医药生物行业周报(23年第12周)：全国中成药集采企业沟通会召开，石药集团／神州细胞新冠疫苗获批紧急使用

证券研究报告|2023年03月26日 核心观点行业研究·行业周报 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块表现优秀。本周全部A股上涨1.13%（总市值加权平均），沪深300上涨1.72%，生物医药板块整体下跌0.15%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌0.44%，生物制品下跌0.25%，医疗服务上涨4.10%，医疗器械上涨0.59%，医药商业下跌1.97%，中药下跌4.12%。医药板块当前市盈率（TTM）为23.67x，处于近5年历史估值的3.52%分位数。 全国中成药集采企业沟通会召开，集采规则有望进一步落实。3月23日，全国中成药联合采购办公室召开企业沟通会，介绍全国中成药联盟采购相关规则并向企业征求意见，预计中成药全国集采规则即将落实和公布，有待后续进一步实施和落地。全国中成药集采于2022年9月由湖 北省牵头启动，已经历报量阶段，采购品种涵盖42个药品的16个采购 组，联盟地区包括除港澳台、湖南和福建省外的29个省市区和新疆生 产建设兵团，基本实现全国覆盖。全国中成药集采是2023年集采重点 工作，国家医保局2023年3月1日发布的通知指出，要重点指导湖北 牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围。根据此前已有的4次规模较大的中成药省级/省级联盟集采，预计集采规则将更加完善和合理，不会采用简单的价格竞争方式，可能会把市占率、临床认可度等纳入考虑，在为患者减负同时也兼顾企业合理利润，实现质、价、量的平衡。 石药集团mRNA新冠疫苗、神州细胞4价新冠疫苗获批紧急使用。石药集团SYS6006是首个获批的国产mRNA疫苗，是我国mRNA疫苗技术路线的历史性突破。石药集团已具备全面开发mRNA疫苗的核心技术能力，并已启动mRNA疫苗产业化项目，总投资10亿元，建成后预计疫苗产能增加15亿剂，折3亿支。SCTV01E是神州细胞第二款获批国内紧急使用的新冠疫苗产品，采用比传统铝佐剂更能显著增强Th1细胞的水包油新型佐剂，在境内外有多项临床试验进行中。目前新冠处于低流行状态，两款疫苗的获批可为新冠预防提供更多疫苗选择。 风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 收盘价 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E 600276 恒瑞医药 买入 41.7 2660 0.71 0.66 58.7 63.2 600196 复星医药 买入 32.16 859 1.77 1.6 18.1 20.1 300760 迈瑞医疗 买入 304 3686 6.6 7.99 46.1 38 300015 爱尔眼科 买入 30.5 2189 0.32 0.39 94.2 78.2 688617 惠泰医疗 买入 311.96 208 3.12 4.62 100 67.5 600079 人福医药 买入 24.78 405 0.81 1.35 30.7 18.4 688050 爱博医疗 增持 194.12 204 1.63 2.35 119.2 82.6 9926.HK 康方生物-B 买入 40.5 341 -1.28 -1.39 2162.HK 康诺亚-B 买入 57.9 162 -13.9 -1.10 6669.HK 先瑞达医疗-B 买入 14 44 -0.25 0.22 62.6 1548.HK 金斯瑞生物科技 买入 18.48 391 -0.16 -0.1 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 医药生物 超配·维持评级 证券分析师：陈益凌证券分析师：陈曦炳021-609331670755-81982939 chenyiling@guosen.com.cnchenxibing@guosen.com.cnS0980519010002S0980521120001 证券分析师：彭思宇证券分析师：马千里0755-81982723010-88005445 pengsiyu@guosen.com.cnmaqianli@guosen.com.cnS0980521060003S0980521070001 证券分析师：张超0755-81982940 zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药生物周报（23年第11周）-新一轮国家耗材集采关注眼科和骨科领域，国产龙头加速进口替代》——2023-03-21 《医药行业周报（23年第10周）-雅培CGM集成AID获批FDA，国产CGM进展迅速有望迎来新格局》——2023-03-13 《医药生物行业2023年3月投资策略：政策面向好，关注中药、 疫后复苏板块》——2023-03-10 《医药生物周报（23年第9周）-国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，第八批国采文件正式发布》——2023-03-06 《医药生物周报（23年第8周）-阿斯利康以超10亿美元总交易 额引进康诺亚/乐普生物ADC》——2023-02-27 医药生物周报（23年第12周） 全国中成药集采企业沟通会召开，石药集团/神州细胞新冠疫苗获批紧急使用 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 重点事件及国信医药观点4 全国中成药集采企业沟通会召开，集采规则即将公布4 石药集团/神州细胞新冠疫苗获批紧急使用6 新股上市跟踪9 本周行情回顾10 板块估值情况12 推荐标的13 风险提示14 免责声明15 图表目录 图1：全国中成药集采时间线梳理4 图2：全国报告人群新冠病毒核酸检测阳性数8 图3：全球处于临床和临床前阶段的新冠疫苗数量8 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%）10 图5：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）12 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%）12 图7：医药行业子版块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）12 表1：全国中成药联盟集采采购目录5 表2：四次中成药省级/省级联盟集采梳理6 表3：石药集团巨石生物mRNA疫苗产业化项目扩建项目产品方案7 表4：石药集团巨石生物mRNA疫苗产业化项目扩建后全厂产品方案7 表5：神州细胞SCTV01C和SCTV0E研发时间线梳理8 表6：近期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪9 表7：本周A股涨跌幅前十的个股情况11 重点事件及国信医药观点 全国中成药集采企业沟通会召开，集采规则即将公布 事件：2023年3月20日，全国中成药联合采购办公室发布《关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知》，通知显示，为推进全国中成药联盟采购工作，联采办将于2023年3月23日下午15:00召开企业沟通会。 点评： 全国中成药集采企业沟通会召开，集采规则有望进一步落实。3月20日，全国中成药联合采购办公室发布《关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知》，通知显示，为推进全国中成药联盟采购工作，联采办定于2023年3月23日在湖北武 汉召开企业沟通会，相关参会企业共110家，包括益佰制药、神威药业、科伦药业等多家上市企业。本次沟通会将介绍全国中成药联盟采购相关规则并向企业征求意见，预计中成药全国集采的规则即将落实和公布，有待后续进一步的实施和落地。 全国中成药集采于2022年9月由湖北省牵头启动，已经历报量阶段。2022年9 月9日，由联盟地区委派代表组成的全国中成药联合采购办公室正式成立，并启 动首次全国中成药集采，同年9月22日联盟地区医疗机构采购数据填报工作正 式启动，于9月30日截止。联盟地区包括除港澳台、湖南和福建省外的29个省 （市、自治区）和新疆生产建设兵团，由湖北省牵头，基本实现全国覆盖。 图1：全国中成药集采时间线梳理 资料来源：湖北省医药价格和招标采购管理服务网，国信证券经济研究所整理、绘制 全国中成药集采涵盖42个药品的16个采购组。根据2022年9月9日发布的全国中成药集采公告，集采品种依据“临床使用量大、采购金额高”的原则，包括复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素等16个大品种，包含口服和注射两种给药途径，片剂、丸剂、胶囊、颗粒、注射剂等多种剂型，涉及骨科、眼科、肿瘤、心脑血管等治疗领域，共计42个药品。其中有多个独家剂型产品，例如华蟾素口服液和华蟾素片为华润三九旗下子公司金蟾药业独有，复方血栓通胶囊、复方血栓通颗粒是众生药业的独家剂型产品，而香丹注射液、藤黄健骨丸、冠心宁注射液、复方斑蝥胶囊等产品获批上市企业数较多，面临较大竞争。 表1：全国中成药联盟集采采购目录 序号 采购组 给药途径 药品名称 批准文号数 治疗领域 1 复方斑蝥 口服 复方斑蝥胶囊 8 肿瘤 复方血栓通滴丸复方血栓通胶囊 2 1(*众生药业) 2 复方血栓通 口服 复方血栓通颗粒 1(*众生药业) 眼科 复方血栓通片 2 复方血栓通软胶囊 2 3 冠心宁 注射 冠心宁注射液 9 心脑血管 4 华蟾素 口服 华蟾素胶囊 华蟾素口服液 2 1(*华润金蟾药业) 肿瘤 华蟾素片 1(*华润金蟾药业) 接骨七厘胶囊 1(*金沙药业) 5接骨七厘口服 6乐脉口服 接骨七厘片2(*金沙药业) 接骨七厘散4 接骨七厘丸2 乐脉分散片1(*澜泰药业) 乐脉胶囊6 乐脉颗粒1(*华西药业) 乐脉片4 乐脉丸3 骨科 心脑血管 7脉管复康口服脉管复康胶囊1(*东泰制药)心脑血管 脉管复康片2 脑安滴丸1(*雷允上) 脑安胶囊1(*雷允上) 8 脑安 口服 脑安颗粒脑安片 1(*百泉制药)1(*哈药六厂) 心脑血管 藤黄健骨胶囊 1(*丽彩甘肃西峰制药) 9 藤黄健骨 口服 藤黄健骨片 1(*方盛制药) 骨科 藤黄健骨丸 21 10 香丹 注射 香丹注射液 102 心脑血管 心可舒胶囊 7 心可舒咀嚼片 2 11 心可舒 口服 心可舒颗粒 3 心脑血管 心可舒片 2(*沃华医药) 心可舒丸 1(*吉春制药) 12 醒脑静 注射 醒脑静注射液 8 心脑血管 13 鸦胆子油 注射 鸦胆子油乳注射液 4 肿瘤 14 银杏达莫 注射 银杏达莫注射液 6 心脑血管 15 银杏叶提取物 注射 银杏叶提取物注射液 2 心脑血管、眼科 振源胶囊 1(*集安益盛药业) 16 振源 口服 振源口服液 3 心脑血管 振源片 6 振源软胶囊 1(*同仁堂) 资料来源：湖北省医药价格和招标采购管理服务网、NMPA、国信证券经济研究所整理注：*代表独家产品，批文数据截至2023年3月24日统计 全国中成药集采是2023年集采重点工作。国家医保局2023年3月1日发布的 《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》指出，要持续扩大药品集采覆盖面，重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围，省级药品集采重点针对未纳入国家集采的品种和未过评品种，从“填空”和“补缺”两个维度扩大集采覆盖范围，到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数 累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均 应有所覆盖。全国中成药集采是2023年集采重点工作，采购品种和区域范围有可能进一步扩大。 此前已有4次规模较大的中成药省级/省级联盟集采，为全国集采做铺垫。本次全 国集采是湖北省领头的第二批中成药集采，此前已有4次规模较大的中成药省级/ 省级联盟集采，分别是湖北19省联盟集采、广东6省联盟集采、北京市集采、山东省集采，可以发现，中成药集采降价相较化药更温和，平均降幅在20%~65%区间，最大降幅80%~90%，4次省级集采的经验可为此次全国集采提供参考，预计集采规则将更加完善和合理，不会采用简单的价格竞争方式，可能会把市占率、临床认可度等纳入考虑，在为患者减负同时也兼顾企业合理利润，实现质、价、量的平衡。 表2：四次中成药省级/省级联盟集采梳理 湖北19省联盟集采广东6省联盟集采北京市集采山东省集采19个。湖北、河北、山西、内蒙 古、辽宁、福建、江西、河南