电力设备行业点评报告：12月国内销量符合预期，插混份额持续提升

12月电动车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，符合市场预期，2022年新能源汽车销量689万，同增93%。中汽协口径，12月新能源汽车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，渗透率32%；2022年全年累计销量689万辆，同比+93.4%，累计渗透率26%；12月电动车产量79.5万辆，同环比+51.8%/+3.5%，2022年全年产量705.9万辆，同比+99.1%。 插电销量占比环比向上，B/C级车型份额下滑。12月新能源乘用车批发销量74.97万辆，同环比+48%/+3%，渗透率34%，环比-2.2pct，2022年累计销量649万辆，同比+97%。；12月纯电乘用车批发销量56万辆，同环比+33%/-0.3%，占比75%，环比-2.2pct，全年累计销量501万辆，同比+84%，占比77%，同比-5.4pct：其中A00级12月销量14.95万辆，同环比+4%/+7%，占比27%，环比+1.7pct，；A0级销量10.99万辆，同环比+80%/+6%，占比19%，环比+1.1pct；A级销量15.41万辆，同环比+68%/+12%，占比27%，环比+3.1pct；B/C级销量15.03万辆，同比+19%/-18%，占比27%，环比-5.9pct。插混乘用车12月销量18.6万辆，同比+126%，环比+12%，占比25%，环比+2.2pct，2022年累计销量148万辆，同比+158%，占比23%，同比+5.4pct。 12月自主品牌持续发力，新势力车企表现较好，特斯拉销量疲软。12月自主车企销55.59万辆，同环比+77%/+11%，市占率74%，环比+5.4pct，批发电动化率51%，2022年累计市占率69%，同比+7.4pct；特斯拉销5.58万辆，同环比-21%/-44%，市占率7%，环比-6.3pct，2022年累计市占率11%，同比-3.7pct；新势力销8.95万辆，同环比+21%/+16%，市占率12%，环比+1.4pct，2022年累计市占率13%，同比-1.9pct；合资车企12月销3.27万辆，同环比-9%/+4%，市占率4%，环比+0.05pct，批发电动化率为5%，2022年累计市占率5%，同比-1.5pct；豪华车企12月销1.58万辆，同环比+61%/-18%，市占率2%，环比-0.5pct，批发电动化率27%，2022年累计市占率2%，同比-0.2pct。 12月新能源乘用车出口7.3万辆，全年出口表现亮眼。12月新能源乘用车出口7.3万辆，同环比+436%/-11%，2022年新能源乘用车出口量60.90万辆，同比+149%。分车企来看，12月上汽乘用车出口23865辆，特斯拉中国出口13870辆，比亚迪出口11320辆，东风易捷特出口7546辆，吉利汽车出口5518辆，哪吒汽车出口2006辆，上汽通用五菱出口1913辆，长城汽车出口1683辆，东风渝安出口1457辆，创维汽车出口1098辆，江淮汽车出口1000辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 投资建议：12月新能源汽车销量81.4万辆，同环比+52%/4%；22年全年销量689万辆，同增93%，我们预计23年销量有望达950万辆，同增38%。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、结构件（科达利）、前驱体（中伟股份、华友钴业，关注帕瓦股份）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能、长远锂科）、勃姆石（关注壹石通）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。 风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。 12月电动车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，符合市场预期，2022年新能源汽车销量689万，同增93%。根据中汽协数据，12月新能源汽车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，渗透率32%，其中纯电动车销量62.4万辆，同环比+37.7%/+1.5%；插电式混动汽车销量18.9万辆，同环比+129.2%/+10.5%；2022年全年累计销量689万辆，同比增长93%，累计渗透率为26%，其中纯电动车销量537万辆，同比+81.6%；插电式混动汽车销量152万辆，同比+151.6%。12月电动车产量为79.5万辆，同环比+51.8%/+3.5%，其中纯电汽车产量60万辆，同环比+36.5%/+1.9%；混动汽车产量19.4万辆，同环比+132.4%/+8.4%。2022年全年产量为705.9万辆，同比增长99.1%，其中纯电汽车产量546.7万辆，同比+83.4%；混动汽车产量158.9万辆，同比+164.1%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 插电销量占比环比向上，B/C级车型份额下滑。12月新能源乘用车批发销量74.97万辆，同环比+48%/+3%，渗透率为34%，环比下降2.2pct，2022年累计销量达649.2万辆，同比增长97%。纯电乘用车12月销量56.37万辆，同环比+33%/-0.3%，占比75%，环比下降2.2pct；2022年纯电乘用车批发销量500.83万辆，同比增加84%，占2022年新能源车销量比例为77%，同比下降5.4pct：其中A00级12月销量14.95万辆，同比增加4%，环比增加7%，占比27%，环比上升1.7pct，2022年累计销量139.53万辆，累计占比28%，同比下降7.7pct；A0级12月销量10.99万辆，同比增加80%，环比增加6%，占比19%，环比上升1.1pct，2022年累计销量90.67万辆，累计占比18%，同比上升7.0pct；A级12月销量15.41万辆，同比增加68%，环比增加12%，占比27%，环比上升3.1pct，2022年累计销量126.60万辆，累计占比25%，同比上升2.4pct；B/C级12月销量15.03万辆，同比增加19%，环比减少18%，占比27%，环比下降5.9pct，2022年累计销量144.03万辆，累计占比29%，同比下降1.8pct。插电混动乘用车12月销量18.60万辆，同比增加126%，环比增加12.3%，占新能源车销量比例为25%，环比上升2.2pct。2022年全年插电混动乘用车批发销量148.37万辆，同比增加158%，占2022年新能源车销量比例为23%，同比上升5.4pct。12月新能源乘用车零售销量64.00万辆，同环比+35%/+7%，渗透率为30%，同/环比+7.0pct/-6.8pct，2022年累计销售565.86万辆，同比增长89%，累计渗透率28%，同比上升12.6pct。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，12月自主品牌持续发力，新势力车企表现较好。12月自主车企销55.59万辆，同比增长77%，环比增长11%，市占率74%，环比上升5.4pct，批发电动化率为51%，2022年累计销446.11万辆，同比高增120%，累计市占率69%，同比提升7.4pct；12月特斯拉销5.58万辆，同比减少21%，环比减少44%，市占率7%，环比降低6.3pct，2022年累计销71.09万辆，同比增长47%，累计市占率11%，同比降低3.7pct； 12月新势力销8.95万辆，同比增长21%，环比增长16%，市占率12%，环比上升1.4pct，2022年累计销85.34万辆，同比增长72%，累计市占率13%，同比降低1.9pct；合资车企12月销3.27万辆，同比减少9%，环比增长4%，市占率为4%，环比上升0.05pct，批发电动化率为5%，2022年累计销33.84万辆，同比增长52%，累计市占率5%，同比降低1.5pct；豪华车企12月销1.58万辆，同比增长61%，环比减少18%，市占率2%，环比降低0.5pct，批发电动化率为27%，2022年累计销12.83万辆，同比增长80%，累计市占率2%，同比降低0.2pct。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，多家新势力车企创新高，特斯拉销量疲软。比亚迪销量延续增长态势，12月比亚迪销量23.46万辆，同比增151%，环比增2%，占比31%，2022年累计销量185.76万辆，同比增210%，累计市占率达29%；上通五菱12月销8.56万辆，同比增42%，环比增12%，占比11%，2022年累计销量61.21万辆，同比增35%，累计市占率9%；特斯拉中国12月销5.58万辆，同比减21%，环比减44%，占比7%，2022年累计销量71.09万辆，同比增47%，累计市占率11%；吉利汽车12月销量4.46万辆，同比增165%，环比增29%，占比6%，2022年累计销量32.76万辆，同比增299%，累计市占率5%，较2021年明显提升；长安汽车12月销量3.92万辆，同比增277%，环比增22%，占比5%，2022年累计销量24.15万辆，同比增210%，累计市占率4%；上汽乘用车12月销量3.07万辆，同比增106%，环比增19%，占比4%，2022年累计销量23.07万辆，同比增34%，累计市占率4%；广汽埃安12月销量3.00万辆，同比增107%，环比增4%，占比4%，2022年累计销量27.12万辆，同比增126%，累计市占率4%；理想汽车12月销量2.12万辆，同比增51%，环比增41%，占比3%，2022年累计销量13.32万辆，同比增47%，累计市占率2%；蔚来汽车12月销量1.58万辆，同比增51%，环比增12%，占比2%，2022年累计销量12.25万辆，同比增34%，累计市占率2%；东风易捷特12月销1.29万辆，同比增45%，环比增10%，占比2%，2022年累计销量10.10万辆，同比增260%，累计市占率2%；奇瑞汽车12月销量1.25万辆，同比减39%，环比增8%，占比2%，2022年累计销量22.32万辆，同比增127%，累计市占率3%；小鹏汽车12月销量1.13万辆，同比减29%，环比增94%，占比2%，2022年累计销量12.20万辆，同比增24%，累计市占率2%；长城汽车12月销1.11万辆，同比减47%，环比减14%，占比1%，2022年累计销量13.13万辆，同比减3%，累计市占率2%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 宏光MINI、ModelY销量稳居纯电车型第一、二位；比亚迪插混车型持续发力。 12月，纯电动乘用车中宏光MINI（A00级）销7.30万辆，同比增31%，环比增6%，占比13.0%；ModelY（B级）销3.58万辆，同比减12%，环比减48%，占比6.3%；比亚迪元（A0级）销2.95万辆，同比增244%，环比增0.2%，占比5.2%；比亚迪海豚（A0级）销2.61万辆，同比增160%，环比增0.04%，占比4.6%；Model3（B级）销2.00万辆，同比减34，环比减36%，占比3.6%；比亚迪海豹（B级）销1.54万辆，环比增0.1%，占比2.7%；埃安Y（A0级）销1.43万辆，同比增138%，环比增24%，占比2.5%；埃安S（A级）销1.38万辆，同比增116%，环比减10%，占比2.5%；比亚迪秦（A级）销1.36万辆，同比增57%，环比减13%，占比2.4%；比亚迪汉（B级）销1.34万辆，同比增30%，环比增0.4%，占比2.4%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（