花生、红枣周报：系统性风险加速季节性需求塌陷

花生、红枣周报—系统性风险加速季节性需求塌陷 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 花生策略：季节性需求缩减被提速 品种 周观点 周度展望 主要内容：1、期货行情与价格回顾： 本周花生期货大幅下跌，跌破了10200元支撑，价格接近去年12月 底水平，商品系统性风险带动了价格下跌；现货方面，本周山东油料米价格和大部分通货米均价小幅下调，大约在50元/吨。2、供应方面：河南、山东、河北、东北等地下周上货量或仍有限，贸易商库存出货意愿或有增加。 花生 3、需求方面：花生粕受豆粕拖累小幅下跌，花生油价格继续受其他油脂价格下跌而走低，油厂理论压榨亏损加大，开工率下降。国内规模型批发市场本周采购量5090吨，环比减少0.39%，出货量2160吨，环比减少4.00%。4、下周行情预测与操作建议：宏观变化对于商品期货整体利空，期货价格已经跌破了箱体震荡下沿，下跌趋势已经形成，花生季节性需求 震荡下跌，下方仍有空间 淡季逐渐到来，后期趋于下跌。 系统性风险击垮箱体震荡下沿 本周花生期货大幅下跌，跌破了10200元支撑，价格接近去年12月底水平，商品系统性风险带动了价格下跌。 2023/5/25 2023/5/23 2023/5/21 2023/5/19 2023/5/17 本周花生期货大幅下跌，现货价格只小幅调整，基差扩大至2196元/吨。 2023/5/15 2023/5/13 2023/5/11 2023/5/9 2023/5/7 主力合约基差扩大 2023/5/5 2023/5/3 2023/5/1 花生主力合约基差 2023/4/29 2023/4/27 2023/4/25 2023/4/23 2023/4/21 2023/4/19 2023/4/17 2023/4/15 2023/4/13 2023/4/11 2023/4/9 2023/4/7 2023/4/5 2023/4/3 2023/4/1 2023/3/30 2023/3/28 2023/3/26 2023/3/24 • 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023/3/22 截止到5月25日，山东油料本周期均价9800元/吨，环比上周暂稳；河南油料周均 价9970元/吨，环比偏弱0.80%； 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/5/15 2020/6/15 2020/7/15 2020/8/15 2020/9/15 2020/10/15 2020/11/15 2020/12/15 油料级花生价格本周小幅下跌 2021/1/15 河南市场花生(油料级)日度市场价 2021/2/15 2021/3/15 2021/4/15 2021/5/15 2021/6/15 油料级花生价格 2021/7/15 2021/8/15 2021/9/15 2021/10/15 2021/11/15 临沂市场花生(油料级)日度市场价 2021/12/15 2022/1/15 2022/2/15 2022/3/15 2022/4/15 2022/5/15 2022/6/15 2022/7/15 2022/8/15 2022/9/15 2022/10/15 2022/11/15 2022/12/15 2023/1/15 2023/2/15 2023/3/15 2023/4/15 2023/5/15 2020/3/13 2020/4/13 2020/5/13 2020/6/13 2020/7/13 2020/8/13 2020/9/13 2020/10/13 2020/11/13 2020/12/13 2021/1/13 2021/2/13 2021/3/13 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/13 2021/7/13 2021/8/13 2021/9/13 2021/10/13 2021/11/13 2021/12/13 2022/1/13 2022/2/13 2022/3/13 2022/4/13 2022/5/13 2022/6/13 2022/7/13 2022/8/13 2022/9/13 2022/10/13 2022/11/13 2022/12/13 2023/1/13 2023/2/13 2023/3/13 2023/4/13 白沙通货米价格走弱 驻马店白沙通货米均价12040元/吨，环比走高0.33%，周四震荡偏弱；大杂通货米均价11780 元/吨，环比偏强1.38%；阜新白沙通货米均价12340元/吨，环比下滑0.32%。 白沙通货价 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 驻马店市场花生(白沙通货米)日度市场价 南阳市场花生(白沙通货米)日度市场价 部分规模市场周度到货量略有减少 •截止5月25日，国内部分规模型批发市场本周到货5090吨，较上周减少0.39%，本周批发市场到货及出货均减少，主要因终端需求疲软，且多数客商有库存消耗，高价采购谨慎。 30001 25001 20001 15001 10001 5001 部分规模市场周度销售量小幅减少 •从部分规模市场销售量来看，因为通米价格持续上涨，销区客户经过前期补货后再采购比较谨慎，截止5月25日，部分规模市场周度销售量2160吨，较上周减少4.00%。 14001 12001 10001 8001 6001 4001 2001 部分规模批发市场花生周度库存有所增加 •在到货量增加、下游补库减少下，批发市场周度库存增加。截止5月25日，推算库存量为 2930吨，环比增加2.4%。 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 花生油价格小幅下跌 •花生油方面，宏观及油料产区市场氛围维持偏空，未能给国内植物油行情带来提振。本周山东地区压榨一级花生油散油出厂均价15650元/吨，环比下滑0.76%。实际成交价格可议。 花生油价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019/1/3 2019/3/3 2019/5/3 2019/7/3 2019/9/3 2019/11/3 2020/1/3 2020/3/3 2020/5/3 2020/7/3 2020/9/3 2020/11/3 2021/1/3 2021/3/3 2021/5/3 2021/7/3 2021/9/3 2021/11/3 2022/1/3 2022/3/3 2022/5/3 2022/7/3 2022/9/3 2022/11/3 2023/1/3 2023/3/3 2023/5/3 0 临沂市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价河南市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 2020/1/13 2020/2/13 2020/3/13 2020/4/13 2020/5/13 2020/6/13 2020/7/13 2020/8/13 2020/9/13 2020/10/13 2020/11/13 2020/12/13 2021/1/13 2021/2/13 2021/3/13 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/13 2021/7/13 2021/8/13 2021/9/13 2021/10/13 2021/11/13 2021/12/13 2022/1/13 2022/2/13 2022/3/13 2022/4/13 2022/5/13 2022/6/13 2022/7/13 2022/8/13 2022/9/13 2022/10/13 2022/11/13 2022/12/13 2023/1/13 2023/2/13 2023/3/13 2023/4/13 2023/5/13 花生粕价格小幅下跌 • 花生粕方面，本周在豆粕价格下滑影响下，花生粕价格有小幅跟跌，不过货源整体仍然不多 ，油厂开工率维持低位，货源略显紧张，因此下滑幅度有限。本周花生粕价格偏强运行，山东地区一次花生粕周度出厂均价4410元/吨，环比下滑0.68%。 花生粕价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)日度市场价 2019/3/7 2019/5/7 2019/7/7 2019/9/7 2019/11/7 2020/1/7 2020/3/7 2020/5/7 2020/7/7 2020/9/7 2020/11/7 2021/1/7 2021/3/7 2021/5/7 2021/7/7 2021/9/7 2021/11/7 2022/1/7 2022/3/7 2022/5/7 2022/7/7 2022/9/7 2022/11/7 2023/1/7 2023/3/7 2023/5/7 花生压榨利润亏损扩大 中国花生日度压榨利润(元/吨) 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 中国花生日度压榨利润(元/吨) •花生油价格近期维持低位，价格继续走低，实际成交可议。短线来看，散油理论榨利继续维持亏损状态。小包装也受到影响。本周花生油厂散油理论压榨利润弱势调整，周度平均理论榨利亏损1258元/吨，环比亏损增加5.51%。 部分花生压榨企业周度开工率走弱 •近期部分油厂前期合同到货陆续扫尾，国内原料到货普遍不多，短线开工率维持低位运行。近期油厂继续消耗前期库存，原料大量收购或等待新季花生上市之后。本周花生油厂开工负荷29.41%，环比走高3.71个百分点。个别油厂恢复开工。 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 结论及下周操作建议 宏观变化对于商品期货整体利空，期货价格已经跌破了箱体震荡下沿，下跌趋势已经形成，花生季节性需求淡季逐渐到来，后期趋于下跌。根据季节性需求减弱情况分析，10月合约第一下跌目标在9500元以下 ，悲观可跌到8500元。 红枣策略：需求疲软，创新低概率较大 品种 周观点 周度展望 主要内容：1、期货行情与价格回顾：本周红枣期货震荡下跌，在宏观悲观情绪感染下，大宗商品纷纷下跌，国内主要商品期货走低，红枣在需求淡季下不断回落，已经接近前期低点；现货方面，红枣终端走货速度不快，本周（5月19日-5月25日）河北市场走货速度较前两周有所放缓，市场成交零星，以下游刚需拿货为主。 红枣 2、供应方面：本周红枣储存商好货低价出售意愿不高，品质一般货源积极出售，且市场到货一定成品货、等外货及原料枣。下游多按需补货，整体来看，可供交易货源尚可。3、需求方面：本周内地市场交易以下游批发市场刚需拿货为主，批发市场及储存商囤备货情况不多。由于红枣价格的上涨，终端市场走货 创新低概率很大 速度较慢，下游批发市场拿货速度较慢，且多挑选价格稍低货源购买，贸易商普遍反馈成交活跃性不及上周，整体需求表现稍差。4、下周行情预测与操作建议：仓单压力和季节性需求减弱，以及现货价格低于去年同期，而期货价格处于去年同期附近，预计后期9月合约偏弱势运行，创新低概率很大 红枣期货不断回落 本周红枣期货逐步回落，主要是期货价格获利回吐、现货价格不再上涨，下游需求明显减弱 ，新疆部分红枣受灾只是很少一部分。 2023/3/1