策略跟踪报告：行业景气度观察之下游行业

策略研究|策略跟踪报告 行业景气度观察之下游行业 ——策略跟踪报告 2023年04月13日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 下游行业指数表现分化：截至3月末，下游行业指数当月跌多涨少，TMT行业涨幅较大，汽车、纺织服饰等行业跌幅靠前。 农林牧渔：养殖方面，3月鸡肉价格环比上涨，猪肉价格小幅回缩。3月31日当周鸡肉价格环比上涨0.02%，目前处于近两年来高位；截至3月31日，22省市生猪平均价格周 环比下跌2.75%，仔猪价格周环比下降0.82%，在1月价格下滑后当前处于窄幅波动中。种植业方面，3月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。饲料方面，饲料价格环比下降，目前仍处于年初以来的下跌通道。水产养殖方面，3月养殖鱼类价格下跌，贝类大宗价格涨跌分化。农产品加工方面，3月以来棉花指数震荡下行。 电子：一季度面板价格稳定，仅电视面板价格进一步上涨，3月25日当周电视面板价格环比上涨1.96%，当前仍处于历史低位。2月半导体销售额当月同比下跌34.20%；存储方面，主流DRAM价格截至4月1日周环比下跌2.80%，存 储景气度持续回落。 汽车：新能源汽车方面，销售量继续高位运行。整车方面，3月乘用车销量当月环比上涨13.68%；1月以来全钢胎开工率震荡上行。整体而言，国家及地方在两会中明确推动汽车销量回升，出台各类刺激政策，带动汽车消费回暖。 家用电器：2月家电销售、产量皆同比回暖，其中家用洗衣机/电冰箱当月同比分别大幅增长16.69%/41.34%。库存方面，2月家用电冰箱库存当月同比下跌15.88%，连续三个月同比下跌10%以上。空调、洗衣机延续2022年11月的下跌态势。 食品饮料：高端白酒消费需求回落，液态奶成本端压力释放。白酒价格方面，3月�粮液/国窖1573/剑南春价格相 比上月下跌3.76%/下跌2.19%/上涨0.09%。从产量看，近半年来白酒产量跌幅扩大，2月白酒产量累计同比下跌8.50%。液态奶方面，成本端生鲜乳价格保持下降态势，产量总体稳定，成本压力释放。 纺织服饰：服饰销售需求向好，服装行业基本面改善。3月31日当周纱线价格指数C32S环比下跌0.29%，成本端压力改善；2月服装鞋帽类纺织品零售额累计同比上涨5.40%， 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 交投热情升温，成长仍为短期主线行业景气度观察之周期行业 中观行业景气度观察之上游行业 证券研究报告|策略报告 同比转正。 医药生物：维生素原料药价格部分回升，抗生素价格总体维持稳定。3月31日当周维生素A/维生素E当周价格环比分别上涨0.33%/上涨0.33%；3月31日当周青霉素工业盐 /盐酸环丙沙星/头孢噻肟钠价格与上周持平，阿莫西林价格相比上周上升涨3.23%。 商贸零售：社会消费品零售总额恢复势头向好。分类看，2月实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额累计同比上涨5.30%/6.20%，网上商品和服务具备更强修复弹性。 社会服务：2月餐饮收入回升，旅游业景气度改善。2月餐饮收入为8429.40亿元，累计同比增速回正至9.20%；旅游 业小幅复苏，3月31日当周海南旅游消费价格指数环比上涨0.83%，自2月初低位缓慢回升，预期旅游业景气水平将继续改善。 计算机：产量方面，2月微型电子计算机与电子计算机整机产量同比跌幅加深。2月微型电子计算机、电子计算机整机产量分别同比减少21.90%、23.50%，跌幅较去年末加大。价格方面，计算机行业价格总指数处在今年1月末以来的下降通道中，电脑整机价格指数连续9周收报101.5点。软件产业方面，软件产业收入同比增速有所放缓。 传媒：电影方面，全国电影票房收入与观影人次环比小幅回落。截至4月2日，全国电影票房收入当周收报53157.00万元，环比下降16.73%,全国电影观影人次当周收报 1441.00万人，环比下降17.09%。 通信：通信服务方面，2月中国移动与中国电信新增用户数均有不同程度增长。通信设备方面，2月程控交换机产量同比大增，增速扩大至118.60%，2月光缆、移动通信基站设备产量则分别同比下跌8.00%和50.90%。 环保：环境治理方面，全国碳市场碳排放配额收盘价延续低位震荡，环比微跌，成交量与成交额结束2月末以来的连续下跌趋势。 美容护理：截至2月末，化妆品原材料丙三醇进口均价触底回升，化妆品类与日用品类零售额同比增速提升。化妆品方面，2月化妆品原材料丙三醇进口均价结束2022年6 月以来的连续下行趋势，当月环比小幅上涨2.45%，收报 621.65美元/吨。 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场行情回顾5 2下游行业景气追踪5 2.1农林牧渔5 2.2电子7 2.3汽车9 2.4家用电器10 2.5食品饮料11 2.6纺织服饰12 2.7医药生物12 2.8商贸零售13 2.9社会服务13 2.10计算机14 2.11传媒15 2.12通信16 2.13环保16 2.14美容护理17 3风险因素18 图表1：下游行业指数月涨跌幅（%）5 图表2：鸡价:周平均值（元/斤）5 图表3：22个省市:平均价格:生猪/仔猪（元/千克）5 图表4：全国:能繁母猪存栏（万头）及月同比（%）6 图表5：收购价:大豆/玉米/小麦（元/吨）6 图表6：市场平均价格:蛋鸡/生猪饲料:周:平均值（元/公斤）6 图表7：大宗价:鲤鱼/草鱼/鲫鱼（元/公斤）7 图表8：大宗价:海参/扇贝（元/公斤）7 图表9：南华棉花/白糖指数7 图表10：微型电子计算机:产量:累计同比（%）8 图表11：智能手机:产量:累计同比（%）8 图表12：平均价：显示器/笔记本/电视面板（美元/片）8 图表13：半导体:销售额:中国:当月同比（%）8 图表14：现货平均价:DRAM（美元）8 图表15：中国：零售销量：新能源乘用车：当月值9 图表16：零售销量:乘用车:当月值（辆）/当月同比（%）9 图表17：开工率:国内轮胎:全钢胎（%）9 图表18：销量:空调/电冰箱/洗衣机:当月同比（%）10 图表19：产量:空调/家用电冰箱/家用洗衣机:当月同比（%）10 图表20：库存:空调/冰箱/洗衣机:当月同比（%）10 图表21：产量:白酒:累计值（万千升）/累计同比（%）11 图表22：白酒:价格（元）11 图表23：生鲜乳:平均价:当周值（元/公斤）/当周同比（%）11 图表24：产量:乳制品:累计值（万吨）/累计同比（%）11 图表25：中国纱线价格指数:C32S普配:周平均值12 图表26：服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值:累计同比（%）/当月同比（%） .............................................................................................................................................12 图表27：市场报价:青霉素工业盐/阿莫西林/头孢噻肟钠:周:平均值（元/单位）12 图表28：单价:维生素E/B1/VC/A粉（元/千克）12 图表29：RPI:当月同比（%）13 图表30：社会消费品零售总额:实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额:累计同比（%）13 图表31：餐饮收入:累计值（亿元）/累计同比（%）13 图表32：海南旅游消费价格指数：总指数：当周值/环比增减（%）13 图表33：产量:电子计算机整机/微型电子计算机:累计同比（%）14 图表34：价格指数:电脑整机/总指数（%）14 图表35：软件产业:总收入:累计同比（%）14 图表36：全国电影票务统计:票房收入:当周值（万元）和观影人次:当周值（万人） .............................................................................................................................................15 图表37：中国电信/移动:5G移动电话用户数:当月新增（万户）16 图表38：产量累计同比:光缆/移动通信基站设备/程控交换机（%）16 图表39：全国碳市场碳排放配额收盘价（元/吨）16 图表40：全国碳市场碳排放配额成交量（万吨）与成交额（万元）16 图表41：进口均价:丙三醇（甘油）:当月值（美元/吨）17 图表42：化妆品类商品零售类值:累计值（亿元）/累计同比（%）17 图表43：日用品类商品零售类值:累计值（亿元）/累计同比（%）17 图表44：下游行业中观景气变化18 1市场行情回顾 截至3月末，当月下游行业指数跌多涨少，其中传媒行业以22.67%的涨幅位居第一，计算机（14.74%）和通信（9.18%）涨幅分别位居第二和第三。汽车、纺织服饰及美容护理跌幅靠前，其中2月涨幅第四的美容护理行业在3月下跌幅度较大，跌幅达到4.66%。 图表1：下游行业指数月涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 2下游行业景气追踪 2.1农林牧渔 养殖：3月鸡肉价格环比上涨，猪肉价格小幅回落。3月31日当周鸡肉价格环比上涨0.02%，创2021年以来新高；猪肉价格方面，截至3月31日，22省市生猪平均价格周环比下跌2.75%，仔猪价格周环比下降0.82%，在1月价格明显下降后，目前呈现小幅波动态势；能繁母猪方面，2月能繁母猪存栏量4343万头，环比下跌0.55%，连续两月下跌。 图表2：鸡价:周平均值（元/斤）图表3：22个省市:平均价格:生猪/仔猪（元/千克） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 图表4：全国:能繁母猪存栏（万头）及月同比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年2月28日 种植业：3月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。3月31日当周大豆收购价为5690元 /吨，玉米和小麦的收购价格分别为2799元/吨和2862元/吨，较今年初有所回落。 饲料：饲料价格仍处于年初以来的下跌通道。3月25日当周蛋鸡饲料价格周环比下跌 1.51%，生猪饲料价格周环比下跌1.15%。 图表5：收购价:大豆/玉米/小麦（元/吨）图表6：市场平均价格:蛋鸡/生猪饲料:周:平均值 （元/公斤） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年4月1日 水产养殖：3月养殖鱼类价格下跌，贝类大宗价格涨跌分化。3月以来，鲤鱼、草鱼、鲫鱼及大带鱼价格均下跌。3月海参价格下跌7.35%，扇贝价格上涨25%。3月最后一周 海产类价格环比持平。 图表7：大宗价:鲤鱼/草鱼/鲫鱼（元/公斤）图表8：大宗价:海参/扇贝（元/公斤） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月31日 农产品加工：3月以来棉花指数震荡下行，4月1日当周棉花指数为508.01，相比2月高点下跌5.55%。1月以来白糖指数震荡上升，3月25日白糖指数周环比上涨1.83%，白糖价格上行压力较大。 图表9：南华棉花/白糖指数 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年4月1日 2.2电子 消费电子：2月微型电子计