2023年7月第四周债市周报

2023年7月第四周债市周报 YY团队2023/07/28 【大类资产】本周A股呈现普涨格局，上证指数周涨3.42%，报3275.93点，深证成指周涨2.68%，报11100.40点，创业板指周涨2.61%，报2219.54点。国外方面，周三晚间美联储如期加息25个基点，周四公布的美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%。截至周五收盘，标普500指数周涨1.01%报4582.23点，纳指周涨2.02%报14316.66点，道指周涨0.66%报35459.29 点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周下跌0.06%、0.21%和0.30%。大宗商品方面以上涨为主，ICE布油上升3.97%、SHFE螺纹钢上涨1.91%。 【资金方面】临近月末，央行持续加码净投放，本周合计净投放2840亿元；资金面整体平稳无忧，1年期AAA同业存单收益率上行至2.30%，较上周五低2.00BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.96%。 【利率方面】国外方面，美联储如期加息25个基点，鲍威尔表示后续政策制定依赖数据。国内方面，股市走强叠加政策预期，本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。 一、大类资产 本周A股呈现普涨格局，上证指数周涨3.42%，报3275.93点，深证成指周涨2.68%，报11100.40点，创业板指周涨2.61%，报2219.54点。国外方面，周三晚间美联储如期加息25个基点，周四公布的美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%。截至周五收盘，标普500指数周涨1.01%报4582.23点，纳指周涨2.02%报14316.66点，道指周涨0.66%报35459.29点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周下跌0.06%、0.21%和0.30%。大宗商品方面以上涨为主，ICE布油上升3.97%、SHFE螺纹钢上涨1.91%。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周7D逆回购投放3410亿，回笼1120亿，央行票据互换3个月回笼50亿 元，国库定存1个月投放600亿元，合计净投放2840亿元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 央行票据互换3个月 国库定存1个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 投放 回笼 2023/7/24 140 330 600 410 2023/7/25 440 150 50 240 2023/7/26 1040 250 790 2023/7/27 1140 260 880 2023/7/28 650 130 520 总计 3410 1120 50 600 2840 数据来源：Wind，YY评级 7月31日到8月4日，7D逆回购到期3410亿元，较上期增加2290亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 7D逆回购 3410 +2290 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.30%，较上周五低2.00BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.96%。 图1.资金面情况（%） 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，30年期国债230009.IB收盘于3.01%，与上周上行2.20bp，成交量最高，达2,038.56亿元；其次为10年期国债230004.IB，收盘于2.68%，较上周上行3.35bp，成交量达860.02亿元。 国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.84%，较上周上行3.72bp，成交量最高，达3,079.10亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.56%，较上周上行5.29bp，成交量达1,795.29亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.54 18.19 364.16 3Y 230011.IB 2.22 3.25 343.00 5Y 190004.IB 1.75 1.58 163.90 7Y 230006.IB 2.62 3.25 74.30 10Y 230004.IB 2.68 3.35 860.02 30Y 230009.IB 3.01 2.20 2,038.56 国开债 1Y 230201.IB 2.02 -2.50 107.67 3Y 230202.IB 2.37 3.56 650.78 5Y 230203.IB 2.56 5.29 1,795.29 7Y 190204.IB 2.41 4.50 39.50 10Y 230205.IB 2.84 3.72 3,079.10 20Y 210220.IB 3.03 0.50 184.42 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.82 8.0 2.04 -2.5 2.09 -2.5 2.06 -0.7 3Y 2.24 3.9 2.38 3.0 2.40 0.9 2.43 3.0 5Y 2.44 4.9 2.56 5.5 2.64 4.8 2.62 3.5 7Y 2.63 3.6 2.76 2.5 2.75 0.9 2.73 0.0 10Y 2.65 4.5 2.76 3.5 2.86 1.5 2.86 2.0 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周上行，其中5年期AAA中短票收益率下行4.76BP。城投债方面各期限等级也已上行为主，其中3年期AAA城投债收益率上行5.68BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以上行为主，其中3年期AAA中短票信用利差上行 1.74BP。城投债信用利差亦以上行为主，其中3年期AAA城投债信用利差上行 3.72BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以上行为主，弱资质城投债收益率出现部分下行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线 / 期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.10/2.11 2.17/2.19 2.25/2.28 2.31/2.35 2.36/2.41 2.46/2.53 2.55/2.63 2.64/2.73 2.72/2.83 2.89/3.02 3.05/3.21 3.37/3.58 3.68/3.94 4 2.14/2.14 2.25/2.26 2.35/2.37 2.43/2.46 2.49/2.54 2.61/2.67 2.71/2.79 2.81/2.91 2.90/3.02 3.08/3.24 3.25/3.45 3.58/3.86 3.90/4.26 5 2.20/1.97 2.36/2.22 2.51/2.43 2.62/2.58 2.72/2.70 2.89/2.90 3.04/3.08 3.19/3.23 3.33/3.38 3.59/3.66 3.85/3.92 4.35/4.43 4.84/4.91 6 2.60/2.40 2.70/2.61 2.82/2.82 2.93/2.98 3.04/3.11 3.25/3.37 3.46/3.60 3.67/3.82 3.88/4.03 4.29/4.45 4.70/4.85 5.51/5.64 6.32/6.41 7 3.01/2.92 3.20/3.06 3.41/3.25 3.58/3.41 3.73/3.56 4.02/3.85 4.28/4.13 4.54/4.40 4.79/4.67 5.29/5.21 5.77/5.74 6.73/6.80 7.67/7.85 8 2.81/2.71 3.33/3.19 3.79/3.62 4.10/3.93 4.35/4.18 4.77/4.60 5.13/4.98 5.45/5.32 5.76/5.65 6.34/6.27 6.88/6.86 7.91/7.98 8.90/9.07 资料来源：Wind，YY评级 本周产业债收益率以上行为主，弱资质产业债收益率出现部分下行。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 1.99/2.01 2.11/2.14 2.20/2.25 2.27/2.32 2.32/2.38 2.41/2.47 2.48/2.54 2.54/2.61 2.60/2.67 2.71/2.77 2.82/2.87 3.01/3.06 3.20/3.23 2 1.97/2.00 2.12/2.17 2.25/2.30 2.33/2.39 2.39/2.46 2.48/2.56 2.56/2.63 2.63/2.70 2.69/2.76 2.80/2.87 2.90/2.97 3.08/3.14 3.25/3.29 3 2.09/2.04 2.19/2.21 2.29/2.35 2.36/2.45 2.43/2.52 2.54/2.65 2.64/2.75 2.73/2.84 2.82/2.93 2.99/3.08 3.16/3.23 3.49/3.50 3.80/3.76 4 2.28/2.26 2.36/2.41 2.44/2.54 2.51/2.63 2.57/2.71 2.69/2.83 2.80/2.94 2.91/3.04 3.01/3.13 3.21/3.30 3.42/3.47 3.81/3.78 4.21/4.09 5 2.42/2.30 2.54/2.51 2.67/2.70 2.78/2.84 2.88/2.95 3.06/3.15 3.24/3.33 3.41/3.50 3.57/3.66 3.90/3.97 4.23/4.27 4.86/4.84 5.50/5.40 5.5 2.59/2.37 2.80/2.64 3.00/2.89 3.16/3.08 3.30/3.23 3.55/3.51 3.78/3.75 4.00/3.98 4.21/4.20 4.62/4.63 5.03/5.03 5.81/5.82 6.58/6.59 6 3.71/3.60 4.04/3.91 4.32/4.19 4.51/4.39 4.66/4.54 4.92/4.80 5.13/5.03 5.33/5.24 5.52/5.43 5.86/5.80 6.18/6.15 6.79/6.81 7.38/7.44 7 4.85/4.74 5.14/5.02 5.41/5.29 5.61/5.49 5.78/5.66 6.07/5.95 6.32/6.22 6.56/6.47 6.80/6.71 7.24/7.18 7.66/7.63 8.49/8.50 9.29/9.35 资料来源：Wind，YY评级