首旅酒店(600258)交流纪要-调研纪要

5-6月数据，延续之前的趋势，超过19年100%的区间，51超过价格很多，出租率稳步恢复暑期表现预计也很好 价格做了很多管理的动作，做了更精细化的管理，破价格需要向上申请需求端逐步恢复，会展暑期表现都很好，恢复85% 出租率和1季度比是往上的水平，和展会相关。现在80%多的水平，如果经济恢复更好，occ才会恢复更好。披露口径也不包含轻管理。轻管理很多是固定的收费，和revpar影响不大，系统没有完全把房量接近来。revpar比较低。对于轻管理，固定费用的因素比较多。一部分好的店，考虑收takerate的方式来管理。 今天开店的情况和节奏？ 开店按计划，一般1季度都是最少的。标准店开店需要6-9月，2季度签约和开业会好很多，比1季度在明显好转。今年指引1600毛开店40%标准60%轻管理 关店600家左右 标准和轻管理都是净开。 关店要控制，1季度有去年的影响。明年回到常态3-400家水平。标准店是往上的趋势。关店的原因，非自然因素，15%左右，经营的关系60%，升级改造15%-20%。 老的加盟商占一半，主要是轻管理。 逸菲的加盟商主要是高净值人群，有一些物业的优势。 高端品牌，诺金，安陆，交割5月份完成，上周刚刚交接完成，往年正常2000万净利润。 高端的战略，建国系，度假南南岳140-150家，挖了一个专业的团队，诺famliy酒店，定位高端，独立的会员体系出来。每年每个品牌个位数，管理费加gop利润分层模式，经营利润，租金装修刨除，的功效模式 5-8年300-500家的规模。 上市公司有一个激励，具体不清楚是怎么利润分层。今年店长是有利润分层的，超出的部分可以的 全服务型酒店，筹建期2年，爬坡期很漫长，一般达到60-70%入住率，未来怎么做，行业还要探索。 逸菲的表现，年初看是亏的，现在亏损收窄，明年希望能够转正。北京上海深圳直营店开完了，capx投入结束，后面是特许经营店，然后看自己的开店扩张的情况。 分档次看 occ都是80-90adr中高度多一些 折旧摊销增加 逸菲开业23家，签约没开40家，合计65-70，今年的目标是100家。凯悦的全球ceo会比较关心这个项目。总部放在上海，大湾区也有一个 office，匹配比较市场化的激励给团队。业内投资人的反馈比较正向。4月104%，5月和4月相同，6月略高一些。 105% 物业租金变化？ 整体和18-19年相比是下降的，好的位置还是没有太大的变化。国企对国企，是有优势的。定增解禁，大股东一般不会减持，携程公告减3% 这么多年酒店没怎么提价，自己做主动管理，供给减少，成本也是有压力的。连锁化更容易卖到这个价格。每年有这个增长，不太可能。 adr20-30%，同店adr有15%水平。 轻管理每年10%的关店下效率，黏性还是比较强。有一些临时的下线。有专门的团队，一个人看40-50家，看客诉的角度，一年巡店1-2次。