2023年2月第四周债市周报

2023年2月第四周债市周报 YY团队2023/02/24 【大类资产】本周A股延续震荡走势，各大指数涨跌不一，创业板行情持续走弱。截至周五收盘，上证指数周涨1.34%，报3267.16点，深证成指周涨0.61%，报11787.45点，创业板指周跌0.83%，报2428.94点。国外方面，美国一月份PCE环比增长0.62%，受强势的就业和薪资表现影响，超预期的通胀和经济数据压制美股走强，标普500指数周跌2.67%报3970.04点，纳指周跌3.33%报11394.94点。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货本周分别下行0.32%、0.64%和0.91%。大宗商品方面，多数商品价格承压，ICE布油下跌0.18%，伦敦银现下跌4.32%。 【资金方面】本周实现净回笼1220亿元，包括14,900亿元7D逆回购、 16,620亿元7D逆回购到期；此外，本周国库定存1个月投放500亿元。2月27 日到3月3日，逆回购到期14,900亿元，央行票据互换3个月到期50亿。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为 主。 一、大类资产 本周A股延续震荡走势，各大指数涨跌不一，创业板行情持续走弱。截至周五收盘，上证指数周涨1.34%，报3267.16点，深证成指周涨0.61%，报11787.45点，创业板指周跌0.83%，报2428.94点。国外方面，美国一月份PCE环比增长0.62%，受强势的就业和薪资表现影响，超预期的通胀和经济数据压制美股走强，标普500指数周跌2.67%报3970.04点，纳指周跌3.33%报11394.94点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货本周分别下行0.32%、0.64%和0.91%。大宗商品方面，多数商品价格承压，ICE布油下跌0.18%，伦敦银现下跌4.32%。 表1.大类资产涨跌幅变动 23年2月涨跌幅23年1月涨跌幅2023年涨跌幅 7.17 3.50 10.42 1.16 -1 6.18 10.68 8.87 5.21 4.29 8.9.24 0.02 -0 -0 3 2 -0 1.87 -0.93 - 4 1.29 -0.44 35 3. 1.37 03 1. 49 1. SHFE螺纹钢 RB.SHF -3.56 05 -3. -0.18 ICE布油 B.IPE 37 6. .18 2.77 DCE铁矿石 I.DCE 5.28 4.72 23 0. 0.91 SHFE铜 CU.SHF 13.29 48 -12. -4.32 伦敦银现 SPTAGUSDOZ.IDC -0.71 5.77 13 -6. -1.73 伦敦金现 SPTAUUSDOZ.IDC 商品 1.27 .58 -0.57 人民币指数 CNYX.CNI -0.10 -2.80 .77 0.91 美元兑人民币(CFETS) USDCNY.IB 0.85 -2.39 32 3. 54 1. 美元兑离岸人民币 USDCNH.FX 1.71 -1.34 .09 1.33 美元指数 USDX.FX 汇率 -0.52 -0.03 .47 -0.91 CFFEX10年期国债期货 T.CFE -0.45 -0.01 .43 -0.64 CFFEX5年期国债期货 TF.CFE -0.28 28 -0. 3220 -0. CFFEX2年期国债期货 TS.CFE 债券 65 54 0. -1.76 德国DAX GDAXI.GI 73 5. 38 1. -1.57 英国富时100 FTSE.GI 4.72 46 0. -0.22 日经225 N225.GI .64 -3.33 纳斯达克指数 IXIC.GI 40 3. 61 -2. -2.67 标普500 SPX.GI -0.02 10.74 72 -9. -4.12 恒生中国企业指数 HSCEI.HI 39 -8. -3.43 恒生指数 HSI.HI 20 3. 5.67 34 -2. 0.44 科创50 000688.SH 9.97 89 -5. -0.83 创业板指 399006.SZ 89 4. 7.37 30 -2. 0.66 沪深300 399300.SZ 7.38 19 -0. 0.98 万得全A 881001.WI 股票 本周涨跌幅 名称 代码 分类 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净回笼1220亿元，包括14,900亿元7D逆回购、16,620亿元7D逆回购到期；此外，本周国库定存1个月投放500亿元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 国库定存1个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 2023/2/20 2,700 0 460 2,240 2023/2/21 1,500 0 910 590 2023/2/22 3,000 0 2,030 970 2023/2/23 3,000 0 4,870 500 -1,370 2023/2/24 4,700 0 8,350 -3,650 总计 14,900 0 16,620 500 -1,220 数据来源：Wind，YY评级 2月27日到3月3日，逆回购到期14,900亿元，央行票据互换3个月到期 50亿。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 14,900 -1,720 MLF&TMLF国库现金定存 央行票据互换3个月 50 +50 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.72%，较上周五高6.5BP；银行间7天质押式回购利率从周一的2.36%上升至周五的2.56%。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 2019/2/24 2019/4/24 2019/6/24 2019/8/24 2019/10/24 2019/12/24 2020/2/24 2020/4/24 2020/6/24 2020/8/24 2020/10/24 2020/12/24 2021/2/24 2021/4/24 2021/6/24 2021/8/24 2021/10/24 2021/12/24 2022/2/24 2022/4/24 2022/6/24 2022/8/24 2022/10/24 2022/12/24 2023/2/24 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债220025.IB收盘于2.92%，利率上行2.75BP，成交量最高，达1,324.51亿元；其次为7年期国债220027.IB，收盘于2.87%，成交量达282.53亿元。 国开债方面，10年期国开债220220.IB收盘于3.09%，利率上行2.85BP，成交量最高，达12,166.27亿元，其次为5年期国开债220208.IB收盘于2.91%，成交量达1,080.52亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 220023.IB 2.20 7.93 62.95 3Y 220026.IB 2.56 4.00 186.79 5Y 210011.IB 2.66 5.50 80.25 7Y 220027.IB 2.87 1.17 282.53 10Y 220025.IB 2.92 2.75 1,324.51 30Y 220024.IB 3.30 1.90 211.04 国开债 1Y 220216.IB 2.44 9.00 277.47 3Y 210202.IB 2.49 9.50 178.51 5Y 220208.IB 2.91 7.00 1,080.52 7Y 190204.IB 2.82 7.00 42.30 10Y 220220.IB 3.09 2.85 12,166.27 20Y 210220.IB 3.36 1.75 83.30 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率大多以上行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.29 9.8 2.47 8.6 2.51 11.3 2.51 10.5 3Y 2.56 3.2 2.80 10.9 2.82 6.4 2.81 6.4 5Y 2.74 4.2 2.92 5.7 2.94 3.3 2.94 3.7 7Y 2.87 1.3 3.05 1.4 3.05 3.3 3.06 3.6 10Y 2.91 2.1 3.08 2.6 3.14 1.5 3.13 1.3 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周上行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别上行9.25BP和3.80BP。城投债方面以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行3.47BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AA中短票信用利差下行 8.62BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差下行 5.35BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140 90 40 (10) 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以上行为主，短久期、中等资质城投债收益率出现部分下行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.59/2.56 2.63/2.66 2.68/2.75 2.72/2.81 2.77/2.87 2.85/2.97 2.93/3.05 3.02/3.13 3.10/3.21 3.26/3.35 3.41/3.49 3.73/3.76 4.04/4.02 4 2.70/2.59 2.76/2.70 2.82/2.81 2.87/2.88 2.92/2.94 3.01/3.05 3.10/3.14 3.18/3.22 3.27/3.30 3.43/3.45 3.59/3.59 3.92/3.87 4.