电力设备行业点评报告：9月国内销量符合预期，插混份额环比向上

9月新能源汽车销量70.8万辆，同环比+94%/+6%，渗透率27%，符合市场预期。中汽协口径，9月新能源汽车销70.8万辆，同环比+94%/+6%，渗透率27.1%；2022年1-9月累计销量456.7万辆，同比+110%，累计渗透率23.5%；9月电动车产量为75.5万辆，同环比+110 %/+9%，2022年1-9月累计产量为471.7万辆，同比+120%。 插混销量占比环比提升，各级车型份额相对稳定。9月新能源乘用车批发销量67.5万辆，同环比+90%/+6%，渗透率29%，环比-0.8pct，1-9月累计销量433.6万辆，同比+117%。纯电乘用车9月销量50.72万辆，同环比+70%/+4%，占比75%，环比-2.4pct：其中A00级销12.15万辆，同环比+17%/-2%，占比24%，环比-1pct；A0级销10.08万辆，同环比+223%/+9%，占比20%，环比+1pct；A级销12.94万辆，同环比+82%/+2%，占比26%，环比-0.2pct；B/C级销15.54万辆，同环比+170%/+106%，占比31%，环比+1pct。插电混动乘用车9月销16.76万辆，同环比+194%/+17%，占新能源车销量比例为25%，环比+2.4pct。 自主车企及特斯拉稳步增长、新势力销量显著改善，合资车企销量环比下滑。9月自主车企销46.13万辆，同环比+111%/+7%，市占率68%，环比+0.9pct，电动化率48%，1-9月累计市占率67%；特斯拉9月销8.31万辆，同环比+48%/+ 8%，市占率12%，环比+0.2pct，1-9月累计市占率11%；9月新势力销9.11万辆，同环比+72%/+11%，市占率13%，环比+0.5pct，1-9月累计市占率14%；合资车企9月销2.66万辆，同环比+25%/-23%，市占率4%，环比-1.5pct，电动化率4%，1-9月累计市占率6%。 比亚迪销量持续高增稳居第一，特斯拉位居第二，新车型放量理想销量环比大增。9月比亚迪销20.10万辆，同环比+185%/+16%，占比30%； 特斯拉中国销8.31万辆，同环比+48%/+8%，占比12%；上通五菱9月销5.24万辆，同环比+35%/-0.3%，占比8%；吉利汽车9月销3.92万辆，同环比+351%/+5%，占比6%；新势力方面，理想销量受益新车型L9放量环比大增，9月销1.15万辆，同环比+63%/+152%，占比2%； 哪吒汽车9月销1.80万辆，同环比+134%/+12%，占比3%；零跑汽车销量环比回落，9月销1.10万辆，同环比+170%/-12%，占比2%；金康新能源（赛力斯）持续发力，9月销1.01万辆，同环比+745%/+1%，占比1%。 投资建议：9月新能源车总销量70.8万辆，同环比增94%/6%，Q3销196.7万辆，环增47%，我们预计Q4环比再增20-30%，全年销量680万辆+，同增90%+，且预计23年销量约950万辆，同增38%。电动车销售旺季已至，继续强烈看好电动车板块，第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、信德新材，关注贝特瑞、中科电气）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、勃姆石（壹石通）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米、万润新能）、三元（容百科技、当升科技、振华新材，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）； 第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。 风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。 9月新能源汽车销量70.8万辆，同环比+94%/+6%，符合市场预期。根据中汽协数据，9月新能源汽车销量70.8万辆，同环比+94%/+6%，渗透率27.1%；2022年1-9月累计销量456.7万辆，同比增长110%，累计渗透率为23.5%；其中，纯电动车销量53.9万辆，同环比+77%/+3%；混动汽车销量16.9万辆，同环比+178%/+17%。9月电动车产量为75.5万辆，同环比+110%/+9%，2022年1-9月累计产量为471.7万辆，同比增长120%。其中，纯电汽车产量57.8万辆，同环比+94%/+8%；混动汽车销量17.7万辆，同环比+184%/+14%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 插混销量占比环比提升，各级车型份额相对稳定。9月新能源乘用车批发销量67.5万辆，同环比+90%/+6%，渗透率为29%，环比下降0.8pct，1-9月累计销量达433.6万辆，同比增长117%。纯电乘用车9月销量50.72万辆，同环比+70%/+4%，占比75%，环比-2.4pct：其中A00级9月销量12.15万辆，同比增加17%，环比减少2%，占比24%，环比下降1pct，1-9月累计销量97.33万辆，累计占比29%；A0级9月销量10.08万辆，同比大幅增长223%，环比增长9%，占比20%，环比上升1pct，1-9月累计销量59.27万辆，累计占比18%；A级9月销量12.94万辆，同比增长82%，环比增长2%，占比26%，环比下降0.2pct，1-9月累计销量84.05万辆，累计占比25%；B/C级9月销量15.54万辆，同比增长170%，环比增长106%，占比31%，环比上升1pct，1-9月累计销量96.19万辆，累计占比29%。插电混动乘用车9月销量16.76万辆，同比增加194%，环比增加17%，占新能源车销量比例为25%，环比+2.4pct。9月新能源乘用车零售销量61.09万辆，同环比+83%/+15%，渗透率为32%，同/环比+11pct/+3pct，1-9月累计销售386.33万辆，同比增长112%，累计渗透率26%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，自主车企及特斯拉稳步增长、新势力销量表现显著改善，合资车企销量环比下滑。9月自主车企销46.13万辆，同比增长111%，环比增长7%，市占率68%，环比增加0.9pct，电动化率为48%，1-9月累计市占率67%；特斯拉9月销8.31万辆，同比增长48%，环比增长8%，市占率12%，环比增加0.2pct，1-9月累计市占率11%； 9月新势力销9.11万辆，同比增长72%，环比增长11%，市占率13%，环比增加0.5pct，1-9月累计市占率14%；合资车企9月销2.66万辆，同比增长25%，环比减少23%，市占率为4%，环比下降1.5pct，电动化率为4%，1-9月累计市占率6%；豪华车企9月销1.26万辆，同比增长114%，环比增长3%，市占率2%，环比下降0.1pct，电动化率为29%，1-9月累计市占率2%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪销量持续高增稳居第一，特斯拉位居第二，新车型放量理想销量环比大增。比亚迪销量持续维持高增长态势，9月比亚迪销量20.10万辆，同比增加185%，环比增加16%，占比30%，1-9月累计销售117.55万辆，同比增252%，累计市占率27%，单月销量位居第一，约为第二名单月销量的2.4倍；特斯拉中国9月销8.31万辆，同比增48%，环比增8%，占比12%，1-9月累计销售48.31万辆，同比增58%，累计市占率11%；上通五菱9月销5.24万辆，同比增35%，环比减0.3%，占比8%，1-9月累计销售39.83万辆，同比增33%，累计市占率9%；吉利汽车9月销量3.92万辆，同比大增351%，环比增5%，占比6%，1-9月累计销售21.73万辆，同比大增382%，累计市占率5%；广汽埃安9月销量3.00万辆，同比增121%，环比增11%，占比4%，1-9月累计销量18.23万辆，同比增132%，累计市占率4%；长安汽车9月销量2.86万辆，同比大增259%，环比增72%，占比4%，1-9月累计销量13.53万辆，同比增147%，累计市占率3%；上汽乘用车9月销量2.34万辆，同比增9%，环比减13%，占比3%，1-9月累计销量14.71万辆，同比增22%，累计市占率3%；奇瑞汽车9月销量2.05万辆，同比增149%，环比减23%，占比3%，1-9月累计销量18.17万辆，同比增229%，累计市占率4%；哪吒汽车9月销量1.80万辆，同比增134%，环比增12%，占比3%，1-9月累计销售11.12万辆，同比增168%，累计市占率3%；理想汽车9月销量1.15万辆，同比增63%，环比增152%，占比2%，1-9月累计销售8.69万辆，同比增57%，累计市占率2%；零跑汽车9月销量1.10万辆，同比增170%，环比减12%，占比2%，1-9月累计销售8.76万辆，同比增215%，累计市占率2%；蔚来汽车9月销量1.09万辆，同比增2%，环比增2%，占比2%，1-9月累计销售8.24万辆，同比增24%，累计市占率2%；一汽大众9月销量1.08万辆，同比增62%，环比减10%，占比2%，1-9月累计销售7.82万辆，同比增91%，累计市占率2%；长城汽车9月销量1.04万辆，同比减19%，环比减13%，占比2%，1-9月累计销售9.64万辆，同比增14%，累计市占率2%；金康新能源（赛力斯），9月销1.01万辆，同环比+745%/+1%，占比1%，1-9月累计销售4.97万辆，累计市占率1%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，比亚迪插混车型持续发力销量亮眼，特斯拉Model3环比大增。纯电动乘用车中ModelY（B级）9月销5.18万辆，同比增54%，环比减17%，占比10.2%； 宏光MINI（A00级）9月销4.47万辆，同比增27%，环比减9%，占比8.8%；Model3（B级）9月销3.13万辆，同比增39%，环比增112%，占比6.2%；比亚迪海豚（A0级）9月销2.50万辆，同比大增732%，环比增6%，占比4.9%；比亚迪元（A0级）9月销2.35万辆，同比大增338%，环比增29%，占比4.6%；比亚迪秦（A级）9月销1.51万辆，同比增53%，环比减1%，占比3.0%；埃安S（A级）销1.35万辆，同比增76%，环比增16%，占比2.7%；埃安Y（A0级）销1.34万辆，同比增168%，环比增22%，占比2.6%；比亚迪汉（B级）销1.32万辆，同比增70%，环比微增0.3%，占比2.6%； 哪吒V（A0级）销1.19万辆，同比增138%，环比增17%，占比2.4%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 9月新能源乘用车出口4.4万辆，环比下滑43%，上汽乘用车出口数量跃居第一。 9月新能源车出口4.4万辆，同环比+197%/-43%。根据乘联会口径，分车企来看，9月上汽乘用车出口15509辆，比亚迪7736辆，特斯拉中国出口5522辆，环比下滑系阶段性波动，上通五菱4123辆，吉利汽车2364辆，神龙汽车1583辆，东风易捷特出口1419辆，东风渝安出口1266辆，创维汽车1149辆，长城汽车796辆，，爱驰汽车715辆，东风乘用车483辆，一汽红旗475辆，江淮汽车404辆，上汽大通162辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 图12：新能源乘用车出口数据（单位：万辆） 投资建议：9月新能源车总销量70.8万辆，同环比增94%/6%，Q3销196.7万辆，环增47%，我们预计Q4环比再增20-30%，全年销量680万辆+，同增90%+