首旅酒店(600258)2023Q1业绩会-调研纪要

首旅酒店2023Q1业绩会2023年4月28日 战略与经营回顾一、全新启航 1.新特色“如LIFE俱乐部”焕新升级 4月25号本发布了换新升级的如Life俱乐部，用如愿豆替换了原来的积分，打通了线上和线下的全场景，会员在和我们接触的所有场景中都可以得如愿豆，入住酒店、吃美食、购物或者是参加线上线下的活动，包括种草、点赞、分享等等。同时可以在全场景流通使用，如全球购的打折、如家如咖啡的打折、延迟退房和升级等权益。 2.新特色多元化“本地生活”，多样化会员体验 努力打造多元化的本地生活以及多样化的会员体验，结合三本特色（本地生活，结合本城、本地、本商圈）。比如成都樱花季推出了樱花冰粉，受到好评。有各种各样的活动，有手做、咖啡品鉴、职场充电提升、个人兴趣欢乐体验等。 3.新面貌“扉缦酒店”全新官宣 4月25号推出了扉缦新产品的官宣，理念是商务与休闲的一个结合体匹配年轻化的生活方式，为出行人员创造一个健康的、环保、舒适、愉悦得住宿体验。 4.新服务“暖心服务”温馨上线 长者关爱、贴心茶饮、打包早餐、洗衣服务等 二、经营情况1. RevPAR23年至今延续良好复苏态势：2023年1月~4月RevPAR（为不含管理输出及轻管理酒店的口径）分别恢复至 2019年77%/118%/100%/104%。 1. 发展 1.23Q1新开店重拾增长：Q1新开店210家，中高端44、经济型29、轻管理137家，同比19Q1、22Q1均有增长。Q1在营酒店6001家。 2.截至3月末储备店为1,907家，覆盖城市数量突破1,000个：清理了部分因疫情影响无法开店的储备店，导致pipeline减少。随着下沉策略在营店覆盖城市增加，Q1开业及储备店覆盖城市数1001个，22Q4为963家。 3.2023年一季度净开店18家：23Q1开店210家，关店192家，净开店18家。关店61.5%（118家）是因为疫情经营不好，22年年末因为疫情原因没有及时完成关店手续得占70多家店。 4.特许门店及收入占比均稳步增长：特许店占在营门店比例从2021年底的87.3%提升到2023Q1的89%。酒店管理业务占酒店总收入比例从2019年的20.1%提升到23Q1的27.1%，有助于提升公司整体利润率。 5.聚力中高端酒店发展，房量及收入占比持续提升：23Q1中高端酒店16.6万间，占比36%，2019年为26.1%。中高端酒店收入占比持续提升，从2019年的37.6%提升到23Q1的55.6%。 三、经营与财务业绩1. 23Q1全部酒店RevPAR同比2019年-7.8%，Occ-14.4pcts，ADR+13.9%。轻管理门店按固定金额收费，与RevPAR关联度不高。不含轻管理酒店RevPAR同比2019年-0.5%，Occ-11.9pcts，ADR+18.2%。 1. 23Q1成熟酒店RevPAR同比2022年+48.7%，Occ+12.3pcts，ADR+19.4%。不含轻管理RevPAR+51.1%，Occ+12.9pcts，ADR+20.8%。 1. 23Q1酒店管理及景区运营收入均超19年同期水平：23Q1收入16.6亿元/+36.6%，酒店运营收入10.7亿元/+33.7%，同比2019年-24.7%，主要是因为过去四年直营店关店，酒店管理收入 4.0亿元/+13.4%，同比2019年+13.4%，主要是由于酒店网络扩张，景区运营收入1.9亿元/+9.4%，同比2019年+9.4%。 1. 2023年一季度财务情况：Q1扭亏为盈，EBITDA7.56亿元，经调整EBITDA3.10亿元（剔除新租赁准则的影响），归母净利润7719万元。 1. 公司资金稳定充足，助力中长期发展：截至23Q1现金及短期理财26.8亿元/环比+2.3亿元，经营性现金流8.9亿元/同比+7.8亿元。截至23年3月末，尚未使用的银行授信额度及发债额度合计为69.3亿；公司主体信用评级AAA。 Q&A Q：五一预订情况？ A：五一预订很好，按照五一节前20天的预定量比较，今年比2021年高70%~80%。 Q：加盟费政策？ A：每年加盟政策会微调，希望重点做的品牌、方向会有倾斜，但大的方向没有变化。 Q：酒店收入恢复较好、但是利润还没完全恢复的原因？ A：一季度景区收入恢复较好、成本上经过疫情打磨，利润恢复比收入恢复更好。酒店现在比19年多了新的业务发展投入，逸扉还处于亏损状态、需要团队建设扶持，另外首免全球购的业务也还在发展。公司的中台和后台在集团层面的投入都放在酒店板块，今年仍然会加大开发和IT投入，能力的建设也会影响利润。Q2酒店能看到更好的利润恢复。 Q：核心品牌签约有明显提升吗？A：3、4月如家系品牌有一定增加。 Q：逸扉历史收入利润情况？ A：2022年逸扉亏损1.5~1.6亿元，2023年预计大幅减亏、但仍然有亏损。 Q：Q1经营性现金流比收入更好的原因？ A：新准则下租赁不放在经营活动里，放在投资和筹资里，所以经营性现金流不包含租金，2022、2023年准则保持一致。今年现金流较好利润恢复、营运资金应收和应付管理加强，经营性现金流增加7.8亿元。 Q：扉缦、璞隐未来开店定位？ A：扉缦产品原来就有、但体量比较小，现在重新打造成年轻、绿色的新产品，满足年轻人对环保、健康的呼吁。璞隐主打大隐隐于市的概念，和扉缦客群定位有差异。中高端也是重点发力品牌，开店速度会比经济型、中端慢，每年开店几十家的速度。 Q：经济型酒店的调整到什么时候停止？ A：Q1关店包含了一些去年年底的延迟关店，今年预计有8%~10%的关店比例，在600家左右。随着店数的增加，关店比率7%~10%的速度会趋于常态化，包含主动和被动的关店。 Q：标准酒店的开店比例？ A：主要战略仍然是以标准酒店为核心发展，轻管理是辅助赋能。随着市场恢复、投资人开店意愿恢复，4月标准店签约更加积极。轻管理过去今年打造了比较高效的赋能工具、对加盟商和首旅来说是双赢的，和标准酒店不是此消彼长、是两条腿走路的策略。 Q：高端酒店注入后协同？ A：诺金、安麓等注入正在走法律程序，预计5月能完成。在高端奢华方面的合力，主要是和建国、南苑、以及安诺成立的新品牌进行整合，同时5月会发布高端奢华会员俱乐部、在CRS系统方面也会有合力。中高端餐饮占比较低，高端餐饮销售额占40%以上，经营模式上有很大差异，目前中高端和高端分开来做不会结合在一起做。 Q：开发激励政策向标准店倾斜情况？ A：轻管理和标准品牌的开发激励是和门店能给公司带来的收入挂钩 的，标准品牌房量、收入端都比轻管理高，今年标准店也有激励提升。 Q：股权激励计划？ A：首旅是北京市国资委第二个允许做股权激励的公司，2019年做了第一期股权激励，第一批顺利发行，第二批、第三批因为没有达到指标没有解锁，今年正在筹划第二期股权激励。 Q：全年RevPAR恢复预期？ A：标准店全年恢复100%甚至更高。 Q：直营店成本变化？ A：疫情期间从早餐、能源、人员成本角度都一条条细化寻找节约的机会，目前直营店单店成本是比2019年下降的。 Q：目前takerate水平？ A：轻管理因为是固定，随淡旺季takerate会有升降。目前标准店takerate11%，包含2个多点的店长工资，基本保持稳定。 Q：开发团队数量？ A：现在开发团队400人。开发数量60%~65%是轻管理，剩下40%左右中的70%是中高端，经济型以如家、云上四季、莫泰为主。 Q：未来2~3年集团层面利润率？ A：直营店主动关掉的亏损店略高于被动关掉的好店，对利润率有正向影响。特许店毛利率较高，未来特许收入占比会越来越高，利润率会逐步上升。 Q：24、25年提价的持续性？ A：23年涨价趋势市场认可，24年要看23年涨价的结果，24、25年增长不会像23年这么高。过去十几年酒店价格都没怎么涨，今年除了修复之外，价格和价值的匹配度也在提升。 Q：直营店关店目标？ A：19~23年少了200多家直营店，续约店到期后要判断物业是否继续出租，军产、大国企可能就不再出租，还有一些价格过于高，另外有一些经营不好、商圈变化的不再续约。疫情期间主动关亏损店也有提升。亏损店关店已经差不多了，剩下的基本是续约店谈判，单方面没法决定。 Q：毛利率提升趋势？ A：疫情期间价格管控、运营管理的提升可以延续，全年毛利率的提升可以确定。