首旅酒店(600258)22Q4业绩会纪要-调研纪要

首旅酒店22Q4业绩会纪要 20230331 【22年经营回顾】 1、开店： 2022年新开店879家，远低于预期，主要因疫情影响证照发放及收尾工作；年末在营门店 5983家，储备店2085家/同比增长约300家。当前覆盖城市已达到963个，今年预计超1000 个。分不同结构来看： 1）轻管理门店达2451家，低线城市的中小酒店对于经营能力提升的需求延续； 2）加盟门店数占比达88.7%/+0.4pct，贡献收入占比26.2%/+0.9pct。 2、产品： 1）经济型改造升级，如家NEO3.0占比提升至49.5%/+6.8pct 2）中高端持续发力，商旅/精选/逸扉/璞隐/和颐储备店数分别为150/104/42/40/23家。中高端门店数占比达35.3%/+3.7pct，贡献收入占比53.0%/+6.1pct。 3、会员： 截至2022年底，会员总数达1.38亿/+3.76%，通过会员权益升级、首免全球购平台等方式加强会员粘性；2022年，线上中央渠道间夜占比为48.5%/+5.5pcts)；自有渠道间夜数占比 /YOY+5.3pcts。 【23年战略规划】 23年1-3月，RevPAR相较19年恢复度为77%/118%/998%，剔除春节错期影响，1-2月恢复度达到92-93%，Q1整体预计为95%。2023年指引：新开店1，500-1，600家。整体来看，一方面抓住疫情后恢复的机遇期，加速拓张；另一方面，通过更加全面的品牌 矩阵，加强区域覆盖：1、聚焦重点城市，突破空白区域，渗透下沉市场；2、因城施策，积极优化加盟政策；3、加速扩充开发团队，加大激励力度，强化考核机制；4、进一步发挥轻管理酒店的发展优势。 产品方面，尽快组织酒店“焕然一新”计划，尤其是疫情期间隔离征用酒店适时推出新产品 及迭代产品，今年4月推出扉缦、下半年针对4-5线城市推出如家4.0。持续大力发展中端和中高端核心品牌，eg城市度假建国系列品牌、以及安诺等。积极布局高端奢华产品线，随同业竞争问题完善解决，后续布局有望提速。 其他：1）会员权益完善，升级为“交易+互动”体系，推出高端奢华会员体系“首享会”（和当前会员体系共享数据，但平台展示不同）；集团和门店形成整体的会员管理。2）坚持在线化，数字化和智慧化技术战略。 【22年财务情况】 1、22年实现营收50.89亿元/-17.29%，归母净利润亏损5.82亿，扣非归母净利润亏损6.74 亿，均处在预告偏下限区域，经营活动净现金流14.9亿元/-35.35%； 2、22年整体RevPAR为97元/同比-17.9%，较19年下滑38.6%。 3、酒店运营-17.0%，主要由于revpar下降及亏损门店关闭；酒店管理-12.7%，规模扩张对冲部分运 营下滑；景区运营-42.0%，23年以来快速恢复，Q1接待人次已超19年同期。4、降本增效：争取租金减免及缓缴，落实增值税减免与社保缓缴等政策。 5、同业竞争：公司与首旅酒店与首旅置业签署股权转让协议，其中：诺金100%股权收购 对价1.99亿元，对应21年估值11X；日航50%股权收购对价5，061万元，对应21年估值 39X；安麓40%股权收购对价622.83万元，对应21年估值519X。 【Q&A】 1、Q1良好恢复的持续性？全年预期？ A：酒店行业从春节初二开始恢复，目前看的特征：1）春节后并不像过去有回落期，到目前为止基本保持强复苏环境；2）商务和休闲齐头并进；3）展会市场尚未完全启动；4）出租率未完全恢复，平均房价相较19年有所提升。后续经济复苏的趋势将带动酒店市场进一步恢复，加上会展市场的复苏、即将到来的五一。从目前的预定情况来看，五一表现不错。下半年经济政策逐渐落地，暑期+Q3商务活动旺季，预计恢复度将更好于上半年。 2、开发人员扩张及激励政策调整？A：去年以来做出调整，今年春节后看到积极趋势，开发团队预计从此前的100+人增加到400人；针对运营端亦推出奖励机制。 3、国资委对公司考核（尤其利润端）是否变化？ A：以前多维度，现在核心考核目标从规模逐步转向利润，今年公司重点关注规模和利润，超额部分会采用更加鼓励分享的方式。 4、存量直营店能否恢复到疫情前水平？逸扉稳态单店模型？A：首旅如家老店多、直营店多，按照目前对市场的判断，从单体维度来看，23年预计基本恢复度到19年水平。逸扉目前处于爬坡期，全年目标盈亏平衡。 5、Q1加盟商投资意愿变化？全年开店节奏变化？ A：受益于行业回暖+开发团队扩张，今年签约量明显进步；从开店来看，仍集中在下半年 （例如现在新签约门店最早9月开出），筹建时间较短的店可能会相对平均，低线城市的轻 管理酒店会弥补上半年的开业数量。开店结构：房间数口径，轻管理/中高端/经济型分别40-45%/40- 45%/10-15%；预计关店600-650家。 6、对逸扉的开店规划？产品投资回报率？团队情况？ A：今年开业+筹备店超过100家，未来3年：每年新开25-30家、新签约60-80家，5年后 开业店达到300家、筹备店200家。 7、发展战略重心排序？ A：1）发展中高端，调整产品结构；2）下沉市场布局；3）轻管理发展、产品改造升级。8、提价原因？长期维度来看持续性？A：过去十年国内酒店市场一直存在出租率高挂、价格上不去的情况，但疫情后反转。北 美、新加坡的情况也类似，放开后occ尚未完全恢复、但adr有所增长，其中有通胀的因素，但也存在产品升级、供给收缩和周期性原因。 9、Q1恢复度相较同行差距缩小的原因？ A：去年12月以来进行持续研判，数字化加强收益管理。 10、高端品牌规划？A：解决同业竞争问题后，对原有团队会做一定梳理，但更多是布点上的变化，会通过自身的开发优势加强布局。此外还包括会员体系的搭建、人才培养、市场化的绩效考核等。