豆类油脂日报：资金加速移仓 粕强油弱显现

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2022年12月16日豆类油脂 豆类油脂 资金加速移仓粕强油弱显现 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 近期随着市场资金移仓换月，豆类油脂市场主力合约转向远期2305合约，油脂延续昨日调整，豆油、菜籽油盘中跌幅超2%,棕榈油波幅收窄，其中菜籽油期价结束连续3个交易日反弹下探至20日均线支撑；豆油跌破多条均线支撑，5日和10日均线双双拐头向下，短期形态转弱；棕榈油依托5日均线窄幅波动，弱势依旧明显。相比之下，两粕表现偏强，新 主力2305合约强于近月2301合约。豆粕表现强于菜粕，依托10日均线 支撑重返5日均线之上，菜粕反弹承压于5日均线。 油脂市场，印尼能源部上调生物柴油的混合比例至35%的消息给国际棕榈油市场带来明显提振。但马来西亚棕榈油出口下滑令市场利多影响大打折扣。目前，东南亚棕榈油减产预期下，出口需求季节性下滑是不争的事实，这也将抵消产量下降带来的部分利多影响，虽然拉尼娜有望在明年1季度逐渐减弱，但现阶段拉尼娜对棕榈油产量的影响是有目共睹的，马棕库存拐点可能提前出现。需求来看，目前中国和印度两国的棕榈油库存压力正在释放，同时考虑到进口利润的变化，两国的进口步伐正在放缓。国内棕榈油港口库存增速或将在12月底有所放缓，供需最弱的时刻已经到来，令国内棕榈油期价在跟随国际市场波动的同时，表现弱于国际市场。但受到国际棕榈油期价的支撑，令棕榈油在三大油脂中表现相对偏强。 粕类短期来看，油厂的库存压力并不明显。在豆粕现货价格止跌反弹的背景下，随着豆粕期货近月01合约交割月的逐渐临近，期现回归需求 仍将对豆粕期货近月01合约构成支撑，短期期价虽然跟随出现调整，但 整体表现明显抗跌，同时随着市场资金移仓换月至远期2305合约，远月 2305合约逐渐继承01合约逻辑，整体多头思路不变。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月8日的一周，美国 对中国（大陆地区）的大豆净销售量为125万吨，高于上周的87万吨（其中包括 3万吨2023/24年度交货），也低于去年同期的99万吨。当周美国对中国的小麦 销售量减少6.5万吨。当周对中国装运20.8万吨玉米，7.7万吨高粱以及106万吨大豆。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高10.9%，前一周增长10.1%。截止到2022年12月8日， 2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量约为1603万吨，去年同期为1663万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量为866万吨，高于去年同期的564万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2469万吨，同比提高10.9%，前一周是同比提高10.1%，两周前同比提高10.9%。本年度迄今美国大豆出口销售总量为4182万吨，比上年同期的4005万吨提高4.4%，上周是同比提高0.3%，两周前是同比提高0.4%。美国农业部在2022年12月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9800万吨，和11月份预测持平，比2021/22年度的9157万吨（之前预估为9000万吨）提高7.0%。 3）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。截至2022年12月13日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为175，一周前是180，去年同期188。干旱地区的人口达到11,636万人，上周为12,591万人。下面是美国干旱指标的变化情况。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为22.38%，一周前为21.47%。 4）印尼能源部周五表示，从2023年1月1日起，印尼将把生物柴油的混合比例提高到35%，明年将分配1315万千升以棕榈油为原料的生物柴油用于掺混计划。 5）船运调查机构公布的数据显示，12月上半月马来西亚棕榈油产品出口较上月同期下降4%-9.1%。船运调查机构SGS周四公布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为634,618吨，较上月同期的662,816吨下滑4.3%；独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为631,401吨，较上月同期的657,896吨减少4.0%；船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为649,782吨，较上月同期的 714,518吨下降9.1%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5460 0 大豆（均价） —— 5501 0 豆粕（张家港） ≥43% 4770 0 豆粕（均价） —— 4790 -10 豆油（张家港） 四级 9540 -210 豆油（均价） —— 9537 -188 棕油（广东） 24度 7650 -100 棕油（均价） —— 7741 -42 菜油（张家港） 进口四级 12760 -200 菜油（均价） —— 12761 -180 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。