2023年6月第四周债市周报

2023年6月第四周债市周报 YY团队2023/06/30 【大类资产】本周A股探底回升，沪深指数涨跌不一，纺织服饰、煤炭等板块涨幅居前，计算机、传媒等行业领跌，截至周五收盘，上证指数周涨0.13%，报3202.06点，深证成指周跌0.29%，报11026.59点，创业板指周涨0.14%，报2215.00点。国外方面，美联储继续释放鹰派信号，但美国5月核心PCE物价超 预期下降，截至周五收盘，标普500指数周涨2.35%报4450.38点，纳指周涨2.19% 报13787.92点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.12%、0.28%和0.30%。大宗商品方面，DCE铁矿石、ICE布油分别上涨2.75%、1.59%，SHFE铜下跌2.48%。 【资金方面】本周实现净投放3,610亿元，包括9,730亿元7天期逆回购投 放和6,120亿元7天逆回购到期。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为 主。 一、大类资产 本周A股探底回升，沪深指数涨跌不一，纺织服饰、煤炭等板块涨幅居前，计算机、传媒等行业领跌，截至周五收盘，上证指数周涨0.13%，报3202.06点，深证成指周跌0.29%，报11026.59点，创业板指周涨0.14%，报2215.00点。国外方面，美联储继续释放鹰派信号，但美国5月核心PCE物价超预期下降，截至周五收盘，标普500指数周涨2.35%报4450.38点，纳指周涨2.19%报13787.92点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.12%、0.28%和0.30%。大宗商品方面，DCE铁矿石、ICE布油分别上涨2.75%、1.59%，SHFE铜下跌2.48%。 表1.大类资产涨跌幅变动 分类 名称 本周涨跌幅 23年6月涨跌幅 23年5月涨跌幅 2023年涨跌幅 股票 万得全A 0.36 1.58 -3.31 3.06 沪深300 -0.56 1.16 -5.72 -0.75 创业板指 0.14 0.98 -5.65 -5.61 科创50 -1.48 -4.63 -3.12 4.71 恒生指数 0.14 3.74 -8.35 -4.37 恒生中国企业指数 0.47 4.24 -8.04 -4.18 标普500 2.35 6.47 0.25 15.91 纳斯达克指数 2.19 6.59 5.80 31.73 日经225 1.24 7.45 7.04 27.19 英国富时100 0.93 1.15 -5.39 1.07 德国DAX 2.01 3.09 -1.62 15.98 CFFEX2年期国债期货 0.12 0.16 0.22 0.47 债券 CFFEX5年期国债期货 0.28 0.29 0.44 1.20 CFFEX10年期国债期货 0.30 0.49 0.28 1.75 汇率 美元指数 0.48 -0.81 2.51 -0.11 美元兑离岸人民币 0.55 1.37 2.99 4.40 美元兑人民币(CFETS) 0.95 2.19 2.57 4.47 人民币指数 -0.03 -2.04 -1.49 -2.53 商品 伦敦金现 -0.05 -2.18 -1.38 5.30 伦敦银现 1. 49 -3.19 -6.15 -4.96 SHFE铜 -2.48 3.84 -2.96 1.78 DCE铁矿石 2.75 17.08 -0.56 -3.80 ICE布油 1. 59 3.57 -10.21 -12.48 SHFE螺纹钢 0.22 7.92 -5.97 -8.96 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净投放3,610亿元，包括9,730亿元7天期逆回购投放和6,120亿 元7天逆回购到期。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 央行票据互换3个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14 D 28 D 7D 14 D 28 D 投放 回笼 2023/6/26 2440 890 1550 2023/6/27 2190 1820 370 2023/6/28 2140 1450 50 740 2023/6/29 1930 0 1930 2023/6/30 1030 0 50 980 2023/7/2 0 1960 -1960 总计 9730 6120 50 50 3610 数据来源：Wind，YY评级 7月3日到7月7日，7天逆回购到期9,730亿元，较上期增加3,610亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 9730 +3610 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.31%，较上周三低4.50BP；银行间7天质押式回购利率上行至3.13%。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天 逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 2020/6/30 2020/7/30 2020/8/29 2020/9/28 2020/10/28 2020/11/27 2020/12/27 2021/1/26 2021/2/25 2021/3/27 2021/4/26 2021/5/26 2021/6/25 2021/7/25 2021/8/24 2021/9/23 2021/10/23 2021/11/22 2021/12/22 2022/1/21 2022/2/20 2022/3/22 2022/4/21 2022/5/21 2022/6/20 2022/7/20 2022/8/19 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/17 2022/12/17 2023/1/16 2023/2/15 2023/3/17 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/15 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债230004.IB收盘于2.68%，成交量最高，达1,073.84 亿元；其次为30年期国债230009.IB，收盘于3.00%，成交量达712.78亿元。国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.83%，成交量最高，达8,928.86 亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.53%，成交量达1,788.86亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.69 -4.01 335.62 3Y 230003.IB 2.23 -4.58 185.04 5Y 230002.IB 2.41 -4.95 116.53 7Y 230006.IB 2.62 -3.50 108.70 10Y 230004.IB 2.68 -2.25 1,073.84 30Y 230009.IB 3.00 -3.15 712.78 国开债 1Y 230201.IB 2.08 -6.72 192.40 3Y 230202.IB 2.36 -6.00 549.58 5Y 230203.IB 2.53 -4.26 1,788.86 7Y 190204.IB 2.40 -6.60 34.17 10Y 230205.IB 2.83 -1.79 8,928.86 20Y 210220.IB 3.12 -2.65 120.88 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.87 -4.4 2.09 -3.9 2.11 -5.7 2.10 -8.5 3Y 2.23 -5.5 2.37 -7.7 2.42 -5.2 2.42 -4.6 5Y 2.42 -5.0 2.53 -5.0 2.62 -5.7 2.63 -3.9 7Y 2.63 -3.4 2.77 -1.3 2.76 -2.4 2.78 -2.0 10Y 2.64 -3.5 2.77 -3.6 2.88 -3.8 2.89 -3.0 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别下行4.61BP和1.27BP。城投债方面亦以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行0.76BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年 中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 5.0 4.0 3.03.0 2.02.0 1.01.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AA中短票信用利差下行 0.50BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差下行 1.27BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率涨跌互现。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.28/2.35 2.34/2.37 2.41/2.41 2.46/2.45 2.51/2.49 2.60/2.57 2.69/2.66 2.77/2.74 2.85/2.83 3.01/3.00 3.16/3.18 3.47/3.52 3.77/3.87 4 2.38/2.42 2.47/2.49 2.56/2.56 2.62/2.61 2.68/2.66 2.78/2.76 2.87/2.85 2.95/2.94 3.03/3.02 3.18/3.19 3.33/3.35 3.62/3.67 3.90/3.99 5 2.47/2.54 2.62/2.63 2.75/2.72 2.85/2.80 2.93/2.87 3.07/3.01 3.20/3.13 3.31/3.26 3.43/3.38 3.64/3.62 3.85/3.85 4.24/4.32 4.63/4.78 6 2.52/2.67 2.72/2.83 2.92/3.00 3.07/3.14 3.21/3.27 3.45/3.50 3.68/3.73 3.90/3.94 4.11/4.1