煤炭开采行业跟踪周报：旺季需求接近尾声，煤价承压震荡

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 旺季需求接近尾声，煤价承压震荡2023年08月19日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，下游需求维持弱势，价格环比下跌。 本周港口动力煤现货价环比下跌26元/吨，报收802元/吨。供给端，产地 供应整体保持稳定，本周日均港口调入量169.89万吨，环比上周减少2.77万吨，降幅1.61%，低于去年和前年同期水平。需求端，台风影响减弱，下游采购需求环比有所改善，本周日均调出量183.34万吨，环比上周增加 12.94万吨，增幅7.60%。库存端，本周环渤海四港口日均库存2389.21万吨，环比上周减少73.64万吨，减幅2.99%。进入8月后，考虑到煤炭消费旺季步入尾声，下游需求疲弱、叠加库存高位，预计煤价承压。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2150元/吨，环比上周持平。供给端，产地供应较为稳定，进口量维持高位，整体仍较为宽松。需求端，受城中村改造等稳增长政策推动，市场对下游地产需求预期有所回暖；但同时考虑到全年粗钢产量预期平控的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业评级不变。 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% 2022/8/192022/12/182023/4/182023/8/17 相关研究 《需求相对疲弱，煤价承压震荡》 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 2023-08-12 《需求环比回落，煤价承压震荡》 2023-08-05 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格环比上涨6 4.国际原油价格环比下跌7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比上涨8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨；元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3131.95点,较上周下跌57.30点，跌幅1.80%。成交金额为1.57 万亿元，较上周下跌0.14万亿元，跌幅8.02%。煤炭板块本周指数报收2587.38点，较 上周下跌33.49点，跌幅1.28%。成交金额为163.82亿元，较上周减少56.09亿元，跌幅25.51%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为淮河能源（+3.09%）、山煤国际（+1.66%）、ST未来（+0.00%），跌幅前三的公司为兖矿能源（-4.75%）、广汇能源（-4.06%）、靖远煤电（-3.65%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -0.26% 0.00% 3.09% 1.66% 0.00% 0.00% 淮河能源山煤国际*ST未来恒源煤电平煤股份 -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% -5.00% -3.05% -3.52% -3.65% -4.06% -4.75% 潞安环能辽宁能源靖远煤电广汇能源兖矿能源 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌。截至8月11日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌5元/吨，报收720元/吨；截至8月11日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 税价环比持平，报收440元/吨；截至8月18日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环 比持平，报收1207元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至8月11日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌26元/吨，报收802元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比下跌：截至8月16日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌 2元/吨，报收716元/吨；截至8月18日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 环比下跌5元/吨，报收726元/吨。 国际动力煤价格指数环比上涨：截至8月11日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨6.71美元/吨，报收145.77美元/吨；截至8月11日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比上涨12.45美元/吨，报收114.45美元/吨；截至8月11日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比上涨11.00美元/吨，报收113.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比上涨 产地炼焦煤价格环比上涨：截至8月11日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上 涨100元/吨，报收1000元/吨；截至8月11日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元 /吨，报收2100元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有涨：截至8月18日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比上涨14美元/吨，报价272美元/吨；截至8月18日，澳洲产主焦煤京唐港库提 价环比持平，报价2130元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨；元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌：截至8月18日，布伦特原油期货结算价环比下跌 2.01美元/桶至84.80美元/桶，跌幅2.32%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至8月15日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 0.06美元/百万英热至12.75美元/百万英热，涨幅0.45%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 0.00 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0.00 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量减少、调出量增加：截至8月18日，当周环渤海四港区 日均调入量169.89万吨，环比上周减少2.77万吨，降幅1.61%；截至8月18日，日均 调出量183.34万吨，环比上周增加12.94万吨，增幅7.60%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入 2022年调入2023年调入 250 230 210 190 170 150 130 110