煤炭开采行业跟踪周报：高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳 增持（维持） 行业近况 本周（6月24日至6月28日）港口动力煤现货价环比下跌20元/吨， 报收848元/吨。 2024年06月29日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量 179.01万吨，环比上周增加1.50万吨，增幅0.85%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量181.70万吨，环比上周增加18.74 万吨，增幅11.50%；日均锚地船舶73艘，环比上周增加2艘，增幅 3.02%。库存端，环渤海四港区库存2701.10万吨，环比上周减少11.40万吨，降幅0.42%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致，预期未来进入7月份，天气将逐步升温，南方地区普遍出现高温天气，有利于下游需求的改善，拉动煤价上涨。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，因为6月份的全国生产安全月，导致安监持续维持偏紧状态，煤炭产量不会有明显增量。当前煤价走势偏弱，主要是受需求大幅低于预期影响，出口低迷导致制造业用电需求偏弱，叠加拉尼娜气候影响东南片区气温偏低，民用电需求同样疲弱，最终导致旺季 需求不旺。沿海地区上下游港口电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨。但是与此同时，由于拉尼娜气候导致北方地区出现大范围高温干旱天气，内陆用电需求激增，尽管内陆煤炭采购不经过港口，但是也间接托底港口煤价不会下跌。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 37% 31% 25% 19% 13% 7% 1% -5% -11% -17% 2023/6/292023/10/282024/2/262024/6/26 相关研究 《梅雨季华东气温偏低，抑制旺季煤 炭需求，煤价上涨时间延后》 2024-06-23 《拉尼娜气候双刃剑，前期导致华南气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后》 2024-06-16 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格环比走弱5 3.产地炼焦煤价格稳中有降6 4.国际原油、天然气价格涨跌互现7 5.环渤海四港区库存有所下降7 6.国内海运费环比下跌8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨幅前�公司（%）4 图3：本周跌幅前�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）6 图10：布伦特原油价格（美元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周（6月24日至6月28日）报收2967.40点，较上周下跌30.73点，跌幅1.03%。成交金额为1.47万亿元，较上周减少0.09万亿元，降幅0.09%。煤炭板块本周指数报收3115.01点，较上周下跌93.85点，跌幅2.92%。成交金额为330.96亿元，较上周减少19.90亿元，降幅5.67%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为甘肃能化（+6.12%）、淮河能源（+2.91%）、中国神华（+0.59%），跌幅前三的公司为璐安环能（-9.58%）、ST大洲（-5.35%）、华阳股份 （-4.96%）。 图2：本周涨幅前�公司（%）图3：本周跌幅前�公司（%） -4.69% -4.76% -4.96% -5.35% -9.58% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 煤业平煤股份华阳股份大洲安环能 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格环比走弱 产地动力煤价格稳中有降：截至6月21日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌，报收776元/吨；截至6月21日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环 比持平，报收410元/吨；截至6月21日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持 平，报收1200元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至6月21日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌20元/吨，报收848元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000 1,800 2,500 1,600 2,000 1,500 1,000 500 1,400 1,200 1,000 800 600 400 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 大同南郊Q5500车板价内蒙古赤峰4000大卡煤出厂价 200 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港平仓价动力煤Q5500山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比下跌：截至6月26日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌 1元/吨，报收717元/吨；截至6月28日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 指数环比下跌2元/吨，报收729元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至6月21日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1.38美元/吨，报收134.22美元/吨；截至6月21日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比持平，报收112.88美元/吨；截至6月21日，欧洲三港ARA煤炭价 格指数环比持平，报收108.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 500 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2016-062018-062020-062022-062024-06 环渤海地区动力煤价格指数 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-062021-062022-062023-062024-0 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有降 产地炼焦煤价格稳中有降：截至6月21日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收930元/吨；截至6月21日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌140元/吨，报收 1970元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有降：截至6月21日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下降2美元/吨，报价271美元/吨；截至6月21日，澳洲产主焦煤京唐港库提价 环比持平，报价2110元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 600 500 400 300 200 100 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 2020/62021/62022/62023/62024/6 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸 澳洲产主焦煤京唐港库提价- 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格涨跌互现 布伦特原油期货价格环比上涨：截至6月28日，布伦特原油期货结算价环比上涨 1.17美元/桶至86.41美元/桶，涨幅1.37%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至6月28日，荷兰TTF天然气价格环比下跌 0.08美元/百万英热至11.06美元/百万英热，跌幅0.72%。 图10：布伦特原油价格（美元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140 120 100 80 60 40 20 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存有所下降 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比上升：截至6月28日，环渤海四港区日均 调入量179.01万吨，环比上周增加1.50万吨，增幅0.85%；截至6月28日，日均调出 量181.70万吨，环比上周增加18.74万吨，增幅11.50%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调入2021年调入2022年调入2023年调入2024年调入2020年调出2021年调出2022年调出2023年调出2024年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海四港区煤炭库存环比下降：截至6月28日，环渤海四港区库存2701.10万吨，环比上周减少11.40万吨，降幅0.42%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3,500 250 3,000 200 2,500 150 2,000 100 1,500 50 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020年船舶2021年船舶2022年船舶 2023年船舶2024年船舶 1,000 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年库存2021年库存2022年库存2023年库存2024年库存 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比上升：截至6月28日，当周环渤海四港区日均锚 地船舶共73艘，环比上周增加2艘，增幅3.02%。 6.国内海运