中药行业：山东联盟开展中药配方颗粒集采，长期利好头部企业

该研报主要讨论了中药配方颗粒采购联盟集中采购文件的征求意见稿以及该采购联盟的采购规则和拟中选企业确定规则。重点内容如下：

1. 采购联盟由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团组成，旨在开展中药配方颗粒集中带量采购工作。

2. 本次采购涉及200个中药配方颗粒国标品种，涉及金银花、北柴胡、炒酸枣仁、当归、党参、白术、甘草等品种。将按照首年约定采购量计算基数的70%确定约定采购量。

3. 企业主要以报价降幅确定拟中选企业，40%降幅可确定获得拟中选资格。报价降幅不足40%的企业若获得拟中选资格，须报价≤同品种所有有效申报企业最低报价1.5倍，且视报价降幅达到40%及以上企业的数量，按照报价由低到高顺序确定。

4. 本次集采中标规则相对简单，主要以报价降幅为依据。同时申报品种报价降幅达到40%及以上，企业可确定获得拟中选资格。报价降幅在40%及以上的企业数量越多时，降幅小于40%的企业拟中选的名额越少、概率越低，规则的目的在于推动药企的同品种组间降幅竞争。

5. 中药配方颗粒国标品种数量不断增加，未来临床组方便利性提升，配方颗粒使用量有望不断增长。集采将提高配方颗粒的终端可及性，有利于配方颗粒在医疗终端扩大推广面。

6. 投资建议认为集采不改变配方颗粒行业发展逻辑，配方颗粒本身产品优势明显，市场不断扩容，国标品种数量持续增加，质量控制不断完善。随着配方颗粒集采的开展，行业价格体系将进一步得到规范，头部企业有望凭借在原材料质量和成本把控、生产过程规范管理等领域的优势实现快速放量。

7. 风险提示包括原材料供应及价格波动风险、行业竞争加剧风险、配方颗粒国标推出进度不及预期风险、集采降幅超预期风险等。

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