煤炭开采行业跟踪周报：旺季支撑用电需求，预期煤价偏强震荡

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报煤炭开采 旺季支撑用电需求，预期煤价偏强震荡2023年07月23日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，库存环比下降，价格偏强震荡。 本周港口动力煤现货价环比上涨34元吨，报收875元吨。供给端，近期 产地部分地区复产，本周日均港口调入量20180万吨，环比上周增加136，高于去年和前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游用电需求维持高位，本周日均港口调出量19936万吨，环比上周减少029。库存端，当前电厂存煤仍较为充足，库存处于较高水平；港口方面，本周环渤海四港口日均库存257647万吨，环比上周减少076，虽然仍在历 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 02160197988 yjschenldwzqcomcn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 01066573538 guojingjingdwzqcomcn 行业走势 史高位，但较前期高点已有明显下降，同比去年仅高出13。预计用电旺煤炭开采沪深300 季下动力煤需求有支撑，且随着库存高位回落，预计煤价偏强震荡。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2020元吨，环比上周上涨60元吨。供给端，产地供应保持稳定，进口量维持高位，整体较为宽松。需求端，下游受地产疲弱影响，钢铁开工率难以大幅提升，预计焦煤需求偏弱，焦煤价格难以大幅上涨。不过考虑到后续稳增长政策环境下，专项债发行进度有望加快，预计基建需求将支撑下游钢铁需求，中期焦煤价格预期企稳。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 19 15 11 7 3 1 5 9 13 17 20227252022112220233222023720 相关研究 《旺季支撑用电需求，预期煤价企稳震荡》 20230715 《库存持续去化，煤价小幅上涨》 20230701 110 东吴证券研究所 内容目录 1本周行情回顾4 2产地动力煤价格涨跌互现5 3产地炼焦煤价格环比上涨6 4国际原油价格环比上涨7 5环渤海港口库存环比减少7 6国内海运费环比上涨8 7风险提示9 210 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前公司（）4 图3：本周涨跌幅后公司（）4 图4：产地动力煤价格（元吨）5 图5：港口动力煤价格（元吨）5 图6：动力煤指数价格（元吨）6 图7：国际动力煤价格（美元吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元吨）6 图10：布伦特原油价格（元桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元吨）8 图17：澳洲中国海运费（美元吨）8 310 1本周行情回顾 上证指数本周报收316775点较上周下跌6996点，跌幅216。成交金额为149 万亿元，较上周下跌023万亿元，跌幅1358。煤炭板块本周指数报收265177点，较 上周下跌10057点，跌幅365。成交金额为19179亿元，较上周减少4876亿元，降幅2027。 图1：上证综指及煤炭指数表现 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 201407201507201607201707201807201907202007202107202207202307 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为兰花科创（211）、安源煤业（132）、ST未来（000），跌幅前三的公司为兖矿能源（913）、中国神华（412）、山煤国际（367）。 图2：本周涨跌幅前公司（）图3：本周涨跌幅后公司（） 250 200 150 100 050 000 050 211 132 000 014 034 000 272 294 367 412 913 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 兰花科创安源煤业ST未来上海能源中煤能源 ST大洲陕西煤业山煤国际中国神华兖矿能源 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 410 东吴证券研究所 2产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现。截至7月14日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌2元吨，报收740元吨；截至7月14日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 含税价环比持平，报收440元吨；截至7月21日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价 环比上涨65元吨，报收1240元吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至7月21日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨34元吨，报收875元吨。 图4：产地动力煤价格（元吨）图5：港口动力煤价格（元吨） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 000 201901202001202101202201202301 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 202008 202010 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 000 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至7月19日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨 1元吨，报收716元吨；截至7月21日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 环比上涨5元吨，报收735元吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至7月14日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1285美元吨，报收12733美元吨；截至7月14日，南非理查德 RB煤炭价格指数环比下跌659美元吨，报收9421美元吨；截至7月14日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比上涨090美元吨，报收9690美元吨。 510 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元吨）图7：国际动力煤价格（美元吨） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 000 201901202001202101202201202301 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 000 201901202001202101202201202301 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3产地炼焦煤价格环比上涨 产地炼焦煤价格环比上涨：截至7月14日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上 涨80元吨，报收900元吨；截至7月14日，河北唐山焦精煤车板含税价环比上涨80 元吨，报收1900元吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至7月21日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下跌200美元吨，报价241美元吨；截至7月21日，澳洲产主焦煤京唐港库 提价环比上涨90元吨，报价1960元吨。 图8：产地炼焦煤价格（元吨）图9：国际炼焦煤价格（美元吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 000 201901202001202101202201202301 600 500 400 300 200 100 0 2019120201202112022120231 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元吨）右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 610 东吴证券研究所 4国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至7月21日，布伦特原油期货结算价环比上涨 12美元桶至8107美元桶，涨幅15。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至7月20日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 029美元百万英热至929美元百万英热，涨幅317。 图10：布伦特原油价格（元桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元百万英热） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20190416 20190716 20191016 20200116 20200416 20200716 20201016 20210116 20210416 20210716 20211016 20220116 20220416 20220716 20221016 20230116 20230416 20230716 000 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量减少：截至7月21日，当周环渤海四港区 日均调入量20180万吨，环比上周增加271万吨，增幅136；截至7月21日，日均 调出量19936万吨，环比上周减少059万吨，减幅029。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入2020年调出2021年调出 2022年调入2023年调入2022年调出2023年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 710 东吴证券研究所 环渤海港口煤炭库存环比减少：截至7月21日，环渤海四港口库存257647万吨，环比上周减少1786万吨，减幅076。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3500 250 200 150 100 50 3000 2500 2000 1500 0 2020年船舶2021年船舶 2022年船舶2023年船舶 1000 2020年库存2021年库存 2022年库存2023年库存 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比减少：截至7月21日，当周环渤海四港日均锚