2024年6月销量点评：插混持续热销，出口销量短期受关税影响

研报总结

公司2024年6月销量概览

• 新能源汽车总销量：34.2万辆，同比增长35%，环比增长3%。
• 纯电动汽车（BEV）：14.5万辆，同比增长13%，环比下降1%。
• 插电式混合动力车（PHEV）：19.5万辆，同比增长58%，环比增长6%。
• 锂电出货量：16.1 GWh，同比增长36%，环比增长14%。
• 出口销量：2.7万辆，同比增长156%，环比下降28%。

6月销量分析与展望

• 整体表现：6月销量符合预期，出口销量略低于预期，但总体保持增长趋势。
• 品牌表现：王朝与海洋系列销售32.5万辆，同比增长35%，腾势销量1.2万辆，同比增长11%，方程豹与仰望分别销售0.27万辆与418辆。
• 下半年展望：各品牌新品储备丰富，预计销量将持续增长。

Q2销量与利润分析

• Q2批发销量：98.7万辆，同比增长40%，环比增长58%，规模效应显著。
• 产品与定价：荣耀版与DM 5.0车型热销，导致Q2 ASP环比下滑，单车边际毛利略有下降，但规模效应导致单车折旧摊销下降，预计单车净利约为0.8万元，环比提升约0.1-0.2万元。

平台与产品迭代

• 平台升级：DM 4.0/E 3.0平台于2021年发布，2024年5月发布DM 5.0和E 3.0 Evo，完成插混与纯电平台升级。
• 未来规划：基于新平台的换代车型将陆续推出，预计短期内进入量价齐升阶段。中期目标为突破日系燃油与混动市场，开拓海外市场。

投资建议与调整

• 销量与收入预测：2024-2026年销量分别预测为386、447、488万辆，营收预测分别为7173、8800、10005亿元。
• 净利润预测：2024-2026年归母净利润预测分别为364、475、548亿元，较原预测有所调整。
• 估值与评级：给予2025年20倍PE，对应目标市值9496亿元，目标价调整至326.4元，维持“强推”评级。

风险提示

• 价格竞争加剧、出口销量不及预期、高端化战略执行不力等风险。

本总结基于提供的文字内容进行了提炼与整合，力求准确反映研报的主要观点与数据。