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根据研报,考虑到疫情的影响将显著减弱,公司有望充分释放增长潜力。预计FY2024-2026公司归母净利分别为25.9/29.9/34.5亿人民币,最新收盘价对应PE分别为14/12/10倍,给予“增持”评级。公司羽绒服业务在2023年虽然受到疫情的影响,但仍然保持了微增。贴牌加工业务表现亮眼,实现了稳健发展。预计FY2024经营展望乐观,期待旺季销售表现。但同时也需要注意终端消费力恢复不及预期,天气异常影响旺季消费等风险。