首旅酒店(600258)2024年一季度业绩会纪要-调研纪要

RevPAR：2024 年一季度为 147 元，同比去年同期增长 2%。ADR：233 元 ，同比增长 2.2%，入住率基本持平。Occ：与去年同期持平，为 63.4%。直营酒店改造与表现 直营酒店经过迭代升级改造，包括改造成如家 NEO 及升级成商旅和精选，提升了产品质量，以 及关 停表现不太好的直营店。直营酒店 RevPAR 增长 7.7%。 Occ 增长 2.7 个百分点，ADR 增长 3.1%。 成熟酒店情况 成熟酒店总数：3024 家（截至 2024 年 3 月底，不含轻管理），其中直营酒店 61 2 家。成熟酒店 RevPAR：RevPAR 为 147 元，同比微降 1.1%。Occ 下降 0.7 个百分点，ADR 基本持平。成熟直营酒店 RevPAR：RevPAR 为 151元，同比增长 2.8%，其中 Occ 同比提高 1.6 个百分点，ADR 提高 0.1%。 营收与利润 酒店业务总营收：16.39 亿，比去年同期的 14.69 亿增长 11.5%。管理规模和RevPAR 均有增长 景区业务营收：2.06 亿，同比增长 10.9%。南山入园人数：247 万人，同比增长 17.3%。总营收：18.45 亿，同比增长 11.5%。毛利与毛利率 毛利：6.61 亿，去年同期为 4.96 亿，增长 33.3%。 毛利率：从去年同期的 30%提升至 35.9%。 毛利率提升原因：ú 直营酒店的 RevPAR 提升：直营酒店的平均房价提升较为明显，这直 接带动了酒店毛利率的增长。直营 酒店 RevPAR 的提升对整体毛利率增长的贡献大约有两个百分点。 ú 特许业务占比提升：特许经营业务的占比增加，市场表现有一定的提升，加之科学的管理，共同促进 了整体毛利率的提升。特许业务的提升对整体毛利率增长的贡献大约有三个个百分点。管理费用 管理费用：3.98 亿，同比增长 34%，占比 21.6%，比去年同期提高 3.5 个点。主要是因为去年同期 商业没有管理费用率同比提高原因ú 业务恢复：与去年同期相比，由于疫情影响导致的业务受限情况已经缓 解，公司的商业行为已经完全恢 复，导致相关的管理费用增加。ú 人力成本：公司在人力方面的投入增加，包括行业人才的培养以及奖金发放，特别是在一季度中。 EBITDA3.51 亿元，同比提高 12.3%，EBITDA margin 同比提高 0.1pcts。净利润 归属于上市公司股东的净利润：1.2 亿，净利率 6.5%，增长 49.8%。扣费后经营规模 ：9，739 万，扣非净利率 5.3%。资金状况 货币资金：300 亿，比去年同期增加约 20 亿。 净现金：22.1 亿，与去年持平。 经营性现金流：6 亿，同比下降，主要由于奖金支付和税收支出增加。尚未使用的授信额度和发债额 度：90.7 亿。战略发展 新开店数量：205 家，关店 173 家。中高端店新开 66 家，经济型酒店新开 36 家，轻管理店新开 103 家。新开数量总体和去奶奶差不多，但结构上标准店占比提高，标准店开业战略逐步显现。关店数量 有所减少，尤其是标准店。在营房间数：48.4 万，中高端占比 40.2%。 储备店：1940 家，中高端和经济型标准酒店占比提高 4 个百分点。 中高端收入占比：59.5%。 产品结构优化：如家 3.0 及以上的产品优化占比达到 60.8%，从 23 年的年底的58.5%增长了大约 2.3 个百分点。 新产品研发：3 月份推出了新的迭代产品如家 4.0，市场反馈积极，预示着产品力的进一步提升。中端产品发展：如家商旅和如家精选两个中端产品的数接近 1200 家，储备店超过 300 家 ，预计到 年底开店数量接近 2000 家。新的中迭代产品预计下半年退出。截至 3 月末中高端核心品牌共开业 1408 家，还有 400 多家储备店。会员规模提升：继续打造本地生活，提升会员规模及活跃度，截至 3 月底会员规模达到 1.54 亿。 高端会员俱乐部发展：首享会员规模到 3 月底已达到 170 万，体现了高端会员俱乐部的快速发展。 战略方向坚定：整体战略稳定且坚定，包括产品战略、用户战略和发展策略，均按照预先制定的规划稳步推进。市场反馈：新投资者对新推出的产品反应积极，老酒店也列入改造计划，显示市场对公司战略的支 持。资金状况健康：拥有大量尚未使用的授信额度和发债额度，为公司发展提供了坚实的财务基础。产品 与市场推出新的迭代产品，市场反馈积极。 顾家商旅和顾家精选两个终端产品排列数：近 1200 家，储备店超 300 家。高端会员俱乐 部首享会员规模：170 万。Q&AQ： 标准店新开占比达到 50%，相比过去几年有显著提升，背后的开店策略调整和加 盟商政策有哪些新举 措？A： 经过几年的努力，组织架构优化调整，加盟政策更具有针对性，激励政策更加给力，带来持续改 善。最 大的改变是全员开发的组织氛围和组织架构磨合成熟，以及激励政策的倾向性。Q： 关于五一的前瞻，酒店业务能否保持增长？不同城市和酒店档次的预期如何？ A： 今年五一时间段完整，从最近 3 天流量看与 2023 年五一接近。城市角度来看，短途 、具有特色的、在 线化生活方式特征明显，和春节、清明趋势温和，预计休闲旅游情景与市场情况与2023 年无太大变化。 Q： 酒店利润总额与 2019 年相比有差距，是否受租赁准则影响？EBITDA 恢复水平如何？差距主要在哪些 方面？A： 与 2019 年比，酒店组成变化大，RevPAR 没有完全恢复到 2019 年。与 2023 年比，管理费用增加，，公 司在销售、会员管理以及 IT 方面的投入增加，尤其是在开发、会员和营销领域，短期虽然对利润总额有 影响，但这是战略性投入，长期应有更好的回报。Q： 关于大股东 9%的通州项目，公司是否有周期和收益的预估？A： 公司将此项目视为中长期的战略投资，不仅关注短期的收益，更看重长期品牌建设和市场发展。 两个战略高地：一是通州项目位于环球影城旁边，仅隔一条马路，属于北京市重点发展的通州中心区，这 为项目提供了良好的地理位置和市场潜力。预期市政府将加大对该区域的投入，将其打造成北京的国际时 尚副中心。未来首旅作为轻管理的公司，首旅酒店预期将从该项目中获得不错的管理费收入，以及未来可 能的超额奖励管理费。二是全新诺兰品牌的诞生。公司计划在该项目中打造诺兰品牌的高端酒店，预计将有 300 间客房 ，由首旅 酒店管理，旨在通过旗舰店的设计和打造，向外拓展更多品牌落地。公司希望借助该项目打造新的高端品 牌，并在未来中国全国范围内开设 30 到 50 家规模的酒店，作为未来战略的一部分。Q：加盟结构升级迭代、同店收益管理优化？ A：公司一直在进行产品的迭代升级，这包括对老存量产品的优化以及新增产品的品质提升。直营店通 过 产品优化取得了显著的业绩提升，这种成功的经验可能会鼓励特许店业主参与到产品优化中。直营店改造 后有 25%~30%的优化。公司通过宣传和实际案例去影响特许店的业主，鼓励他们投入到产品的发展和优 化过程中。公司推出了金融扶持政策来帮助特许店进行改造，以促进产品力的提升。特许店 3.0 以下产品 的优化率已经在几年内从 30%多提升到 60%。Q：管理费用优化空间？ A：与 2019 年相比，公司结构发生了变化，包括新业务的发展和酒店结构的变化。与去年同期 相比，管理 费用占比上升，这主要是因为去年同期受疫情影响，商业活动受限，而本期已完全恢复。由于一季度通常 是收入较低的季度，管理费用的增加会导致费用率提升。公司会尽量使全年的数据接近二三年全年的水 平。公司从去年疫情结束后开始补足投入，包括高端战略、会员和中台建设等，预计这些投入将逐渐进入 平稳期和成熟期，费用比例将回到正常状态。公司将继续严格控制管理费用， 以确保效率和盈利能力。 Q： 酒店业务收入增长 11.5%，能否拆分酒店运营和酒店管理的增速？A： 直营业务的收入约为 11.5 亿，增长率为 7.5%。这一增长部分得益于 RevPA R 的增长，尽管总体的房间 数量有所减少，但由于新店的开设，房量上大体保持稳定。特许业务的收入约为 4.84 亿到 4.9 亿之间，增 长率为 22%左右。这一增长主要来源于规模的扩大，以及包括 CRS 收费、会员占比提升、加盟费增加等因 素的综合作用。特别是标准店的数量增多，导致加盟费收入增加，从而推动了管理费收入的增长。除了规 模增长之外，费率的增长也是推动特许业务收入增长的一个重要因素。这包括了加盟费、CRS 收费等其他 收费项目的提升。Q：整体和同店，经济型和中端恢复度差异原因？ A：全部酒店经济型 RevPAR 同比增长 1.3%，中高端-0.3%，同店角度中高端是正 数，整体下降和它开店下 沉越来越多有关系，越往下沉 RevPAR 会更低，经济型本身盘子比较大，下沉影响有限，同店是下降，改 造升级之后表现会更好一点。Q：高端酒店发展计划？ A：诺金品牌在被收购后的整体表现超出了公司的预期，特别是在全年的运营上。公司计划对高端品牌 进 行更深入的整合，以进一步提升品牌价值和市场竞争力。公司正在建立高端奢华酒店的中台系统，包括物 业管理、客户关系管理以及在线销售渠道的集中运营管理。一是公司通过建立会员体系，如“BRAVO 首享 会”，增强了用户的连接能力，目前会员数量已经达到 170 万。二是数字化 上，公司正在建立一个中台系 统，以支持高端酒店的运营。这包括物业管理系统（PMS）、客户关系管理（CRM）等关键系统集中管理OTA 上的旗舰店，以及其他在线销售渠道，提高销售效率。三是公司注重高端酒店人才的培养，以 提升服 务质量和运营效率。公司对高端品牌有明确的发展规划，希望到 2030 年能够达到 500 家的规模。2024 年 是高端品牌发展元年。Q： 直营店改造和未来 2-3 年规划如何？ A： 直营店的改造遵循的原则是，只要物业情况和周边客流情况适合改造，并且有改造的潜力，公司 就会进 行改造。每年、每 3 年公司会持续回顾店铺的表现，对于表现不佳的店铺，会先尝试采取一些经营提升措 施。如果提升效果不佳，可能会考虑关闭店铺。Q：景区业务在 24 年的 Q1 取得了历史新高表现，主要通过什么因素实现的？ A： 疫情之后，休闲旅游业务板块的需求非常旺盛，这推动了景区业务的增长。景区的入园人数有显 著增 加，去年全年已经达到了 600 多万人次，显示出市场对于景区的强烈兴趣。景区业务在2020 年和 2023 年 都创造了历史新高，这种增长势头在 2024 年第一季度得到了保持。公司正在制定未来三到五年的战略规 划，专注于景区内的观光业务、观光活动以及二次消费产生的业务，以提升景区的整体吸引力和盈利能 力。尽管平均单价有所下降，公司正在寻求通过提升二次消费来增加客单价，积极探索提高收益的方法。Q：品牌发展的考虑？ A：公司将继续强调产品力的提升，以满足顾客的多样化需求，并作为未来经营发展和利润增长的主要 驱 动力。公司正在积极回顾市场，寻找合适的并购机会，以通过并购来加速品牌发展。Q： 一季度酒店利润相较去年明显增长的原因有哪些？全年利润预期如何？ A： 直营店的业绩有显著提升，这直接贡献了利润的增长。特许店的规模增长以及其在总业务中占比 的提 升，有助于提高整体的利润率。一季度直营店和特许店利润增量各占一半。和 19 年比利润还有差距，主 要是一季度管理销售费用投入增加，都算在酒店业务里面。全年来看，直营店的改善和亦非减亏将是利润 增强的主要贡献因素。公司增加了特许店管理规模的占比，这种经营模式的调整有助于在市场变化不大的 情况下增加利润。直营店的业绩具有市场弹性，当市场表现良好时，直营店的利润贡献会非常显著。Q：逸扉一季度表现？ A：逸扉去年 8000 万的亏损是利润总额的概念，最后有一半到公司的归母净利润层面