花生周报—连连下跌何时休 红枣周报—炒作减产预期

花生周报—连连下跌何时休红枣周报—炒作减产预期 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 花生策略：基差低压制期货下跌 品种 周观点 周度展望 花生 主要内容：1、期货行情与价格回顾：本周花生期货继续下跌，反弹缺乏现货面配合，随着价格走弱空头坚决打压，花生周五再次大幅下跌；现货方面，油料周均价下滑，商品米价格维稳；部分厂家收购人仍比较谨慎；苏丹精米基本扫尾。2、供应方面：河南地区基层上货仍较少，小贩出车不积极。东北地区农户惜售，部分小贩开始存货。其他主产区上货积极性普遍不高。3、需求方面：花生粕小幅上涨，花生油价格走弱，油厂理论压榨亏损扩大，开工率下降。国内规模型批发市场本周采购量22330吨。国内规模型批发市场本周采购量9240吨，环比上周增加12.55%，出货量6510吨，环比上周增加66.07%。4、下周行情预测与操作建议：目前产区上货量有限，农户低价惜售，但销区需求疲软，花生价格暂时企稳但缺乏反弹的逻辑，基差很低下投机资金博取空头无货意图失败，转而下跌。在年底需求低迷下，只有价格下跌刺激需求恢复，耐心等待价格企稳。 现货疲软，期货再次寻底 再次探底 本周花生期货继续下跌，反弹缺乏现货面配合，随着价格走弱空头坚决打压，花生周五再次大幅下跌； 期货价格仍偏高，主力合约基差处于低位 •本周花生期货继续下跌，油料米小幅下跌，基差缩小至-438元/吨。 1月合约与河南油料级花生基差 400 300 200 100 0 2023/8/4 2023/8/11 2023/8/18 2023/8/25 2023/9/1 2023/9/8 2023/9/15 2023/9/22 2023/9/29 2023/10/6 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/3 2023/11/10 2023/11/17 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 油料级花生价格本周价格下调 受大型油厂即将开收的消息提振，产区价格出现上涨。但大型油厂未有实际收购动作，周末价格小幅回调。截止到11月23日，山东油料本周均价8600元/吨，环比走低0.12%，周内价格稳定；河南油料周均价8550元/吨，环比下滑0.47%，周内价格稳定； 油料级花生价格 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 河南市场花生(油料级)日度市场价 临沂市场花生(油料级)日度市场价 2021/11/26 2021/12/26 2022/1/26 2022/2/26 2022/3/26 2022/4/26 2022/5/26 2022/6/26 2022/7/26 2022/8/26 2022/9/26 2022/10/26 2022/11/26 2022/12/26 2023/1/26 2023/2/26 2023/3/26 2023/4/26 2023/5/26 2023/6/26 2023/7/26 2023/8/26 2023/9/26 2023/10/26 白沙通货米企稳 14000 白沙通货价 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 驻马店市场花生(白沙通货米)日度市场价 南阳市场花生(白沙通货米)日度市场价 本周东北局部雨雪天气，影响上货量，叠加部分小贩及收购点有存货需求，东北花生价格再度偏强，河南白沙受东北影响亦小涨，大杂维稳。但销区市场需求一般，高价采购相对谨慎，部分库存较少客商适量补货。驻马店白沙通货米均价8830元/吨，环比走高0.23%；大杂通货米好货均价9100元/吨，环比下滑0.11%，周内维稳；阜新白沙通货米均价参考9120元/吨，环比走高0.77%。 部分规模市场周度到货量增加 本周批发市场到货量增加，主要上周末受部分大型油厂收购消息影响，产区价格上涨；截止11月 23日，国内部分规模型批发市场本周到货9240吨，较上周增加12.55% 30001 25001 20001 15001 10001 5001 部分规模市场周度销售量小幅增加 •部分规模市场销售量增加，主要因批发市场及下游食品厂等均进行补货，避免价格连续上涨 ，使得成本增加。截止11月24日，部分规模市场周度销售量6510吨，较上周增加66.07%。 14001 12001 10001 8001 6001 4001 2001 部分规模批发市场花生周度库存减少 •本周花生到货量增加与出货量大增，批发市场周度库存小幅减少。截止11月23日，推算库存量为2730吨，环比减少36.36%。 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 2020/3/3 2020/5/3 2020/7/3 2020/9/3 2020/11/3 2021/1/3 2021/3/3 2021/5/3 2021/7/3 2021/9/3 2021/11/3 2022/1/3 2022/3/3 2022/5/3 2022/7/3 2022/9/3 2022/11/3 2023/1/3 2023/3/3 2023/5/3 2023/7/3 2023/9/3 2023/11/3 花生油价格平稳 花生油价格 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 临沂市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 河南市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 •本周花生油价格短期或趋稳观望，但需求仍较清淡，下行概率犹存。截至11月23日，山东一级花生油散油价格15000-15300元/吨，较上周四持平。 花生粕价格下滑 •下游需求端继续低迷表现，尤其是豆粕价格下跌，花生粕价格下调。山东地区46%蛋白花生粕周度出厂均价3980元/吨，较上周均价下滑3.86%。 花生粕价格 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2021/3/25 2021/4/25 2021/5/25 2021/6/25 2021/7/25 2021/8/25 2021/9/25 2021/10/25 2021/11/25 2021/12/25 2022/1/25 2022/2/25 2022/3/25 2022/4/25 2022/5/25 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/25 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 2023/6/25 2023/7/25 2023/8/25 2023/9/25 2023/10/25 2000 山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)日度市场价 2020/9/2 2020/10/2 2020/11/2 2020/12/2 2021/1/2 2021/2/2 2021/3/2 2021/4/2 2021/5/2 2021/6/2 2021/7/2 2021/8/2 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 花生压榨利润亏损增加 周内原料花生价格略偏弱，但花生粕价格持续下滑，不利油厂压榨利润改善。短期预计原料花生及花生粕、花生油价格或趋稳为主，油厂理论榨利或维持亏损状态。本周花生油厂散油理论压榨利润下滑，周度亏损均值348.00元/吨，亏损环比上周增加28.89%。 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 中国花生日度压榨利润(元/吨) 部分花生压榨企业周度开工率下滑 •近期部分油厂适量加工中，个别油厂停机。部分大型油厂仍未开始收购原料，消耗库存为主 。本周花生油厂开工负荷33.11%，环比下滑1.45点。 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 20192020202120222023 结论及下周操作建议 目前产区上货量有限，农户低价惜售，但销区需求疲软，花生价格暂时企稳但缺乏反弹的逻辑，基差很低下投机资金博取空头无货意图失败，转而下跌。在年底需求低迷下，只有价格下跌刺激需求恢复，耐心等待价格企稳。 红枣策略：减产预期仍在，时间将会给出答案 品种 周观点 周度展望 红枣 主要内容：1、期货行情与价格回顾：本周红枣期货大幅上涨，在周一现货大幅上涨，引发期货价格几乎涨停，但对于后期能否继续上涨，资金比较犹豫，并且期货价格比现货升水较多，容易受到部分套保盘压力，部分获利盘减少涨幅；由于统货原料的收购价格上涨较快，成品货源加工成本不断提升，多数贸易商提高卖价。2、供应方面：目前河北市场陈货持续走货，新季红枣加工品陆续上市，走货占比较高，目前处销售旺季，多数贸易商积极卖货。新季加工品利润尚可，陈货加工品利润更佳，多数贸易商随行积极出货。整体来看，本周集散市场供应量有所提升，整体较宽松。3、需求方面：随着成品货源的价格不断升高，下游批发商也逐渐认可了今年红枣减产涨价的不争事实。本周集散市场成交情况转好，下游多挑选性价比相对较高的货源拿货，交易积极性明显提升，部分批发商随销随购，部分批发商认为后市价格仍有上涨空间，有一定囤货现象。本周河北市场监测样本成交情况较上周明显增加。4、下周行情预测与操作建议：目前现货价格上涨以及需求旺季，期货炒作减产题材，但到底减产多少还有待验证，并且随着需求增加，价格有上涨动力。但随着期货价格上涨，套保盘入场，后续一旦现货价格下跌，期货价格容易见顶。 多单减仓 大幅上涨 本周红枣期货冲高回落，在周一部分在新疆产地调研红枣减产，引发期货价格大幅上涨，随后出现部分套保盘，交易所提高红枣保证金也降低了市场热度，红枣期货冲高回落； 2023/9/8 2023/9/10 2023/9/12 2023/9/14 2023/9/16 2023/9/18