信达家电·热点追踪：发改委印发通知推动绿色家电下乡，6月热泵出口增速放缓

发改委印发通知推动绿色家电下乡，6月热泵出口增速放缓 ——信达家电·热点追踪（2023.7.23） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 发改委印发通知推动绿色家电下乡，6月热泵出口增速放缓 2023年7月23日 本期内容提要: 周投资观点： 国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》的通知，通知中提到持续推动家电下乡，对有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴，因地制宜支持环保灶具、空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电推广使用；完善电子产品销售配送体系，改造提升县乡家电销售服务网络，鼓励整合各方资源推动集约化配送，逐步降低大件家电配送、返修成本。 我们认为发改委等部门对于家电下乡、以旧换新的政策支持有利于引导地方财政、家电企业出台后续更多的实际补贴政策，也有利于推动家电更新需求的提升。我们认为未来几年空冰洗等耐用品家电更新需求占总需求的比例或快速上升，关注处于销售旺季的空调企业美的集团、格力电器、海尔智家。 根据海关数据，23年6月热泵及零部件海关出口金额13.0亿元，同比+7.1%。Q2我国热泵出口同比+17.47%，环比Q1增速（+51.28%有所下降。我们认为6、7月份逐步进入夏季，为热泵出口淡季，且今年受厄尔尼诺天气影响，全球高温极端天气频发，或对海外经销商对热泵的备货规划有所影响。但我们认为国外热泵需求长期来看较为稳定，国内随着政策推动热泵需求也有望进一步提升，关注Q2业绩表现亮眼的热泵企业日出东方，推荐关注大元泵业。 【公司动态】7月21日，飞科新款高速吹风机FH6371上市，该吹风机配置了11万转/分钟的自研高速电机，转速是传统吹风的4-5倍，机身薄度为63mm，重量为360g。定价为399元。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》的通知，通知中提到持续推动家电下乡，对有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴，因地制宜支持环保灶具、空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电推广使用；完善电子产品销售配送体系，改造提升县乡家电销售服务网络，鼓励整合各方资源推动集约化配送，逐步降低大件家电配送、返修成本。 我们认为发改委等部门对于家电下乡、以旧换新的政策支持有利于引导地方财政、家电企业出台后续更多的实际补贴政策，也有利于推动家电更新需求的提升。我们认为未来几年空冰洗等耐用品家电更新需求占总需求的比例或快速上升，关注处于销售旺季的空调企业美的集团、格力电器、海尔智家。 2）根据海关数据，23年6月热泵及零部件海关出口金额13.0亿元，同比+7.1%。Q2我国热泵出口同比+17.47%，环比Q1增速（+51.28%）有所下降。我们认为6、7月份逐步进 入夏季，为热泵出口淡季，且今年受厄尔尼诺天气影响，全球高温极端天气频发，或对海外经销商对热泵的备货规划有所影响。但我们认为国外热泵需求长期来看较为稳定，国内随着政策推动热泵需求也有望进一步提升，关注Q2业绩表现亮眼的热泵企业日出东方，推荐关注大元泵业。 3）关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯、石头科技、莱克电气、新宝股份等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】电视面板价格延续上涨趋势 根据WitsView数据，23年7月下旬电视面板65/55/43/32吋均价环比前月分别同比+4.5%、 +5.3%、5.0%、5.9%，均延续了上涨趋势。 【公司动态】飞科发布新款高速吹风机 7月21日，飞科新款高速吹风机FH6371上市，该吹风机配置了11万转/分钟的自研高速电机，转速是传统吹风的4-5倍，机身薄度为63mm，重量为360g。定价为399元。 【公司动态】美的集团与中国联通签订战略合作协议 7月19日，美的集团与中国联通签署了战略合作协议。此次战略签约，双方将进一步发挥自身领域的优势，重点在5G+智慧家庭、智慧楼宇以及信息通信服务等领域开展深度合作，标志着双方的合作进入新阶段、新征程。 【公司动态】北鼎股份发布23H1业绩快报 北鼎股份预计23H1实现营业收入3.21亿元，同比-12.86%，预计实现归母净利润3763.45万元，同比+66.76%。细分来看，北鼎中国和海外自主品牌业务收入分别同比-7.01/-42.78%。OEM/ODM业务收入同比-20.54%。 根据公司分析，报告期内国内消费市场复苏较弱，因此公司运营以安全高效为先，费用投放及市场推广相对谨慎，自主品牌国内业务受到一定影响；海外方面，公司继续推进渠道和运 营模式调整，对收入产生了结构性影响。 【公司动态】TCL电子23H1智屏出货量同比上升12.9% 2023年上半年TCL智屏全球出货量1146万台，同比上升12.9%。其中，受惠消费市场回暖及618促销活动的推动，TCL智屏于2023第二季度中国市场出货量同比增长14.0%，环比增长43.1%。分地区来看，TCL智屏在国际和中国市场的出货量分别同比增长12.8%和12.9%。 为适应全球市场变化，把握行业新机遇，TCL电子坚定发展“中高端+大屏”及“TCL+雷鸟”双品牌战略，2023年上半年65吋及以上TCL智屏出货量同比增长67.8%，出货量占比亦同比上升7.4个百分点至22.5%。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-0.85%，沪深300指数涨跌幅为-1.98%，家电板块跑赢沪深300指数1.13个百分点，在所有申万一级行业中排序15/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 房建农轻商纺基食美交环社医钢家建综非有银汽石公机国煤电电传计通地筑林工贸织础品容通保会药铁用筑合银色行车油用械防炭力子媒算信 产材牧制零服化饮护运料渔造售饰工料理输 资料来源：Wind，信达证券研发中心 服生电装金金务物器饰融属 石事设军设机化业备工备 具体到各二级行业，本周家电厨卫电器（+1.42%）涨幅居前，黑色家电（-4.23%）、家电零部件（-2.90%）板块跌幅较大。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 黑色家电-4.23% 家电零部件Ⅱ-2.90% 小家电-1.47% 照明设备Ⅱ-0.47% 白色家电-0.16% 厨卫电器1.42% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为14.15x，位于申万31个一级行业中的25 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 社计国传美电商综通机汽轻食农医纺公钢环电建基房石家非交有建煤银会算防媒容子贸合信械车工品林药织用铁保力筑础地油用银通色筑炭行 服机军护零 设制饮牧生服事 设材化产石电金运金装 务工理售 备造料渔物饰业 备料工 化器融输属饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为星光股份（+16.80%）、飞科电器（+15.89%）、虹美菱B（+10.70%）、云米科技（+9.34%）、朗迪集团（+7.23%）；跌幅前�的个股分别为香农芯创（-18.32%）、申菱环境（-13.70%）、奇精机械（-13.54%）、天银机电（-11.15%）、小 崧股份（-10.90%）；换手率前�的个股分别为星光股份（15.10%）、香农芯创（10.55%）、汉宇集团（10.37%）、申菱环境（8.74%）、小崧股份（7.56%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块5108.37万股，持股市值增加0.76亿元。其中，增持TOP5香农芯创、亿田智能、海信家电、奥马电器、老板电器，减持TOP5为日出东方、小熊电器、四川九洲、深康佳A、创维数字；格力电器北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 香农芯创 2.13 0.89 +1.25pct 日出东方 1.54 2.18 -0.64pct 亿田智能 1.43 0.60 +0.83pct 小熊电器 3.73 4.17 -0.44pct 海信家电 7.26 6.73 +0.53pct 四川九洲 0.89 1.06 -0.18pct 奥马电器 1.63 1.21 +0.41pct 深康佳A 0.73 0.89 -0.16pct 老板电器 7.74 7.40 +0.34pct 创维数字 0.45 0.54 -0.09pct 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 格力电器 219.21 215.59 3.63 美的集团 799.77 803.07 -3.31 香农芯创 3.58 1.82 1.76 三花智控 159.52 161.92 -2.40 老板电器 18.08 16.97 1.11 苏泊尔 37.59 38.75 -1.16 海信家电 15.81 14.95 0.86 小熊电器 3.86 4.69 -0.84 海尔智家 161.58 161.13 0.45 日出东方 0.75 1.00 -0.25 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8437.90元/吨，同比+15.35%，环比-0.17%；LME铝本周最新结算均价达到2166.40美元/吨，同比-10.72%，环比-0.01%，本周塑料价格指数同 比-9.35%，环比+0.08%，冷轧板（1.0mm）本周均价为4538元/吨，同比+5.05%，环比 +0.84%。 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 4,500 4,00