电力设备行业点评报告：电动车销量点评：6月销量符合预期，插混份额持续提升

电力设备行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·电力设备 电动车销量点评：6月销量符合预期，插混份额持续提升 增持（维持） 投资要点 6月电动车销80.6万辆，同环比+35%/+12%，符合市场预期。中汽协数据，6月新能源汽车销量80.6万辆，同环比+35%/+12%，渗透率31%，同环比+7/1pct。2023年1-6月累计销量374.7万辆，同比增长44.1%，累计渗透率为28.3%；6月电动车产量为78.4万辆，同环比+33%/+10%， 2023年1-6月累计产量为378.8万辆，同比+42.4%。 插混份额环比提升，B/C级占比环比显著提升。6月新能源乘用车批发销量76万辆，同环比+33%/+13%，渗透率34%，1-6月累计销量354.1万辆，同增44%。纯电乘用车6月销量52.79万辆，同环比+17%/+10.2%，占比69%，环比-2pct：其中A00级销8.23万辆，占比16%，环比持平； A0级销16.06万辆，占比30%，环降2pct；A级销10.69万辆，占比20%，环比持平；B/C级销17.8万辆，占比34%，环增2pct。插电混动乘用车6月销23.29万辆，同环比+96%/+20%，占比31%，环+2pct。 合资车企及特斯拉环比显著增长，自主及豪华车企同比高增。6月自主车企销52.66万辆，同比增长47%，市占率69%，环比下降1.0pct，批发电动化率52%，1-6月累计市占率68%；6月特斯拉销9.37万辆，同环比+19%/+21%，市占率12%，环比上升0.7pct，1-6月累计市占率13%；6月新势力销8.73万辆，同环比+11%/+11%，市占率11%，环比下降0.2pct，1-6月累计市占率11%；合资车企6月销3.88万辆，同环比-10%/26%，市占率为5%，环比增加0.6pct，批发电动化率为4%，1-6月累计市占率4%；豪华车企6月销1.45万辆，同环比+48%/+7%，市占率2%，批发电动化率34%，1-6月累计市占率2%。 6月新能源乘用车出口7.0万辆，环降24%，自主车企出海加速。6月新能源乘用车出口7.0万辆，同环比+185%/-24%，其中特斯拉出口1.95万辆，占比28%，其余车企出口5.05万辆，自主品牌出海加速，其中上汽乘用车6月出口20645辆，市占率29%；比亚迪出口10536辆，市占 率15%；东风易捷特出口4472辆，环比下滑58%，市占率6%；上汽通用�菱出口2933辆，智马达汽车出口2121辆，长城汽车出口1972辆， 吉利汽车出口1670辆，奇瑞汽车出口1208辆。 投资建议：6月新能源车批发销量80.6万辆，同增35%，环增12%，符合市场预期，2季度新能源车批发销量为215.9万辆，同增68%，环增36%，H2为旺季，预计全年仍可实现30%增长至890万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液 （天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友钴业、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。 风险提示：电动车销量不及预期。 2023年07月13日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 研究助理刘晓恬 执业证书：S0600121070056 liuxt@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% 2022/7/132022/11/112023/3/122023/7/11 相关研究 《电改加速进行时，用电侧有望迎来重大发展机遇》 2023-07-13 《中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点》 2023-07-11 1/8 6月新能源汽车销量80.6万辆，同环比+35%/+12%，符合市场预期。根据中汽协数据，6月新能源汽车销量80.6万辆，同环比+35%/+12%，渗透率31%，同环比+7/+1pct。 2023年1-6月累计销量374.7万辆，同比增长44.1%，累计渗透率为28.3%。其中，23 年6月纯电动车销量57.3万辆，同比增长20.5%；插电式混动汽车销量23.2万辆，同比增加93%。6月电动车产量为78.4万辆，同环比+33%/+10%，2023年1-6月累计产量为378.8万辆，同比+42.4%。其中，6月纯电汽车产量54.8万辆，同环比+18%/6%；混 动汽车销量23.5万辆，同环比+90.5%/20.5%。 图1：新能源汽车销量（万辆）图2：新能源汽车月度产量（万辆） 数据来源：中汽协，东吴证券研究所数据来源：中汽协，东吴证券研究所 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 月/季度统计 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023年累计 电动车总计 408,000 525,000 653,000 636,000 717,000 806,000 3,747,000 环比 -49.9% 28.7% 24.4% -2.6% 12.7% 12.4% 同比 -6.3% 55.9% 34.8% 112.7% 60.2% 35.2% 44.1% 纯电动 287,000 376,000 490,000 471,000 522,000 573,000 2,719,000 销量 同比 -18.2% 43.9% 23.8% 103.7% 50.4% 20.5% 31.9% 混动 121,000 149,000 163,000 165,000 194,000 232,000 1,025,000 同比 42.5% 98.0% 84.3% 144.5% 94.4% 93.0% 91.1% 汽车 1,649,000 1,976,000 2,451,000 2,159,000 2,382,000 2,620,000 13,239,000 渗透率 24.7% 26.6% 26.6% 29.5% 30.1% 30.7% 28.3% 产量 电动车总计 425,000 552,000 674,000 640,000 713,000 784,000 37,880,000 同比 -6.9% 48.8% 44.8% 105.1% 53.0% 32.8% 42.4% 纯电动 299,000 389,000 511,000 483,000 517,000 548,000 2,747,000 同比 -19.6% 35.2% 35.8% 99.4% 42.0% 17.5% 30.3% 混动 126,000 163,000 163,000 157,000 195,000 235,000 1,039,000 同比 48.5% 96.5% 83.4% 125.9% 91.7% 90.5% 88.6% 数据来源：中汽协，东吴证券研究所 2/8 东吴证券研究所 插混份额环比提升，B/C级车型份额环比向上。6月新能源乘用车批发销量76万辆，同环比+33%/+13%，渗透率为34%，1-6月累计销量达354.1万辆，同比增长44%。纯电乘用车6月销量52.79万辆，同环比+17%/10.2%，占比69%，环比下降2pct：其中 A00级6月销量8.23万辆，同比减少30%，环比增加13%，占比16%，环比基本持平， 1-6月累计销量34.3万辆，累计占比14%；A0级6月销量16.06万辆，同比增长108%，环比增加4%，占比30%，环比下降2pct，1-6月累计销量77.1万辆，累计占比31%；A级6月销量10.69万辆，同比下降3%，环比上升16%，占比20%，环比持平，1-6月 累计销量53.5万辆，累计占比21%；B/C级6月销量17.8万辆，同比增长21.4%，环比 增加17%，占比34%，环比增加2pct，1-6月累计销量86.16万辆，累计占比34%；插电混动乘用车6月销量23.29万辆，同比增长96%，环比增加20%，占新能源车销量比例为31%，环比上升2pct。6月新能源乘用车零售销量66.5万辆，同环比+25%/+15%， 渗透率为35%，同/环比-8pct/+2pct，1-6月累计销售309.5万辆，同比增长39%，累计渗透率32%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆）图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 纯电A00纯电A0纯电A纯电B/C插电 201510 5 0 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 纯电A00 11.70 13.02 12.43 12.15 12.91 14.03 14.95 3.44 4.04 5.72 5.59 7.30 8.23 纯电A0 7.73 8.87 9.27 10.08 10.02 10.39 10.99 6.90 10.00 13.29 15.38 15.50 16.06 纯电A 11.02 11.64 12.65 12.94 13.43 13.72 15.41 5.88 8.06 10.89 8.47 10.00 10.69 纯电B/C 14.66 9.29 14.62 15.54 14.39 18.42 15.03 10.96 12.57 15.36 14.27 15.20 17.80 插电 11.89 13.59 14.27 16.76 16.74 16.55 18.60 11.69 14.88 16.42 16.96 19.40 23.29 25 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 3/8 东吴证券研究所 东吴证券研究所 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 合资车企及特斯拉环比显著增长，自主及豪华车企同比高增。6月自主车企销 52.66万辆，同比增长47%，市占率69%，环比下降1.0pct，批发电动化率52%，1-6月累计市占率68%；6月特斯拉销9.37万辆，同比增长19%，环比增长21%，市占率12%，环比上升0.7pct，1-6月累计市占率13%；6月新势力销8.73万辆，同比增加11%，环 比增长11%，市占率11%，环比下降0.2pct，1-6月累计市占率11%；合资车企6月销 3.88万辆，同比下降10%，环比增加26%，市占率为5%，环比增加0.6pct，批发电动化率为4%，1-6月累计市占率4%；豪华车企6月销1.45万辆，同比增长48%，环比增长7%，市占率2%，批发电动化率34%，1-6月累计市占率2%。 4/8 东吴证券研究所 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 分车企看，比亚迪销量稳居第一、特斯拉第二延续高增，广汽埃安第三。比亚迪增势稳固，6月比亚迪销量25.17万辆，同比增88%，环比增5%，占比33%，1-6月累计销售124.82万辆，同比增96%，累计市占率35%，单月销量稳居第一；特斯拉中国6月销9.37万辆，同比增19%，环比增21%，占比12%，1-6月累计销售47.65万辆，同比 增62%，累计市占率13%；购车补贴与激励继续催化下，广汽埃安6月销4.50万辆，同比增87%，占比6%，1-6月累计销售21.13万辆，同比增111%，累计市占率6%；吉利汽车6月销量3.86万辆，同比增30%，环比增43%，占比5%，1-6月累计销售15.79万辆，同比增45%，累计市占率4%；长安汽车6月销量3.6