煤炭开采行业跟踪周报：旺季支撑用电需求，预期煤价偏强震荡

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 旺季支撑用电需求，预期煤价偏强震荡2023年07月23日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，库存环比下降，价格偏强震荡。 本周港口动力煤现货价环比上涨34元/吨，报收875元/吨。供给端，近期 产地部分地区复产，本周日均港口调入量201.80万吨，环比上周增加1.36%，高于去年和前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游用电需求维持高位，本周日均港口调出量199.36万吨，环比上周减少0.29%。库存端，当前电厂存煤仍较为充足，库存处于较高水平；港口方面，本周环渤海四港口日均库存2576.47万吨，环比上周减少0.76%，虽然仍在历 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 史高位，但较前期高点已有明显下降，同比去年仅高出1.3%。预计用电旺煤炭开采沪深300 季下动力煤需求有支撑，且随着库存高位回落，预计煤价偏强震荡。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2020元/吨，环比上周上涨60元/吨。供给端，产地供应保持稳定，进口量维持高位，整体较为宽松。需求端，下游受地产疲弱影响，钢铁开工率难以大幅提升，预计焦煤需求偏弱，焦煤价格难以大幅上涨。不过考虑到后续稳增长政策环境下，专项债发行进度有望加快，预计基建需求将支撑下游钢铁需求，中期焦煤价格预期企稳。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 19% 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% 2022/7/252022/11/222023/3/222023/7/20 相关研究 《旺季支撑用电需求，预期煤价企稳震荡》 2023-07-15 《库存持续去化，煤价小幅上涨》 2023-07-01 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格涨跌互现5 3.产地炼焦煤价格环比上涨6 4.国际原油价格环比上涨7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比上涨8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3167.75点,较上周下跌69.96点，跌幅2.16%。成交金额为1.49 万亿元，较上周下跌0.23万亿元，跌幅13.58%。煤炭板块本周指数报收2651.77点，较 上周下跌100.57点，跌幅3.65%。成交金额为191.79亿元，较上周减少48.76亿元，降幅20.27%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为兰花科创（+2.11%）、安源煤业（+1.32%）、ST未来（+0.00%），跌幅前三的公司为兖矿能源（-9.13%）、中国神华（-4.12%）、山煤国际（-3.67%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 2.11% 1.32% 0.00% -0.14% -0.34% 0.00% -2.72% -2.94% -3.67% -4.12% -9.13% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -10.00% 兰花科创安源煤业*ST未来上海能源中煤能源 ST大洲陕西煤业山煤国际中国神华兖矿能源 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现。截至7月14日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌2元/吨，报收740元/吨；截至7月14日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 含税价环比持平，报收440元/吨；截至7月21日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价 环比上涨65元/吨，报收1240元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至7月21日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨34元/吨，报收875元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至7月19日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨 1元/吨，报收716元/吨；截至7月21日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 环比上涨5元/吨，报收735元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至7月14日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌12.85美元/吨，报收127.33美元/吨；截至7月14日，南非理查德 RB煤炭价格指数环比下跌6.59美元/吨，报收94.21美元/吨；截至7月14日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比上涨0.90美元/吨，报收96.90美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比上涨 产地炼焦煤价格环比上涨：截至7月14日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上 涨80元/吨，报收900元/吨；截至7月14日，河北唐山焦精煤车板含税价环比上涨80 元/吨，报收1900元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至7月21日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下跌2.00美元/吨，报价241美元/吨；截至7月21日，澳洲产主焦煤京唐港库 提价环比上涨90元/吨，报价1960元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至7月21日，布伦特原油期货结算价环比上涨 1.2美元/桶至81.07美元/桶，涨幅1.5%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至7月20日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 0.29美元/百万英热至9.29美元/百万英热，涨幅3.17%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 0.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2019-04-16 2019-07-16 2019-10-16 2020-01-16 2020-04-16 2020-07-16 2020-10-16 2021-01-16 2021-04-16 2021-07-16 2021-10-16 2022-01-16 2022-04-16 2022-07-16 2022-10-16 2023-01-16 2023-04-16 2023-07-16 0.00 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量减少：截至7月21日，当周环渤海四港区 日均调入量201.80万吨，环比上周增加2.71万吨，增幅1.36%；截至7月21日，日均 调出量199.36万吨，环比上周减少0.59万吨，减幅0.29%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 1