花生、红枣周报：进退两难

花生、红枣周报—进退两难 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 花生策略：窄幅震荡，反季节性上涨很难 品种 周观点 周度展望 花生 主要内容：1、期货行情与价格回顾：本周花生期货小幅上涨，端午节后在其他商品低开高走带动下，伴随着持仓减少，空头平仓支撑了期货价格上涨；现货方面，本周山东油料米价格、通货米均价维持不变，进口米价格略有下调。2、供应方面：河南、山东、河北、东北等地下周或基本无上货，贸易商惜售优质货源，冷库货源不急于出售。3、需求方面：花生粕趋稳运行，花生油价格企稳，油厂理论压榨略好转，开工率下降。国内规模型批发市场本周采购量4590吨，环比下滑4.97%，出货量2550吨，环比走高8.97%。4、下周行情预测与操作建议：在花生现货价格坚挺下，花生期货震荡反弹，但季节性需求淡季逐渐到来，后期趋于下跌。 反弹难度较大，震荡下跌是趋势 震荡上涨 本周花生期货小幅上涨，端午节后在其他商品低开高走带动下，伴随着持仓减少，空头平仓支撑了期货价格上涨。 2023/6/29 2023/6/27 2023/6/25 2023/6/23 2023/6/21 2023/6/19 2023/6/17 本周花生期货逐步反弹，现货价格企稳不变，基差缩小至-508元/吨。 2023/6/15 2023/6/13 2023/6/11 主力合约基差小幅缩小 2023/6/9 2023/6/7 2023/6/5 2023/6/3 花生主力合约基差 2023/6/1 2023/5/30 2023/5/28 2023/5/26 2023/5/24 2023/5/22 2023/5/20 2023/5/18 2023/5/16 2023/5/14 2023/5/12 2023/5/10 2023/5/8 2023/5/6 2023/5/4 2023/5/2 2023/4/30 2023/4/28 2023/4/26 • 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023/4/24 2020/11/20 2020/12/20 2021/1/20 2021/2/20 2021/3/20 2021/4/20 2021/5/20 2021/6/20 2021/7/20 2021/8/20 2021/9/20 2021/10/20 2021/11/20 2021/12/20 2022/1/20 2022/2/20 2022/3/20 2022/4/20 2022/5/20 2022/6/20 2022/7/20 2022/8/20 2022/9/20 2022/10/20 2022/11/20 2022/12/20 2023/1/20 2023/2/20 2023/3/20 2023/4/20 2023/5/20 2023/6/20 油料级花生价格本周稳定 截止到6月29日，山东油料本周期均价9650元/吨，环比持平；河南油料周均价9850元/吨，环比稳定； 油料级花生价格 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 河南市场花生(油料级)日度市场价 临沂市场花生(油料级)日度市场价 白沙通货米价格稳定 驻马店白沙通货米均价11900元/吨，环比下滑0.42%；大杂通货米均价11800元/吨，无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900元/吨，环比走高0.21%。 14000 白沙通货价 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/12/2 2021/1/2 2021/2/2 2021/3/2 2021/4/2 2021/5/2 2021/6/2 2021/7/2 2021/8/2 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 驻马店市场花生(白沙通货米)日度市场价南阳市场花生(白沙通货米)日度市场价 部分规模市场周度到货量减少 •本周批发市场到货量减少，出货量增多。到货量减少主要因市场有一定库存消耗，采购谨慎 ；截止6月29日，国内部分规模型批发市场本周到货4590吨，较上周减少4.97%。 30001 25001 20001 15001 10001 5001 1 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 部分规模市场周度销售量小幅增加 •从部分规模市场销售量来看，部分市场端午节后有补货需求，本周出货量有所增加。截止6月29日，部分规模市场周度销售量2550吨，较上周增加8.97%。 14001 12001 10001 8001 6001 4001 2001 1 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 部分规模批发市场花生周度库存大幅减少 •在到货量减少、下游略有补库，批发市场周度库存减少。截止6月29日，推算库存量为2040吨，环比减少26%。 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 2019/9/30 2019/11/30 2020/1/30 2020/3/30 2020/5/30 2020/7/30 2020/9/30 2020/11/30 2021/1/30 2021/3/30 2021/5/30 2021/7/30 2021/9/30 2021/11/30 2022/1/30 2022/3/30 2022/5/30 2022/7/30 2022/9/30 2022/11/30 2023/1/30 2023/3/30 2023/5/30 花生油价格企稳 花生油价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 临沂市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 河南市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 •花生油方面，市场进入淡季，下游需求平平，油厂出货一般，本周价格趋稳观望。本周山东地区压榨一级花生油散油出厂均价14900元/吨，持平上周均价。 2020/7/8 2020/8/8 2020/9/8 2020/10/8 2020/11/8 2020/12/8 2021/1/8 2021/2/8 2021/3/8 2021/4/8 2021/5/8 2021/6/8 2021/7/8 2021/8/8 2021/9/8 2021/10/8 2021/11/8 2021/12/8 2022/1/8 2022/2/8 2022/3/8 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/8 2022/7/8 2022/8/8 2022/9/8 2022/10/8 2022/11/8 2022/12/8 2023/1/8 2023/2/8 2023/3/8 2023/4/8 2023/5/8 2023/6/8 花生粕价格走高 • 花生粕方面，虽然豆粕价格下滑，但油厂开机不高，花生粕货源偏紧，支撑价格小幅走高。本周花生粕价格趋稳运行，山东地区一次花生粕周度出厂均价4275元/吨，较上周均价涨0.47%。 花生粕价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)日度市场价 2020/4/10 2020/5/10 2020/6/10 2020/7/10 2020/8/10 2020/9/10 2020/10/10 2020/11/10 2020/12/10 2021/1/10 2021/2/10 2021/3/10 2021/4/10 2021/5/10 2021/6/10 2021/7/10 2021/8/10 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/10 2021/12/10 2022/1/10 2022/2/10 2022/3/10 2022/4/10 2022/5/10 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/10 2022/9/10 2022/10/10 2022/11/10 2022/12/10 2023/1/10 2023/2/10 2023/3/10 2023/4/10 2023/5/10 2023/6/10 花生压榨利润亏损减小 • 本周油厂原料到货成本价格稳定，花生油价格也趋稳为主，花生粕价格略涨，理论榨利亏损减少。本周花生油厂散油理论压榨利润略好转，周度亏损均值为1492.50元/吨，环比上周亏损减少0.73%，亏损有所收窄。 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 中国花生日度压榨利润(元/吨) 部分花生压榨企业周度开工率走弱 •随着部分油厂前期合同到货陆续扫尾，新合同不多。原料加工普遍扫尾，等待新花生大量上市。近期短线开工率维持低位运行。本周花生油厂开工负荷20.96%，环比下滑6.56个百分点。 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 结论及下周操作建议 与去年不同的是，今年在花生现货短缺下，食品级与油料级花生现货稳定，并没有在端午节后下跌，而花生期货跟随其他商品反弹。但在现货季节需求走弱下，价格难以上涨，耐心等待下跌。 红枣策略：进入消费淡季，预计偏弱下行 品种 周观点 周度展望 主要内容：1、期货行情与价格回顾：本周红枣期货震荡整理，在预期后期需求减弱背景下，价格难以承压；现货方面，本周（6月25日-6月29日）河北市场客商随行出货，下游拿货积极性不高，成交速度不快，主流成交价格稳定。2、供应方面：本周红枣储存商多随行出货，入库好货低价出售意愿不高，品质一般货源随行出售，少量客商有让利出货的情况。周内市地 红枣 市场少量到货成品货、等外货及原料枣，客商按需采购，补充库存，成交不快。整体来看，可供交易货源较充足。3、需求方面：本周内地市场交易以下游批发市场刚需拿货为主，终端走货速度一般，批发市场暂未出现端午节后集中补库现象，多挑选合 创新低概率很大 适货源购买，整体需求表现一般。4、下周行情预测与操作建议：端午节过后，红枣进入消费淡季，且无节日提振，下游按需拿货为主。供给方面，好货大多入库，储存商有一定挺价意愿。期货价格在万元附近徘徊，多空力量暂时平衡，但预计后期随着现货价格下跌，9月合约偏弱势运行，创新低概率很大。 红枣期