煤炭开采行业跟踪周报：需求预期改善，煤价震荡企稳

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 需求预期改善，煤价震荡企稳2023年06月24日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，需求预期改善，价格环比上涨。 本周港口动力煤现货价环比上涨25元/吨，报收825元/吨。供给端，产地供给稳定释放，本周日均港口调入量约191.49万吨，环比增加4.02%，低于去年但高于前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游电厂采购需求增加，本周日均港口调出量约206.04万吨，环比增加4.66%。库存端，电厂库存仍处于较高水平，港口方面，本周环渤海四港口日均库存有所下降，环比减少3.03%，但整体仍处于近年高位。预计随着用电旺季到来，后续动力煤需求仍有支撑，价格企稳运行。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报1810元/吨，环比上周上涨40元/吨。供给端，产地整体供应稳定，进口量整体维持高位水平。需求端，下游钢铁企业利润低迷，生产积极性较弱，铁水需求下降；且随着淡季到来，短期需求预期较为弱势，焦煤价格承压。不过考虑到未来稳增长政策环境下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，同时供给偏紧支撑下，中期焦煤价格预期企稳。 估值与建议： 我们维持行业评级不变。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% 2022/6/242022/10/222023/2/192023/6/19 相关研究 《需求预期改善，煤价企稳运行》 2023-06-18 《需求有所改善，煤价企稳运行》 2023-06-10 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格涨跌互现4 3.产地炼焦煤价格稳中有涨6 4.国际原油价格环比下跌7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比下跌8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3197.90点，较上周下跌75.43点，跌幅2.30%。成交金额为1.29 万亿元，较上周下降0.77万亿元，跌幅37.34%。煤炭本快本周指数报收2688.39点，较 上周下跌78.87点，跌幅2.85%。成交金额131.23亿元，较上周减少130.83亿元，降幅 49.92%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为ST未来（+10.77%）、永泰能源（+4.35%）、中国神华（-0.50%），跌幅前三的公司为淮北矿业（-5.01%）、开滦股份（-5.71%）、兰花科创 （-6.03%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 12.00% 10.00% 0.00% 10.77% 4.35% -0.50% -0.73% -0.76% -4.40% -4.50% -5.01% -5.71% -6.03% -1.00% 8.00%-2.00% 6.00%-3.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% *ST未来永泰能源中国神华新集能源电投能源 -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 潞安环能中煤能源淮北矿业开滦股份兰花科创 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 4/10 东吴证券研究所 产地动力煤价格涨跌互现：截至6月16日，大同南郊6000大卡动力煤车板含税价 环比下跌2元/吨，报收663元/吨；截至6月16日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 税价环比下跌25元/吨，报收435元/吨；截至6月16日，兖州6000大卡动力块煤车板 含税价环比上涨6元/吨，报收1049元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至6月20日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比上涨25元/吨，报收825元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数涨跌互现：截至6月21日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨 5元/吨，报收721元/吨；截至6月16日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 环比下跌2元/吨，报收723元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至6月16日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌7.56美元/吨，报收124.65美元/吨；截至6月16日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比上涨1.40美元/吨，报收101.40美元/吨；截至6月16日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收96.00美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至6月16日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上 涨30元/吨，报收780元/吨；截至6月16日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收 1710元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至6月23日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下跌0.50美元/吨，报价242.5美元/吨；截至6月23日，澳洲产主焦煤京唐港库 提价环比上涨70元/吨，报价1840元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 3.国际原油价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌：截至6月23日，布伦特原油期货结算价环比下跌 2.76美元/桶至73.85美元/桶，跌幅3.6%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至6月20日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 5.13美元/百万英热至12.10美元/百万英热，涨幅58394%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 布伦特原油 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至6月21日，当周环渤海四港区 日均调入量191.49万吨，环比上周增加7.4万吨，涨幅4.02%；截至6月16日，日均调 出量206.04万吨，环比上周增加9.18万吨，涨幅4.66%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入2020年调出2021年调出 2022年调入2023年调入2022年调出2023年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海港口煤炭库存环比减少：截至6月21日，环渤海四港口库存2807.24万吨，环比上周减少87.79万吨，跌幅3.03%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3,500 250 3,000 200 150 100 50