策略跟踪报告：行业景气度观察之上游行业

策略研究|策略跟踪报告 2023年06月27日 行业景气度观察之上游行业 ——策略跟踪报告 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 上游行业全线上涨：截至6月16日，6月上游行业指数全线上涨，建筑材料（6.58%）、有色金属（4.14%）、基础化工（2.37%）行业涨幅居前。 基础化工：农化制品方面，尿素期货价格跌势趋缓，化肥价格仍处低位。截至6月17日当周，尿素期货结算价格当周环比小幅下跌1.15%；截至6月12日，化肥综合指数当周环比微涨0.99%。化学原料方面，截至6月17日，聚合MDI化工商品指数当周环比上涨2.11%，自5月27日后由跌转升；截至6月17日，轻质纯碱指数当周环比微跌0.87%；截至6月16日，南华工业品价格指数当周环比上涨2.36%，较5月26日的低点回升5.59%。 钢铁：截至6月17日当周，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格低位回升。螺纹钢期货结算价当周上涨2.00%；铁矿石期货结算价格震荡回升。库存方面，螺纹钢库存持续下行，截 至6月16日，库存当周跌幅为4.18%，较2月17日当周库存高位下跌40.17%。 有色金属：工业金属价格方面，截至6月17日，SHFE铜、铝、锌、镍、锡、铅价格当周环比上涨。其中，镍和铅价格由跌转升；南华不锈钢指数当周环比上涨1.11%，连续3周上行。从库存看，多数工业金属库存增量明显。能源金属方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格在5月出现拐点后缓慢回升；电解钴价格出现低位回升迹象。贵金属方面，COMEX黄金与白银价格高位震荡下行。 建筑材料：水泥价格持续下行，玻璃价格低位回升。截至6月17日，水泥价格指数仍处于下跌区间，当周环比下跌1.48%；玻璃期货结算价格低位逐渐回升，当周环比上涨4.74%，较6月初上涨11.27%。 煤炭：动力煤价格较为平稳，焦煤焦炭期货结算价震荡回升，秦皇岛煤炭库存高位波动。 3523 石油石化：原油库存窄幅震荡，价格逐步下调。截至6月17日，WTI原油现货价当周跌幅为3.85%。截至6月10日当周，原油库存量增加102.40万桶。 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化市场风险偏好有所下行 行业景气度观察之周期行业 正文目录 1市场行情回顾3 2上游行业景气追踪3 2.1基础化工3 2.2钢铁5 2.3有色金属5 2.4建筑材料7 2.5煤炭7 2.6石油石化8 3风险因素9 图表1：上游行业指数月涨跌幅（%）3 图表2：尿素期货结算价（元/吨）3 图表3：化肥综合指数（点）及同比增减变动（点）3 图表4：化工商品指数:聚合MDI:周:平均值（点）4 图表5：化工商品指数:轻质纯碱:周:平均值(点)4 图表6：南华期货:工业品指数（点）4 图表7：期货结算价(活跃):螺纹钢:周:平均值(元/吨)5 图表8：期货结算价(活跃):铁矿石:周:平均值（元/吨）5 图表9：社会库存：螺纹钢（万吨）5 图表10：SHFE铜、铝、锌、镍、锡、铅价格（元/吨）6 图表11：铜、铝、铅、锌、镍、锡库存（吨）6 图表12：电解镍价格（元/吨）与南华不锈钢指数（点）6 图表13：电池级碳酸锂与氢氧化锂价格（万元/吨）6 图表14：电解钴市场价（元/公斤）6 图表15：COMEX黄金白银期货结算价(美元/盎司）6 图表16：玻璃期货结算价（元/吨）与水泥价格指数（点）7 图表17：动力煤价格与动力煤期货结算价（元/吨）8 图表18：焦煤焦炭期货结算价（元/吨）8 图表19：秦皇岛煤炭库存（万吨）8 图表20：现货价:WTI原油:周:平均值(美元/桶)8 图表21：库存:原油变化:实际值:周:平均值（万桶）8 图表22：上游行业景气变化情况一览9 1市场行情回顾 截至6月16日，6月上游行业指数集体上涨，建筑材料（6.58%）、有色金属（4.14%）、基础化工（2.37%）行业涨幅居前。此外，煤炭、石油石化、钢铁行业指数6月分别上涨1.39%、1.32%和0.70%。 图表1：上游行业指数月涨跌幅（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 6.58 4.14 2.37 0.70 1.391.32 -5.51 -4.74 基础化工钢铁 -8.14 有色金属 -8.50 建筑材料 -8.05-8.08 煤炭石油石化 5月涨跌幅（%） 6月涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 2上游行业景气追踪 2.1基础化工 农化制品方面，尿素期货价格跌势趋缓，化肥价格仍处低位。截至6月17日当周，尿素期货结算价格收报1678.20元/吨，当周环比小幅下跌1.15%；截至6月12日，化肥综合指数当周环比微涨0.99%，处于2022年下半年以来的相对低位。 化学原料方面，截至6月17日，聚合MDI化工商品指数收报117.56点，当周环比上涨2.11%，自5月27日后由跌转升；截至6月17日，轻质纯碱指数收报100.00点，自3月18日以来持续下滑，当周环比微跌0.87%；截至6月16日，南华工业品价格指数收报3616.97点，当周环比上涨2.36%，较5月26日的低点回升5.59%。 图表2：尿素期货结算价（元/吨）图表3：化肥综合指数（点）及同比增减变动（点） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 期货结算价(活跃):尿素(UR):周:平均值 2022-06-18 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-04 2022-09-30 2022-10-26 2022-11-21 2022-12-17 2023-01-12 2023-02-07 2023-03-05 2023-03-31 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-17 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月12日 图表4：化工商品指数:聚合MDI:周:平均值（点）图表5：化工商品指数:轻质纯碱:周:平均值(点) 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 南:华工期业货品指数 图表6：南华期货:工业品指数（点） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 2.2钢铁 截至6月17日当周，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格低位回升。螺纹钢期货结算价格收报3726.40元/吨，当周上涨2.00%；铁矿石期货结算价格震荡回升，较5月27日低点回升14.49%。库存方面，螺纹钢库存持续下行，截至6月16日，库存为545.73万吨，当周跌幅为4.18%，较2月17日当周库存高位下跌40.17%。 图表7：期货结算价(活跃):螺纹钢:周:平均值(元/吨)图表8：期货结算价(活跃):铁矿石:周:平均值（元/吨） 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 期货结算价(活跃):螺纹钢:周:平均值 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 期货结算价(活跃):铁矿石:周:平均值 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 图表9：社会库存：螺纹钢（万吨） 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 社会库存:螺纹钢 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 2.3有色金属 工业金属方面，从价格看，截至6月17日，SHFE铜、铝、锌、镍、锡、铅价格当周环比上涨1.62%、0.60%、32.3940%、1.84%、1.20%，镍和铅价格由跌转升，镍价格 在持续多周下跌后首次回升。截至6月17日，电解镍现货含税均价收报174,180.00元 /吨，当周环比上升3.42%；南华不锈钢指数收报1496.08点，当周环比上涨1.11%，连续3周上行。 从库存看，多数工业金属库存增量明显。截至6月17日，除铜期货库存延续跌势外，铝、铅、锌、镍、锡期货库存当周环比上涨21.52%、1.76%、203.62%、81.11%、2.03%。其中，铅和锌期货库存在经历持续下跌后止跌回升。 能源金属方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格在5月出现拐点后缓慢回升；电解钴价格出现低位回升迹象。截至6月17日，氢氧化锂、电池级碳酸锂、电解钴价格周环比分别上涨0.94%、1.20%、3.36%。 贵金属方面，COMEX黄金与白银价格高位震荡下行。截至6月17日，COMEX黄金价格收报1967.82美元/盎司，当周环比小幅下跌0.31%，较5月高位下跌3.10%；COMEX白银价格收报24.03美元/盎司，当周环比上升0.43%，较5月高位下跌6.91%。 图表10：SHFE铜、铝、锌、镍、锡、铅价格（元/吨）图表11：铜、铝、铅、锌、镍、锡库存（吨） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 图表12：电解镍价格（元/吨）与南华不锈钢指数（点）图表13：电池级碳酸锂与氢氧化锂价格（万元/吨） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 图表14：电解钴市场价（元/公斤）图表15：COMEX黄金白银期货结算价(美元/盎司） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月17日 2.4建筑材料 水泥价格持续下行，玻璃价格低位回升。截至6月17日，水泥价格指数仍处于下跌区间，收报161.86点，当周环比下跌1.48%，较4月中旬高位下跌10.87%；玻璃期货结算价格低位逐渐回升，收报1613.80元/吨，当周环比上涨4.74%，较6月初上涨11.27