股指期货周报：外部政策刺激不及预期，恒指短期内快速走低

证券研究报告 周报 外部政策刺激不及预期，恒指短期内快速走低 股指期货 2024-07-22星期一 市场回顾： 上周港股股指期货价格震荡，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅 3.48%，科技指数期货涨幅5.36%；恒指期货持仓量小幅上升0.56pct；当周 7月份恒指期货升水，但基差上涨达到124pct。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，道指期货价格涨幅1.53%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.77%和-0.47%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓上涨7.76pct，纳指持仓上涨0.35pct。三大股指的期货中道指期货基差上涨38.97pct至升水324.1pct，纳指100期货升水208.26pct，较前周上涨8.72pct。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向； 部分国内国外经济数据。 投资建议： 上周恒指出现较快下跌，科技板块下跌显著，目前恒指再次回到日线MA250附近。上周美联储官员的讲话进一步暗示美联储或在9月份启动降息进程。降息预期的加强有利于港股估值修复，但当周公布的国内上半年经济数据显示当前国内经济仍然面临较为显著的去杠杆特征；于此同时，市场此前的另一期待三中全会，由于其公告中并没有提供更多短期刺激政策，投资者信心缺乏有力支撑。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有谨慎乐观的态度，短期建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。我们仍然建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面建议攻守兼备。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 海外央行最新动向8 部分国内国外经济数据9 三、投资观点9 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势5 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格下跌，至周五收盘时7月份恒指期货价格涨幅-5.06%，科技指数期货涨幅-6.54%；恒指期货持仓量上升8.66pct；当周7月份恒指期货升水，但基差较前周下降53.3bp。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格分化，道指期货价格涨幅0.65%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-1.96%和-3.95%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓上涨4.81%，纳指持仓下降4.46%。三大股指的期货中道指期货基差下降61.63pct至升水262.47bp，纳指100期货升水178.88bp，较前周上涨下降29.38bp。 表1：上周股指期货走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场受市场环境变化影响走低，至周末收盘恒指一周涨幅-4.79%，国企指数涨幅-4.43%，科技指数涨幅6.49%。行业板块方面，上周港股所有板块下跌，医疗、公用事业板块跌幅1.69%和1.99%，其他板块跌超2%，能源业和原材料业下跌超7%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周下降0.22%，科技指数2倍反向ETF份额增长13.43%。 上周美股三大股指震荡上行，至周末道指涨幅0.72%，标普500涨幅-1.97%，纳指涨幅-3.65%；中概股指数涨幅-6.82%。标普行业板块方面，上周价值板块表现好于科技板块，其中能源和地产领涨，涨幅达到2.02%和1.3%；通讯服务和信息技术板块板块分别下跌2.87%和5.14%。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额市 2024-07-19恒生指数17,417.68 （%） -4.79 （%） -11.95 （亿 恒生中国国有企业2,409.49 -4.43 恒生科技3,536.54 -6.49 道琼斯工业指数40,28 标普500 纳斯达克指数纳斯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价当周涨跌幅年初以来 涨跌幅 2024-07-19（%）（%） 年初以来相对恒 指涨跌幅 （%） 当周成交额 （亿） 市盈率 医疗保健业公用事业综合企业必需性消费电讯业 金融业工业 非必需性消费地产建筑业资讯科技业原材料业 能源业 6,719.41 5,348.38 1,324.44 12,654.37 1,523.91 3,027.90 905.11 2,096.85 1,384.82 9,790.14 7,068.91 11,841.77 -1. -1.99 -2.02 -2.46 -2.74 -3.75 -4.43 -4.46 -4.50 -6.34 -7.53 -7.94 .05 46 -2.89 .67 16.46 1.48 -1.62 -12.06 -15.24 11.51 2 3 -30.22 7.29 -5.06 -18.85 14.29 -0.69 -3.79 -14.23 -17.41 9.34 21.18 28.87 171.20 138.89 23.75 101.15 141.44 601.26 175.52 455.68 155.24 1,087.35 159.77 306.55 33.71 11.76 3.49 17.42 11.87 4.95 11.09 21.84 11.97 23.37 14.89 7.57 1.04 3.36 -16 9. -28 69 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 代码 名称 标的资产 收盘价 当周涨跌年初以来相对恒近6个月回基金份额基金份额较前当周成交每股净值 幅指涨跌幅报 周变化额 基金规模净值变化 2024-07-19（%） （%） （%） （百万份） （%） （亿）（港元）（百万港元）（百万港元） 2800盈富基金 2828恒生中国企业 3033南方恒生科技 7226XL二南方恒科 恒生指数 恒生中国企业指数恒生科技 恒生科技 7552XI二南方恒科（反向）恒生科技 7500FI二南方恒指（反向）恒生指数 7200FL二南方恒指 3067安硕恒生科技 3188华夏沪深三百 3032恒生科技ETF 2840SPDR金ETF 2823安硕A50 7299FL二南方黄金 7288FL二南方国指 3037南方恒生 3066FA南方比特币 7588FI南方国指（反向） 3068FA南方以太币 7300FI南方恒指（反向） 2845GX中国电动车 3088华夏恒生科技 2820GX中国生科 3040GX中国 恒生指数恒生科技沪深300恒生科技 倫敦黃金定盤價富时中国A50 SolactiveGold1-DayRolling 恒生中国企业指数恒生指数 芝商所的比特幣期貨恒生中国企业指数芝商所的以太幣期貨恒生指数 Solactive中国电动车及电池净收益指恒生科技 Solactive中國生物科技指數NTRMSCI中国(美元) 17.98-4.67 63.34-5.63 3.48-6.20 3.02-12.46 6.3613.69 5.4210.29 3.10-9.73 7.42-6.61 39.140.77 3.53-6.12 1746.500.60 12.740.71 10.270.98 1.89-11.52 18.00-4.71 24.0811.38 4.5211.72 18.1610.53 5.634.94 66.26-0.18 4.48-6.39 42.700.33 24.98-4.44 3.31 7.32 -7.97 -23.24 -5.37 -14.97 -0.60 -7.83 -1.19 -7.69 14.26 3.47 23.84 7.08 4.60 36.78 -24.58 31.85 -7.55 -15.24 -7.81 -26.81 2.26 17.30 23.28 13.28 15.40 -31.95 -29.93 27.65 13.68 8.62 13.42 0.00 12.87 36.47 40.90 17.35 51.48 -38.43 33.03 -15.21 -4.48 13.55 -13.31 17.26 7149.99 351.94 8070.40 2943.24 223.00 309.60 1469.60 1247.40 358.05 790.42 320.40 1234.00 88.20 164.80 74.70 17.89 9.60 -0.22277.794.33155.39 0.77 -1.98 13.43 6.61 -3.11 0.00 -1.00 0.39 0.00 0.00 0.00 6.74 0.00 -5.29 0.00 7.74-11.44 16.80 16.30 354.40 7.95 281.00 0.00 -3.26 0.00 -0.62 -5.51 76.02 36.13 18.05 13.69 13.28 3.89 3.81 1.79 1.53 1.49 0.98 0.74 0.55 0.46 0.20 0.12 0.11 0.10 0.07 0.03 0.01 17.98128543.28-6569.36 63.4022313.32-348.86 3.4828063.20-1689.61 3.028874.16-1514.76 6.361418.79320.76 5.411673.57254.30 3.114563.11-667.58 7.449280.66-633.68 39.5714169.18144.65 3.522782.35-178.17 0.000.000.00 12.8315836.05308.87 10.58933.5226.95 1.89311.39-18.56 18.011345.64-66.53 25.47455.6143.13 4.5243.404.82 18.89146.170.23 5.6294.444.68 66.941091.04-30.15 4.491590.33-108.06 43.48345.683.56 25.407136.22-669.34 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 2024-07-19 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨跌幅年初以来相对标普市盈率 500指数涨跌幅 （%）（%） 能源706.51 房地产254.19 金融712.71 日常消费836.42 工业1,056.59 医疗保健1,722.79 材料567.76 公用事业356.24 可选消费1,512.32 通讯服务301.87 信息技术4,298.44 -5.0311.81 2.02 1.30 1.18 0.90 0.56 -0.33 -0.46 -1.56 -2.68 -2.87 -5.14 5.08 9.39 25.09 7.35 27.08 8.66 15.97 -0.62 50.41 89.42 97.89 -14.3835.95 -1.6315.52 -5.6926.04 -5.8925.29 -7.0931.82 -10.2030.54 -4.7522.08 -8.7730.42 7.3027.74 11.1244.69 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港