医药生物周报（23年第25周）：全国中成药联盟集采湖北开标，配方颗粒头部各企业国标备案数增长迅速

本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块回调明显。本周全部A股下跌1.42%（总市值加权平均），沪深300下跌2.51%，中小板指下跌1.97%，创业板指下跌2.57%，生物医药板块整体下跌3.16%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.43%，生物制品下跌2.33%，医疗服务下跌7.57%，医疗器械下跌2.07%，医药商业下跌1.39%，中药下跌2.13%。医药板块当前市盈率（ TTM ）为26.67x，处于近5年历史估值的10.35%分位数。 全国中成药联盟集采湖北开标，预计每年节约药品费用超45亿元。6月21日，在湖北召开全国中成药采购联盟集中带量采购现场报价信息公开大会，共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争。63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅49.36%。中选产品剂型规格齐全，当前临床使用的主流产品大多中选，可有效满足临床用药需求。根据30省（区、市）联盟地区年度采购金额测算，预计每年可节约药品费用超过45亿元，患者药费负担有望进一步减轻。 推荐关注集采相对免疫相关标的：1）华润三九（OTC占比高）；2）以岭药业/康缘药业（创新能力优秀，持续出新能力强）；3）太极集团/昆药集团/达仁堂（存量品种丰富，改革带来发展新动力）。 配方颗粒头部各企业备案更新：国标备案数增长迅速。2023年2月，国家药监局颁布实施第四批48个国标备案。天江、一方、华润三九、红日药业2023年4-5月平均每省新增备案数（国标+省标）为27、29、2、20个，平均每省新增国标备案数为21、21、2、15个，平均每省新增省标备案数为6、9、0、4个，新增备案数中国标占比分别为78%、69%、100%、80%，相较Q1新增备案中的省标占比（0%、11%、19%、73%）大幅提高。对于基层医疗机构及专科/民营医院：当前备案数已能满足基本需求；对于等级医院：有望迎来快速切换期。推荐关注配方颗粒龙头：华润三九、中国中药、红日药业。 风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。 图 1： 全国中成药集采时间线梳理...........................................................................................................................4 表 1： 四次中成药省级/省级联盟集采梳理.............................................................................................................5 表 2： 近期 A 股/H 股医药板块新股上市情况跟踪...............................................................................................8 重点事件及国信医药观点 全国中成药联盟集采湖北开标 事件： 6月21日，在湖北召开全国中成药采购联盟集中带量采购现场报价信息公开大会，共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争。 点评： 预计每年可节约药品费用超过45亿元。63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅49.36%。中选产品剂型规格齐全，当前临床使用的主流产品大多中选，可有效满足临床用药需求。根据30省（区、市）联盟地区年度采购金额测算，预计每年可节约药品费用超过45亿元，患者药费负担有望进一步减轻。推荐关注集采相对免疫相关标的：1）华润三九（OTC占比高）； 2）以岭药业/康缘药业（创新能力优秀，持续出新能力强）；3）太极集团/昆药集团/达仁堂（存量品种丰富，改革带来发展新动力）。 全国中成药集采于2022年9月由湖北省牵头启动，已经历报量阶段。2022年9月9日，由联盟地区委派代表组成的全国中成药联合采购办公室正式成立，并启动首次全国中成药集采，同年9月22日联盟地区医疗机构采购数据填报工作正式启动，于9月30日截止。联盟地区包括除港澳台、湖南和福建省外的29个省（市、自治区）和新疆生产建设兵团，由湖北省牵头，基本实现全国覆盖。 先召开集采企业沟通会，后正式发布文件。2023年3月20日，全国中成药联合采购办公室发布《关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知》，通知显示，为推进全国中成药联盟采购工作，联采办定于2023年3月23日在湖北武汉召开企业沟通会，相关参会企业共110家，包括益佰制药、神威药业、科伦药业等多家上市企业。2023年5月19日傍晚，全国中成药联合采购办公室正式发布《全国中成药联盟采购公告（第2号）》。 图 1：全国中成药集采时间线梳理 全国中成药集采是2023年集采重点工作。国家医保局2023年3月1日发布的《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》指出，要持续扩大药品集采覆盖面，重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围，省级药品集采重点针对未纳入国家集采的品种和未过评品种，从“填空”和“补缺”两个维度扩大集采覆盖范围，到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖。全国中成药集采是2023年集采重点工作，采购品种和区域范围进一步扩大。 此前已有4次规模较大的中成药省级/省级联盟集采，为全国集采做铺垫。本次全国集采是湖北省领头的第二批中成药集采，此前已有4次规模较大的中成药省级/省级联盟集采，分别是湖北19省联盟集采、广东6省联盟集采、北京市集采、山东省集采，可以发现，中成药集采降价相较化药更温和，平均降幅在20%~65%区间，最大降幅80%~90%，4次省级集采的经验可为此次全国集采提供参考，预计集采规则将更加完善和合理，不会采用简单的价格竞争方式，可能会把市占率、临床认可度等纳入考虑，在为患者减负同时也兼顾企业合理利润，实现质、价、量的平衡。 表1：四次中成药省级/省级联盟集采梳理 配方颗粒头部各企业备案更新：国标备案数增长迅速 2023年4-5月头部四家配方颗粒企业新增备案以国标为主。2023年2月，国家药监局颁布实施第四批48个国标备案。天江、一方、华润三九、红日药业2023年4-5月平均每省新增备案数（国标+省标）为27、29、2、20个，平均每省新增国标备案数为21、21、2、15个，平均每省新增省标备案数为6、9、0、4个，新增备案数中国标占比分别为78%、69%、100%、80%，相较Q1新增备案中的省标占比（0%、11%、19%、73%）大幅提高。 图2：天江、一方、华润三九、红日药业2023年Q1平均新增备案数（个/省） 图3：天江、一方、华润三九、红日药业2023年4-5月平均新增备案数（个/省） 对于等级医院：有望迎来快速切换期。对于等级医院而言，通常需要300个以上的常用品种才能满足70%以上的组方需求。由于目前已颁布实施国标的品种中存在20-30个不常用品种，如若将其剔除、以330个备案数（国标+省标）为界，天江、一方、华润三九、红日药业分别在25、26、20、24个省（市、自治区）备案数（国标+省标）超过330个，23年6月初相较于22年12月底分别增加6、 6、8、15个省份。以400个备案数（国标+省标）为界，天江、一方、华润三九、红日药业分别在18、18、4、7个省（市、自治区）备案数（国标+省标）超过400个，23年6月初相较于22年12月底分别增加8、8、2、4个省份。 图4：备案超过400个品种的省份数量 图5：备案超过330个品种的省份数量 对于基层医疗机构及专科/民营医院：当前备案数已能满足基本需求。基层医疗机构及专科/民营医院对品种数目要求较低，150-200个品种即可满足一般组方要求，以200个备案数（国标+省标）为界，天江、一方、华润三九、红日药业分别在31、31、30、31个省（市、自治区）备案数（国标+省标）超过200个，即在绝大部分省份的备案数目可满足基层及专科/民营市场的一般处方需求。 图6：备案超过300个品种的省份数量 图7：备案超过200个品种的省份数量 新股上市跟踪 近期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪 表2：近期 A 股/H 股医药板块新股上市情况跟踪 本周行情回顾 本周全部A股下跌1.42%（总市值加权平均），沪深300下跌2.51%，中小板指下跌1.97%，创业板指下跌2.57%，生物医药板块整体下跌3.16%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.43%，生物制品下跌2.33%，医疗服务下跌7.57%，医疗器械下跌2.07%，医药商业下跌1.39%，中药下跌2.13%。 个股方面，涨幅居前的是润达医疗（35.36%）、兰卫医学（12.24%）、祥生医疗（11.78%）、凯普生物（11.49%）、和佳退（10.81%）、华神科技（10.00%）、贵州百灵（8.63%）、ST三圣（8.41%）、康乐卫士（7.09%）、退市辅仁（6.94%）。 跌幅居前的是*ST紫鑫（-22.58%）、未名医药（-8.55%）、海尔生物（-8.55%）、江中药业（-7.73%）、*ST太安（-7.69%）、兰卫医学（-7.13%）、美年健康（-6.52%）、祥生医疗（-6.41%）、华大智造（-5.67%）、ST康美（-5.65%）。 本周恒生指数下跌4.10%，港股医疗保健板块下跌9.07%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌4.52%，生物科技下跌13.16%，医疗保健设备下跌3.11%，医疗服务下跌4.83%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）3D MEDICINES（4.45%）、凯莱英（4.31%）、H&H国际控股（3.97%）、艾美疫苗（3.85%）、金斯瑞生物科技（3.57%）；跌幅居前的是康宁杰瑞制药-B（-34.00%）、爱康医疗（-15.47%）、诺诚健华（-12.53%）、诺辉健康（-11.83%）、康方生物（-11.63%）。 图 8：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表3：本周A股涨跌幅前十的个股情况 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）26.67x，全部A股（申万A股指数）市盈率16.51x。分板块来看，化学制药32.19x，生物制品24.02x，医疗服务27.80x，医疗器械21.47x，医药商业18.42x，中药30.51x。 图 9：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图10：医药行业子板块一周涨跌幅（%） 图11：医药行业子板块市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 推荐标的 迈瑞医疗：疫情后预计医院建设投入将加大，对医疗设备的需求随之加大；并且，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。公司是具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，行业优势明显。 恒瑞医药：随着医改的持续推进，具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显。 公司是国内创新药的标杆，并积极布局创新药的国际化战略。 联影医疗：公司为中国大型医疗设备龙头，“影像诊断+放疗设备+生命科学”构成三重壁垒。公司拥有强大综合研发平台，构建从系统层级、部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系，实现核心供应链自主可控。海外营收增速逐年增长，出海空间广阔。 药明康德：公司依托高素质的研发团队建立起从药物发现到商业化生产的全产业链稀缺平台，客户粘性较高，长尾客户覆盖广泛，有望持续受益于行业需求的高景气度与全球产业链分工重构，持续扩大全球市场份额。 爱尔眼科：公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司，通过分级连锁模式迅速扩张，“内生+外延”共同支撑业绩成长。品牌影响力持续增强，并已形成完善的医教研体系和人才培养机制，新