煤炭开采行业跟踪周报：梅雨季华东气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 梅雨季华东气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后 增持（维持） 行业近况 本周（6月17日至6月21日）港口动力煤现货价环比下跌3元/吨，报 收868元/吨。 2024年06月23日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量 177.51万吨，环比上周减少4.76万吨，降幅2.61%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量162.96万吨，环比上周减少8.19 万吨，降幅4.78%；日均锚地船舶71艘，环比上周增加7艘，增幅 11.71%。库存端，环渤海四港区库存2712.50万吨，环比上周增加80.40万吨，增幅3.05%。调出量的减少，主要是由于拉尼娜气候导致夏季气温上升较慢，东南地区普遍温度偏低，制冷用电需求大幅低于预期，最终导致环渤海港口地区需求大幅低于预期，船舶数量大幅下滑，港口库存攀升，预期进入7月中旬，气温攀升后，需求将会改善，拉动煤价上涨。 43% 37% 31% 25% 19% 13% 7% 1% -5% -11% -17% 2023/6/262023/10/242024/2/212024/6/20 相关研究 《拉尼娜气候双刃剑，前期导致华南 气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后》 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，将因为6月份的全国生产安全月，导致安监持续维持偏紧状态，煤炭产量不会有明显增量。当前煤价走势偏弱，主要是受需求大幅低于预期影响，出口低迷导致制造业用电需求偏弱，叠加拉尼娜气候影响东南片区气温偏低，民用电需求同样疲弱，最终导致旺 季需求不旺。沿海地区上下游港口电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨。但是与此同时，由于拉尼娜气候导致北方地区出现大范围高温干旱天气，内陆用电需求激增，尽管内陆煤炭采购不经过港口，但是也间接托底港口煤价不会下跌。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 2024-06-16 《迎峰度夏旺季来临，静待旺季煤价上涨》 2024-06-10 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格涨跌互现5 3.产地炼焦煤价格稳中有降6 4.国际原油、天然气价格涨跌互现7 5.环渤海四港区库存有所上升7 6.国内海运费环比上涨8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨幅前�公司（%）4 图3：本周跌幅前�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）6 图10：布伦特原油价格（美元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周（6月17日至6月21日）报收2998.14点，较上周下跌34.50点，跌幅1.14%。成交金额为1.56万亿元，较上周增加0.18万亿元，涨幅13.23%。煤炭板块本周指数报收3208.86点，较上周下跌86.30点，跌幅2.62%。成交金额为350.86亿元，较上周减少8.13亿元，降幅2.26%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为ST大洲（+1.01%）、*ST未来（+0.00%）、陕西煤业（-0.26%），跌幅前三的公司为靖远煤电（-7.70%）、安源煤业（-7.11%）、盘江股份（-6.98%）。 图2：本周涨幅前�公司（%）图3：本周跌幅前�公司（%） 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% 大洲未来陕西煤业中国华能源 0.00% 1.01% 0.00% -0.26% -0.54% -0.58% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -6.15% -6.90% -6.98% -7.11% -7.70% 大有能源盘江股份安源煤业靖远煤电 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格环比持平：截至6月14日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比持平，报收802元/吨；截至6月14日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环 比持平，报收410元/吨；截至6月14日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持 平，报收1200元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至6月21日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌3元/吨，报收868元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000 1,800 2,500 1,600 2,000 1,400 1,200 1,500 1,000 1,000 500 800 600 400 0 2020-06 200 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 秦皇岛港平仓价动力煤5500山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至6月19日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平， 报收718元/吨；截至6月21日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环 比下跌1元/吨，报收731元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有降：截至6月14日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌4.17美元/吨，报收132.84美元/吨；截至6月14日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比持平，报收112.88美元/吨；截至6月14日，欧洲三港ARA煤炭价 格指数环比持平，报收108.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 500 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2016-062018-062020-062022-062024-06 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-062021-062022-062023-062024-0 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有降 产地炼焦煤价格环比持平：截至6月14日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收930元/吨；截至6月14日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收2110元/吨。 国际炼焦煤价格稳中有降：截至6月21日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下降2美元/吨，报价271美元/吨；截至6月21日，澳洲产主焦煤京唐港库提价 环比持平，报价2110元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 600 500 400 300 4,50 1,500200 1,000 500 0 2020-062021-062022-062023-062024-06 100 0 2020/6 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格涨跌互现 布伦特原油期货价格环比上涨：截至6月21日，布伦特原油期货结算价环比上涨 2.62美元/桶至85.24美元/桶，涨幅2.75%。 荷TTF天然气价格环比下跌：截至6月21日，荷TTF天然气价格环比下跌 0.22美元/百万英热至11.14美元/百万英热，跌幅1.94%。 图10：布伦特原油价格（美元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140 120 100 80 60 40 20 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存有所上升 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比下降：截至6月21日，环渤海四港区日均 调入量177.51万吨，环比上周减少4.76万吨，降幅2.61%；截至6月21日，日均调出 量162.96万吨，环比上周减少8.19万吨，降幅4.78%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 01-0302-0350 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调出2021年调出2022年调出2023年调出2024年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海四港区煤炭库存环比上升：截至6月21日，环渤海四港区库存2712.50 万吨，环比上周增加80.40万吨，增幅3.05%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3,500 2503,000 200 2,500 150 100 2,000 1,500 50 0 01-0102- 1,000 01-0302 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比上升：截至6月21日，当周环渤海四港区日均锚 地船舶共71艘，环比上周增加7艘，增幅11.71%。 6.国内海运费环比上涨 国内海运费环比上涨：截至6月21日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨 0.22元/吨，报收27.60元/吨，涨幅0.79%。 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020/6 2020/8 2020/10 2020/12 2021/2 2021/4 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 2023