信达家电·热点追踪：欧盟拟推5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑

欧盟拟推5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑 ——信达家电·热点追踪（2022.09.25） 证券研究报告 行业研究——周报家用电器行业 罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002 联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 欧盟拟推5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑 2022年09月25日 本期内容提要: 周投资观点： 欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑。欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元，包括在未来5年内安装1000万台热泵，再次强调热泵安装与普及的重要性。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。根据海关数据，8月我国热泵相关产品出口金额合计同比增长超50%。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 同时，在该能源计划中还提到：在2027年之前，欧盟地区所有商业和公 共建筑的屋顶上将安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上将安装太阳能电池板，体现大力发展光伏产业的决心。建议关注家电企业制造力外溢、积极布局光伏储能产业链的东方电热、星帅尔、德业股份、合康新能、科陆电子。 行业重点动态追踪： 极米蝉联2022年上半年中国投影机市场出货量、销售额第一。根据IDC数据，2022年上半年中国投影市场总出货量为234.7万台，其中家用投影市场出货量为193.5万台，同比+15.4%。极米在中国投影机市场总出货量中占据21.1%，蝉联冠军并超越第二到第四名总和，销售额稳居中国市场第一。IDC预测，2022年投影机市场增速可能在11.5%左右，至2026年投影机市场年复合增长率有望超18%。我国家用投影渗透率提升空间广阔，同时投影在车载方面应用也正逐步开拓，建议关注智能投影及激光电视赛道龙头极米科技、光峰科技、海信视像。 科陆携最新储能系统及PCS隆重亮相美国RE+。本次展会上，科陆推出了最新一代北美版风冷储能系统、液冷储能系统及PCS。科陆拥有自主研发的PCS、电池系统、BMS、EMS及储能全生命周期运维分析系统等，近年来加速储能海外业务布局与拓展，目前已实现了全球化覆盖。 多款清洁电器新品上市。本周添可、科沃斯、石头科技、Shark鲨克纷纷推出扫地机、洗地机新品，从产品特征来看并不属于技术大迭代，而是在原有产品上升级清洁、续航、建图等能力，增加或减配部分功能，细化需求场景，扩大产品矩阵为消费者提供更多选择。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪4 二、板块走势5 三、行业数据追踪6 3.1本周家电股资金流向6 3.2家电主要原材料价格追踪7 3.3人民币汇率走势8 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势8 3.5重点公司盈利预测及估值一览8 四、风险因素9 表目录 表1：清洁电器新品特点一览5 表2：本周家电股北上资金持股比例变化6 表3：本周家电股北上资金持股市值变化7 表4：重点公司盈利预测及估值8 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）5 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3：申万一级行业最新市盈率6 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）7 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）7 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）7 图7：中国塑料城价格指数7 图8：中间价：美元兑人民币汇率8 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）8 一、核心观点 1.1周投资观点 欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑。欧盟行政部门将制定一项新的 能源网数字化计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元，以实现其绿色计划，结束对俄罗斯化石燃料的依赖。该文件提出的几项绿色行动计划包括在未来5年内安装1000万台热泵，再次强调热泵安装与普及的重要性。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。根据海关数据，8月我国热泵相关产品出口金额合计同比增长超50%。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 同时，在该能源计划中还提到：在2027年之前，欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上将 安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上将安装太阳能电池板，体现大力发展光伏产业的决心。建议关注家电企业制造力外溢、积极布局光伏储能产业链的东方电热、星帅尔、德业股份、合康新能、科陆电子。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】极米蝉联2022年上半年中国投影机市场出货量、销售额第一 根据IDC数据，2022年上半年中国投影市场总出货量为234.7万台，其中家用投影市场出货量为193.5万台，同比+15.4%。极米在中国投影机市场总出货量中占据21.1%，蝉联冠军并超越第二到第四名总和，销售额稳居中国市场第一。IDC预测，2022年投影机市场增速可能在11.5%左右，至2026年投影机市场年复合增长率有望超18%。我国家用投影渗透率提升空间广阔，同时投影在车载方面应用也正逐步开拓，建议关注智能投影及激光电视赛道龙头极米科技、光峰科技、海信视像。 【公司动态】科陆携最新储能系统及PCS隆重亮相美国RE+ 9月20-22日，科陆隆重亮相位于美国加州阿纳海姆会展中心的美国国际太阳能展览会及电池储能展览会RE+2022。本次展会上，科陆推出了最新一代北美版风冷储能系统、液冷储能系统及PCS。其中，风冷及液冷储能系统设计满足UL1973、UL9540、UL9540A、NFPA855、UN38.3和IEC62619要求，PCS设计满足UL1741、UL1741SA及IEEE1547要求。科陆拥有自主研发的PCS、电池系统、BMS、EMS及储能全生命周期运维分析系统等，近年来加速储能海外业务布局与拓展。截至目前，科陆储能业务已遍及北美洲、南美洲、欧洲、非洲、亚洲及大洋洲，实现了全球化覆盖。 【公司动态】多款清洁电器新品上市 本周添可、科沃斯、石头科技、Shark鲨克纷纷推出扫地机、洗地机新品，从产品特征来看并不属于技术大迭代，而是在原有产品上升级清洁、续航、建图等能力，增加或减配部分功能，细化需求场景，扩大产品矩阵为消费者提供更多选择。 表1：清洁电器新品特点一览 新品 售价元 特点/参数 添可芙万Station 5990 8合1基站（自动补水、排污，自动冲洗，风干，灭菌，无线充电等），水电同步续航 40min，单次清洁面积大于300平米，单滚刷双贴边，一分钟洗地450次 科沃斯X1PROOMNI 5599 在X1OMNI基础上，AI交互升级，3D建图与避障能力升级，吸力升级至5500Pa，基站增加自动上下水、自动补清洁液功能 石头G10SAuto 3999 自清洁、自集尘、自动上下水，与同系列差别在于2500Pa吸力，雷达避障，无视频功能 SharkE2洗地机 5599 脉冲式管路自清洁，自动烘干、除菌，吸污管道可拆卸，洗地模式续航28min等 资料来源：各品牌公众号、官网、官微，天猫，京东，信达证券研发中心 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-4.23%，沪深300指数涨跌幅为-1.95%，家电板块跑输沪深300指数 2.28个百分点，在所有申万一级行业中排序25/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 煤炭有色金属石油石化电力设备 综合银行 交通运输公用事业食品饮料建筑装饰基础化工 钢铁 环保国防军工机械设备 汽车商贸零售非银金融 通信房地产纺织服饰社会服务农林牧渔计算机家用电器 传媒轻工制造医药生物 电子建筑材料美容护理 -10 资料来源：申万指数，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子行业多数下跌，家电零部件（+0.48%）唯一实现正增长，白色家电（-5.80%）、厨卫电器（-4.53%）跌幅靠前。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 家电零部件Ⅱ(申万)0.48 黑色家电(申万)-1.21 小家电(申万)-2.59 照明设备Ⅱ(申万)-3.17 厨卫电器(申万)-4.53 白色家电(申万)-5.80 -7-6-5-4-3-2-101 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为13.95，位于申万31个一级行业中的21名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 140 120 100 80 60 40 20 农林牧渔社会服务 综合国防军工计算机美容护理 汽车食品饮料电力设备商贸零售机械设备轻工制造公用事业 通信传媒电子环保 医药生物纺织服饰有色金属家用电器基础化工非银金融房地产石油石化交通运输 钢铁建筑材料建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：申万指数，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别是彩虹集团（+16.56%）、万和电气（+14.24%）、奥马电器（+10.58%）、瑞德智能（+7.45%）、禾盛新材（+6.97%）；跌幅前五的个股分别为星帅尔（-17.82%）、JS环球生活（-16.33%）、亿田智能（-15.63%）、极米科技（-13.54%）、德昌股份 （-13.48%）；换手率前五的个股分别为彩虹集团（104.43%）、迪森股份（52.30%）、比依股份（45.83%）、星帅尔（41.62%）、汉宇集团（39.40%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周北上资金增持创维数字、新宝股份、四川九洲，减持海信家电、老板电器、三花智控；创维数字北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排名减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 占流通A股比例% （1周前） 比例差% 创维数字 1.440 0.988 0.452 海信家电 7.359 7.843 -0.484 新宝股份 4.293 4.053 0.240 老板电器 7.164 7.475 -0.312 四川九洲 0.667 0.450 0.217 三花智控 13.616 13.914 -0.298 美的集团 18.650 18.451 0.199 莱克电气 0.570 0.850 -0.280 海尔智家 10.220 10.160 0.060 火星人 0.781 0.997 -0.216 科沃斯 4.410 4.380 0.030 九阳股份 5.271 5.384 -0.114 格力电器 11.554 11.536 0.018 石头科技 4.020 4.110 -0.090 欧普照明 2.580 2.570 0.010 小熊电器 1.153 1.243 -0.090 飞科电器 0.460 0.450 0.010 苏泊尔 8.729 8.767 -0.038 佛山照明 0.002 0.002 0.000 深康佳A 1.078 1.106 -0.028 资料来源：Wind，信达证券研发中心 表3：本周家电股北上资金持股市值变化 持