豆类油脂日报：粕强油弱显现 关注生柴政策影响

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月21日豆类油脂 豆类油脂 粕强油弱显现关注生柴政策影响 核心观点 今日盘中豆类期价延续强势，豆一期价涨幅1.6%，依托5日均线继续拉升，豆二期价盘整为主，但小幅翻绿收盘，期价依托5日线支撑。两粕跟涨， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 其中豆粕期价拉升至3820元/吨一线，涨幅超1.5%，形态继续沿5日均线支撑上攻，菜粕期价脱离5日均线继续拉升，涨幅超2.5%，形态多头发散；油脂涨幅收窄至1%以内，豆油5日均线上穿60日均线，10日均线上穿30日均线，形态有所好转。棕榈油涨幅缩减至1%以内，5日均线上穿60日均线，10日均线上穿30日均线，菜籽油涨幅超1%，期价依托5日均线保持强势，油粕保持强势。 豆类市场来看，近期市场天气炒作预期不断升温，推动内外盘豆类期价 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 整体上涨。同时美国农业部公布的作物生长报告显示，美豆生长优良率大幅下降5个百分点，并明显低于去年同期，反应出美豆市场正在遭遇干旱天气的困扰，从而推升市场炒作热情，支撑美豆期价保持强势。对国内豆类市场情绪形成明显推动。国内市场来看，随着油厂开工率的整体攀升，豆粕库存开始进入累积阶段，但增速落后市场预期。终端市场主动备货意愿不强，需求增量难以出现，油厂豆粕库存仍将维持缓慢攀升趋势。短期来看，在美豆期价上涨的带动下，国内豆粕期价跟随上涨，2309合约已经触及前期压力3820元/吨。在市场情绪依然亢奋的背景下，短期强势难以撼动，但涨速可能有所放缓，不排除出现高位盘整的可能性。 油脂市场，昨日马来西亚公布的出口数据利空市场，对国际棕榈油期价形成拖累。与此同时，市场等待今天EPA政策的发布。政策发布前有市场消息，2024年和2025年基于生物质的柴油强制要求是从12月份的提案中提出的。2023年的可再生燃料总授权高于预案，2024年和2025年有所下降。受此影响，美豆油期价触及跌停，带动国内豆油期价跟盘下跌。短期油脂市场进入对政策的敏感时间段，市场波动率明显放大。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高 25.5%，但是比去年同期减少56.9%。截至2023年6月15日的一周，美国大豆 出口检验量为185,184吨，上周为147,572吨，去年同期为429,644吨。迄今为 止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到49,029,863吨，同比减少3.8%。上周同比减少3.3%，两周前同比减少2.5%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的90.1%，前一周完成89.7%，。美国农业部在2023年6月份供需报告里预测2022/23年度美国大豆出口量预计为20亿蒲 （5443万吨），低于5月份预测的20.15亿蒲（5484万吨），比2012/22年度的21.58亿蒲低了7.3%。作为对比，2021/22年度美国大豆出口量同比降低4.8%。 2）联合国粮农组织发布的食品展望半年报称，2022/23年度全球油籽产量可能达到创纪录的6.384亿吨，比2021/22年度提高3.4%。其中全球油菜籽产量预计同比提高17.2%，大豆产量预计同比提高4%，这有助于抵消葵花籽产量同比降低8%以及其他油籽产量的下降。报告称，2022/23年度全球大豆产量预计为3.712亿吨，基本和2020/21年度创下的历史最高纪录一致，因为南半球大豆产量恢复性增长。巴西和巴拉圭的大豆产量明显高于上年，因为天气有利提高了大豆单产。但是阿根廷经历了历史上最严重的干旱，大豆收成将是20年来最低值。中国和印度的油籽产量可能增加，因为收获面积和单产提高。2022/23年度全球油菜籽产量预计达到创纪录的8920万吨，这要归功于加拿大的产量较上年明显恢复；澳大利亚油菜籽产量也连续三年创下新高。印度、中国和欧盟的油菜籽产量也将同比提高。2022/23年度全球葵花籽产量可能下降到5330万吨，主要因为乌克兰减产。此外，由于生长季节出现恶劣天气，欧盟收成也将减少。俄罗斯葵花籽产量将会创下历史新高。 3）美国农业部周二盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率下降5个百分点，超过业内预期的降幅。这反映出近期中西部的高温干燥天气正 在对作物状况造成不利影响。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至6月18日（周日），美国大豆播种工作已经结束。大豆出苗率为92%，一周前86%，去年同期81%，五年均值81%。大豆优良率比一周前降低了5%，从59%降至54%，也低于去年同期的68%。其中优7%，良47%，一般34%，差9%，劣3%。一周前为优8%，良51%，一般32%，差7%，劣2%。报告出台前分析师预期大豆优良率为57%，预测区间从55%到58%。伊利诺伊大豆优良率为33%，上周47%；印第安纳为57%，上周56%；衣阿华为56%，上周66%。 4）印度气象官员周二称，未来三四天季风推进速度有望加快，可能覆盖印度南部、中部和西部的大豆、稻米、棉花和甘蔗主产区。季风降雨通常在6月 2.现货价格表 表现货市场价格 1日前后抵达喀拉拉邦，然后在7月中旬覆盖印度全境。不过今年阿拉伯海的强气旋风暴比帕乔伊（Biparjoy）导致季风推迟了一周时间，而且推进步伐迟缓。迄今季风覆盖了印度三分之一的地区。印度气象局（IMD）官员表示，天气条件正在变得有利于季风加强。从本周末开始，季风将在印度中部、西部和北部地区迅速推进。印度中部地区是棉花、大豆和豆类作物的主要产区。截至6月19日，今年季风降雨量比正常低了33%，一些邦的降雨比正常低了95%。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 4020 0 豆粕（均价） —— 4084 +8 豆油（张家港） 四级 8020 -220 豆油（均价） —— 8010 -224 棕油（广东） 24度 7470 -240 棕油（均价） —— 7440 -241 菜油（张家港） 进口四级 8750 -30 菜油（均价） —— 8792 -19 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。