策略跟踪报告：中观行业景气度观察之中游行业

策略研究|策略跟踪报告 中观行业景气度观察之中游行业 ——策略跟踪报告 2022年08月09日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 中游行业上涨势头放缓：截至7月末，中游行业指数当月跌多涨少，轻工制造行业指数当月跌幅（-5.63%）居首，机械设备行业表现较优。 轻工制造：纸浆方面，7月23日外盘针叶浆/阔叶浆当周价格保持稳定，内盘漂针木浆指数月环比下跌1.66%，漂阔木浆指数月环比上涨1.24%，纸浆仍处于上升通道中；成本端 方面，7月22日当周白卡纸价格保持稳定，瓦楞纸价格周环比下跌0.77%，成本端压力减小；疫后全国消费重振，家居建材景气修复。相比于一季度，二季度全国建材家具景气指数环比上升9.33%；建材家具卖场销售额二季度环比一季度上升19.14%。整体而言，随着疫后线下消费复苏，家具景气度将逐步回升。 交通运输：6月以来散运、集运价格回落。散运方面，7月23日波罗的海干货指数BDI周环比上涨4.17%，相比四月底处于同一水平。集运方面，7月22日SCFI指数周环比下跌1.91%，仍延续今年以来的下跌趋势中。整体而言，散运 需求不振，集运价格延续跌势，景气边际弱化；疫情影响逐步消退，二季度物流快递逐渐修复。6月快递业务量当月同比上涨5.40%，相比4月略有反弹。6月中国物流景气指数LPI业务总量月环比上涨5.68%。物流快递环比由负转正，率先启动恢复；疫后促进出行回暖，客运逐渐复苏。6月国内民航客运量当月同比下跌46.80%。6月公路客运量当月同比下跌29.59%；6月铁路客运量当月同比下跌31.99%；降幅较4月大幅缩窄。 电力设备：二季度动力电池产量增速回升，原材料价格回落，成本端有所改善。产量方面，动力电池二季度产量环比提高5.19%，随着工厂复工，同比增速较一季度回升。原材料价格方面，原材料前驱体622/523，7月22日当周价格 环比分别下跌6.24%/3.93%，价格回落，成本端有所改善；二季度光伏装机量环比增速扩大，多晶硅价格延续高位。装机量方面，光伏二季度装机量环比增加33.76%，为近四年来的最大值。原材料价格方面，7月23日多晶硅价格当周环比上涨4.28%，多晶硅价格持续上涨；二季度风电装机量保持增长，成本端价格下跌。装机量方面，风电二季度装机量504万千瓦，保持增长；原材料价格方面，螺纹钢7月 23日当周价格环比下跌3.19%。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 继续关注稳增长主线从中报表现看基金配置A股上涨动能放缓 证券研究报告|策略报告 机械设备：二季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长，降幅边际收窄。6月挖掘机开工小时当月同比下跌13.10%，挖掘机当月销售量同比增加0.66%。6月叉车销量当月同比下跌6.83%，装载机销量当月同比上涨3.60%，重型载货车销量当月同比上涨11.36%，销量复苏。工业机器人产量6月当月同比上涨2.50%，同比回正，机械设备行业复苏势头向好。 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1市场行情回顾4 2中游行业景气追踪4 2.1轻工制造4 2.2交通运输6 2.3电力设备7 2.4机械设备8 3风险因素10 图表1：中游行业指数月涨跌幅（%）4 图表2：外盘针叶浆/阔叶浆价格:当周环比（%）4 图表3：漂针木浆/漂阔木浆:定基指数4 图表4：白卡纸价格当周环比（%）5 图表5：瓦楞纸价格当周环比（%）5 图表6：全国建材家居景气指数(BHI)5 图表7：建材家居卖场销售额:当月环比（%）5 图表8：波罗的海运费指数:干散货(BDI)6 图表9：SCFI:综合指数6 图表10：快递业务量:全国:当月同比（%）6 图表11：中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调（%）6 图表12：民航/铁路/公路客运量:当月同比（%）7 图表13：动力电池产量:当月同比（%）7 图表14：原材料:前驱体价格当周环比7 图表15：光伏装机量:累计新增（万千瓦）7 图表16：原材料:多晶硅价格:周环比（%）7 图表17：风电装机量:累计新增（万千瓦）8 图表18：原材料:螺纹钢价格:周环比（%）8 图表19：工业机器人:产量:当月同比8 图表20：挖掘机开工小时数:中国当月同比（%）8 图表21：销量：挖掘机/装载机/叉车/重型载货车:当月同比9 图表22：中游行业中观景气变化10 1市场行情回顾 截至7月末，中游行业指数当月跌多涨少，轻工制造行业指数当月跌幅（-5.63%）居首。轻工制造行业指数6月涨幅为8.44%，7月跌幅为5.63%；交通运输行业指数6月涨幅为1.98%，7月跌幅为4.90%；电力设备行业指数6月涨幅为21.19%，7月跌幅为0.38%；机械设备行业指数6月涨幅为10.43%，7月涨幅为5.15%，延续5月以来的上涨趋势。 图表1：中游行业指数月涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月31日 2中游行业景气追踪 2.1轻工制造 造纸：纸浆方面，7月23日外盘针叶浆/阔叶浆当周价格保持稳定，内盘漂针木浆指数月环比下跌1.66%，漂阔木浆指数月环比上涨1.24%，纸浆仍处于上升通道中；成本端方面，7月22日当周白卡纸价格保持稳定，瓦楞纸价格周环比下跌0.77%，成本端压力减小。 家居：疫后全国消费重振，家居建材景气修复。相比于一季度，二季度全国建材家具景气指数环比上升9.33%；建材家具卖场销售额二季度环比一季度上升19.14%。整体而言，随着疫后线下消费复苏，家具景气度将逐步回升。 图表2：外盘针叶浆/阔叶浆价格:当周环比（%）图表3：漂针木浆/漂阔木浆:定基指数 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月23日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 图表4：白卡纸价格当周环比（%）图表5：瓦楞纸价格当周环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月23日 图表6：全国建材家居景气指数(BHI)图表7：建材家居卖场销售额:当月环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 2.2交通运输 航运：6月以来散运、集运价格回落。散运方面，7月23日波罗的海干货指数BDI周环比上涨4.17%，接近四月末水平；集运方面，7月22日SCFI指数周环比下跌1.91%，延 续今年以来的高位下滑趋势。整体而言，散运需求不振，集运价格延续跌势，景气边际弱化。 图表8：波罗的海运费指数:干散货(BDI)图表9：SCFI:综合指数 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月23日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月22日 物流：疫情影响逐步消退，二季度物流快递逐渐修复。6月快递业务量当月同比上涨5.40%，相比4月略有反弹；6月中国物流景气指数LPI业务总量月环比上涨5.68%。物流快递环比由负转正，率先启动恢复。 客运：疫后促进出行回暖，客运逐渐复苏。6月国内民航客运量当月同比下跌46.80%；6月公路客运量当月同比下跌29.59%；6月铁路客运量当月同比下跌31.99%；降幅较4月大幅缩窄。 图表10：快递业务量:全国:当月同比（%）图表11：中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调 （%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 图表12：民航/铁路/公路客运量:当月同比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 2.3电力设备 锂电：二季度动力电池产量增速回升，原材料价格回落，成本端有所改善。产量方面，动力电池二季度产量环比提高5.19%，随着工厂复工，同比增速较一季度回升；原材料价格方面，原材料前驱体622/523，7月22日当周价格环比分别下跌6.24%/3.93%，价格回落，成本端有所改善。 图表13：动力电池产量:当月同比（%）图表14：原材料:前驱体价格当周环比 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月22日 光伏：二季度光伏装机量环比增速扩大，多晶硅价格延续高位。装机量方面，光伏二季度装机量环比增加33.76%，为近四年来的最大值；原材料价格方面，7月23日多晶硅价格当周环比上涨4.28%，多晶硅价格持续上涨。 图表15：光伏装机量:累计新增（万千瓦）图表16：原材料:多晶硅价格:周环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月23日 风电：二季度风电装机量保持增长，成本端价格下跌。装机量方面，风电二季度装机量504万千瓦，保持增长；原材料价格方面，螺纹钢7月23日当周价格环比下跌3.19%，成本压力缓释。 图表17：风电装机量:累计新增（万千瓦）图表18：原材料:螺纹钢价格:周环比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年7月23日 2.4机械设备 专用设备：二季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长，降幅边际收窄。6月挖掘机开工小时当月同比下跌13.10%，挖掘机当月销售量同比增加0.66%。6月叉车销量当月同比下跌6.83%，装载机销量当月同比上涨3.60%，重型载货车销量当月同比上 涨11.36%，销量复苏。工业机器人产量6月当月同比上涨2.50%，同比回正，机械设备行业复苏势头向好。 图表19：工业机器人:产量:当月同比图表20：挖掘机开工小时数:中国当月同比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 图表21：销量：挖掘机/装载机/叉车/重型载货车:当月同比 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年6月30日 图表22：中游行业中观景气变化 大类行业 细分板块 中观景气变化情况 轻工制造 造纸家居 纸浆价格高企，成本端压力减小。疫后全国消费重振，家居建材景气修复。 交通运输 需求约束下，6月以来散运、集运价格回落。散运需求不振，集运价格延续 航运 跌势，景气边际弱化。 电力设备 锂电 光伏风电 二季度动力电池产量增速回升，原材料价格回落，成本端有所改善。 二季度光伏装机量环比增速扩大，多晶硅价格延续高位。二季度风电装机量保持增长，成本端价格下跌。 物流疫情影响逐步消退，二季度物流快递逐渐修复。客运疫后促进出行回暖，客运逐渐复苏。 机械设备专用设备二季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长，降幅边际收窄。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3风险因素 数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15