.23 中证1000指数 35.76 0.42 2.27 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 92.04 0.22 0.3 0.13 上证50指数 24.55 0.26 0.19 0.35 中证500指数 91.2 0.26 0.79 0.08 中证1000指数 122.15 0.3 1.32 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 商建社房银基煤贸筑会地行础炭零材服产化 售料务工 美食有纺钢农容品色织铁林护饮金服牧 理料属饰渔 医电交药力通生设运物备输 轻非家公工银用用制金电事造融器业 综建环机石汽合筑保械油车装设石 饰备化 国传电计通防媒子算信军机 工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-20收盘价 2023-07-19结算价 日度涨跌幅 IF 3824.80 3851.00 -0.68% IH 2504.40 2516.40 -0.48% IC 5929.20 5987.80 -0.98% IM 6416.20 6491.00 -1.15% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 113054 62% 27960 223750 97% 8882 IH 73928 90% 15300 139229 98% 362 IC 96421 56% 22643 289019 77% 9461 IM 83622 96% 25345 193524 100% 17324 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 1.11 71% 5.31 82% 9.31 89% 20.91 97% IH -2.46 45% 3.34 68% 5.94 72% 17.74 90% IC 3.72 85% -6.88 89% -15.88 95% -45.48 98% IM 7.44 81% -0.56 91% -12.36 96% -59.76 99% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 4.20 5.80 -10.60 -8.00 分位数 86% 84% 88% 96% 当日值 8.20 8.40 -19.60 -19.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 19.80 99% 20.20 94% -49.20 99% -67.20 98% 当日值 4.00 2.60 -9.00 -11.80 当季-次月 分位数90%81%96%98% 分位数89%74%97%98% 当日值 15.60 14.40 -38.60 -59.20 下季-次月 分位数 100% 90% 100% 98% 当日值 11.60 11.80 -29.60 -47.40 下季-当季 分位数100%94%99%64% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货