策略跟踪报告：行业景气度观察之中游行业

策略研究|策略跟踪报告 行业景气度观察之中游行业 ——策略跟踪报告 2023年06月29日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 中游行业指数止跌回升：截至6月16日，中游行业指数集体止跌回升，其中机械设备行业指数涨幅最大，当月上涨4.48%。 轻工制造：纸浆方面，6月初外盘针叶浆/阔叶浆价格总体较为稳定，在6月16日当周小幅下降；白卡纸与瓦楞纸价格走势不一，3月以来白卡纸价格逐月小幅下调。瓦楞纸价 格在4-5月小幅上涨之后持续回落，6月16日当周瓦楞纸价格下跌2.17%。家居建材景气度修复势头良好。5月全国建材家具景气指数较2023年一季度均值大幅提高17.80%；4月建材家具卖场销售额大幅走高，5月则环比下降15.3%。 3585 交通运输：散运方面，2023年二季度波罗的海干散货指数BDI均值相比2023年一季度均值提高38.99%。集运方面，6月16日当周SCFI指数周环比下跌4.65%。整体而言，散运需求复苏，集运价格有所回落，景气表现分化。随着国内需求复苏，物流快递加速回暖。4月快递业务量当月同比增长36.4%，物流需求明显回升。今年5月中国物流景气指数 LPI业务总量月环比小幅下跌4.28%。客运量大幅回升。5月国内民航客运量当月同比增长314.40%，连续三个月实现三位数增长；5月公路客运量当月同比上涨46.67%；5月铁路客运量当月同比增长253.94%。 电力设备：4月光伏装机量同比大幅增加，多晶硅价格下跌。装机量方面，4月光伏装机量同比大增186.20%；原材料价格方面，截至6月16日，多晶硅价格当周环比下跌11.39%，连续四个月下跌。装机量方面，4月风电装机量为1420万千瓦，同比增长48.23%；原材料价格方面，螺纹钢6月16日当周价格环比上涨1.67%，成本端有所承压。 机械设备：截至6月16日，从已披露数据看，5月部分专用设备销量及挖掘机开工小时数均小幅下滑，机械设备行 业景气度走低。5月挖掘机开工小时当月同比下降1.70%，装载机、重型载货车销量分别同比下降6.47%、6.86%。机械设备行业景气度回落。 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 行业景气度观察之上游行业 市场情绪低位修复，行业交投热度表现分化市场风险偏好有所下行 正文目录 1市场行情回顾3 2中游行业景气追踪3 2.1轻工制造3 2.2交通运输5 2.3电力设备6 2.4机械设备7 3风险因素8 图表1：中游行业指数月涨跌幅（%）3 图表2：外盘针叶浆/阔叶浆价格:当周环比（%）3 图表3：白卡纸价格当周环比（%）3 图表4：瓦楞纸价格当周环比（%）4 图表5：全国建材家居景气指数(BHI)4 图表6：建材家居卖场销售额:当月环比（%）4 图表7：波罗的海运费指数:干散货(BDI)5 图表8：SCFI:综合指数5 图表9：快递业务量:全国:当月同比（%）5 图表10：中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调（%）5 图表11：民航/铁路/公路客运量情况（%）6 图表12：动力电池产量:当月同比（%）6 图表13：原材料:前驱体价格当周环比（%）6 图表14：光伏装机量:累计新增（万千瓦）7 图表15：原材料:多晶硅价格:周环比（%）7 图表16：风电装机量:累计新增（万千瓦）7 图表17：原材料:螺纹钢价格:周环比（%）7 图表18：工业机器人:产量:当月同比（%）7 图表19：挖掘机开工小时数:中国当月同比（%）7 图表20：销量：挖掘机/装载机/叉车/重型载货车:当月同比（%）8 1市场行情回顾 截至6月16日，中游行业指数集体止跌回升，其中机械设备行业指数涨幅最大，当月上涨4.48%，轻工制造行业紧随其后，当月涨幅为4%。电力设备行业结束2月以来下降趋势，当月上涨2.86%，交通运输行业涨幅最小为1.03%，5月跌幅为6.73%。 图表1：中游行业指数月涨跌幅（%） 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9 轻工制造 交通运输 电力设备 机械设备 2023-052023-06 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 2中游行业景气追踪 2.1轻工制造 造纸：纸浆方面，6月初外盘针叶浆/阔叶浆价格总体较为稳定，在6月16日当周小幅下降；白卡纸与瓦楞纸价格走势不一，白卡纸价格在年初到3月保持稳定，3月以来价格逐月小幅下调。瓦楞纸价格在4-5月小幅上涨之后持续回落，6月16日当周瓦楞纸价格下跌2.17%。 家居：家居建材景气度修复势头良好。5月全国建材家具景气指数较2023年一季度均值大幅提高17.80%；4月建材家具卖场销售额大幅走高，5月则环比下降15.3%。整体而言，消费持续复苏，家具景气度表现较优。 图表2：外盘针叶浆/阔叶浆价格:当周环比（%）图表3：白卡纸价格当周环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 图表4：瓦楞纸价格当周环比（%）图表5：全国建材家居景气指数(BHI) 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年5月31日 图表6：建材家居卖场销售额:当月环比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 全国规模以上建材家居卖场销售额:当月环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年5月31日，BHI在2010年3月=100 2.2交通运输 航运：6月以来散运、集运价格止跌回升。散运方面，2023年二季度波罗的海干散货指数BDI均值相比2023年一季度均值提高38.99%。集运方面，6月16日当周SCFI指数周环比下跌4.65%。整体而言，散运需求复苏，集运价格有所回落，景气表现分化。 图表7：波罗的海运费指数:干散货(BDI)图表8：SCFI:综合指数 SCFI:综合指数 5,500 4,500 3,500 2,500 1,500 500 波罗的海运费指数:干散货(BDI) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月16日 物流：随着国内需求复苏，物流快递加速回暖。4月快递业务量当月同比增长36.4%，物流需求明显回升。今年5月中国物流景气指数LPI业务总量月环比小幅下跌4.28%。 客运：客运量大幅回升。5月国内民航客运量当月同比增长314.40%，连续三个月实现三位数增长；5月公路客运量当月同比上涨46.67%；5月铁路客运量当月同比增长253.94%。 图表9：快递业务量:全国:当月同比（%）图表10：中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调 120 90 60 30 0 -30 快递业务量:全国:当月同比（%） 60 55 50 45 40 35 30 25 中国物流业景气指数 (LPI):业务总量:季调 （%） 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年4月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年5月31日 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁路客运量:当月同比（%） 公路客运量:当月同比（%） 旅客运输量:国内航线:当月同比（%） 图表11：民航/铁路/公路客运量情况（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年5月31日 2.3电力设备 锂电：5月动力电池产量继续增加，材料价格保持稳定。产量方面，5月动力电池产量当月同比增长58.96%；原材料价格方面，原材料前驱体622/523自5月以来价格保持稳定。 图表12：动力电池产量:当月同比（%）图表13：原材料:前驱体价格当周环比（%） 50 30 10 -10 -30 -50 动力电池产量:当月同比（%） 4.0% -1.0% -6.0% -11.0% -16.0% 平均价:镍钴锰酸锂前驱体622:普通:周环比平均价:镍钴锰酸锂前驱体523:单晶:周环比 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年5月31日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年5月31日 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 光伏：4月光伏装机量同比大幅增加，多晶硅价格下跌。装机量方面，4月光伏装机量同比大增186.20%，政策支持叠加国产替代加速是主因；原材料价格方面，截至6月16日，多晶硅价格当周环比下跌11.39%，连续四个月下跌。 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 现货价:多晶硅:周:平均值:环比（%） 图表14：光伏装机量:累计新增（万千瓦）图表15：原材料:多晶硅价格:周环比（%） 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04