传媒行业周报系列2023年第24周：欧盟推进AI版权监管，Meta考虑放开大模型商用许可

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年6月18日 欧盟推进AI版权监管，Meta考虑放开大模型商用许可 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%-1%-10%-19%-27% -36% 2021/122022/032022/062022/092022/1 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2023年第24周 ►市场行情回顾 2023年第24周（实际交易日为2023.6.12-2023.6.16）上证指数上涨1.30%，沪深300指数上涨3.30%，创业板指数上涨5.93%。恒生指数上涨3.35%，恒生互联网指数上涨7.59%，行业领先恒生指数4.23pct。SW传媒指数上涨4.53%，落后创业板指数1.40pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第九位。子行业中互联网服务、广告营销和广电位列前三位，分别上涨7.85%、6.85%和6.28%。 ►核心观点 欧盟立法要求公开大模型训练数据版权，稀缺数据版权方受益。本周，欧洲议会表决通过《AI法案》草案，OpenAI等厂商需要公开在训练模型过程中使用的受版权保护的版权数据清单。我们认为，监管提速将推动定价方案进一步明确，版权业务有望提前变现。 Meta考虑放开其开源大模型商用许可，加速构建其AI生态。据theInformation，MetaCEO马克·扎克伯格考虑放开其开源大模型LLaMA的商用许可。相比OpenAI率先将大模型封闭式收费，我们判断Meta允许开源模型商用的举措有利于其AI开发生态的建立。 ►传媒行业数据 截至2023年6月16日，院线电影排名前三为《变形金刚:超能勇士崛起》《闪电侠》和《蜘蛛侠:纵横宇宙》；网播电影排名前三为《检察风云》《这么多年》和《龙马精神》；影视剧集排名前三为《梦中的那片海》《花戎》和《照亮你》；综艺排名前三分别为《向往的生活第七季》《五十公里桃花坞第三季》和 《乘风2023》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《完美世界》和《神印王座第1季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣 耀》《和平精英》和《蛋仔派对》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《崩坏：星穹铁道》和《重返未来：1999》。 ►投资建议 1)布林肯访华传递中美外交回暖信号，港股互联网标的估值有望继续修复，推荐腾讯，关注进口游戏、视频号及AI相关催化。 2)我们维持对游戏行业重点推荐，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，受益标的包括：巨人网络、网易、完美世界。 3)关注AI、MR等技术在虚拟人、影视IP及互动游戏领域落地进展，结合暑期档降至，受益标的包括奥拓电子、中国电影、华策影视、光线传媒。 4)教育出版行业经营稳健、现金充沛，受益于AI监管，重点关注布局教育信息化平台、已有AI技术尝试、在校生人数位于全国前列的地方教育出版标的，受益标的包括凤凰传媒、中文传媒。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022A2023E 2024E 2021A P/E 2022A 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 363.00 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 14.10 29.13 19.15 16.20 3690.HK 美团-W 138.00 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -32.67 -149.4 136.36 70.48 9999.HK 网易-S 155.70 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 27.48 20.94 18.82 17.28 300182 捷成股份 7.39 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 43.47 23.84 19.45 16.07 002555 三七互娱 34.68 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 26.47 25.69 21.81 18.06 002624 完美世界 19.00 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 100.00 21.11 17.76 15.45 603466 风语筑 15.71 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 13.09 62.84 27.09 21.52 300413 芒果超媒 38.44 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 34.02 34.02 29.12 25.80 603081 大丰实业 17.52 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 18.25 18.25 15.10 12.60 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至6月16日人民币港元汇率为1.10 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点7 3.投资建议7 4.行业新闻8 4.1.游戏行业新闻8 4.2.人工智能行业新闻14 4.3.互联网行业新闻19 4.4.影视及视频行业新闻21 4.5.电商行业新闻22 4.6.本地生活新闻23 4.7.文旅行业新闻24 5.重要公告27 6.子行业数据36 6.1.电影行业36 6.2.游戏行业38 6.3.影视剧集行业39 6.4.综艺及动漫40 7.风险提示41 图表目录 图12023年第24周申万一级行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16）4 图22023年第24周传媒子行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16）4 图32023年第24周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16）5 图42023年第24周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.6.12-2023.6.16）6 表12023年第24周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16）5 表22023年第24周电影票房（2023.6.12-2023.6.16）36 表32023年第24周电影网播（2023.6.12-2023.6.16）37 表42023年第24周游戏市场排行榜（2023.6.12-2023.6.16）38 表52023年第24周影视剧集市场排名情况（2023.6.12-2023.6.16）39 表62023年第24周综艺市场排名情况（2023.6.12-2023.6.16）40 表72023年第24周动漫市场排名情况（2023.6.12-2023.6.16）41 1.本周市场行情 2023年第24周（实际交易日为2023.6.12-2023.6.16）上证指数上涨1.30%，沪深300指数上涨3.30%，创业板指数上涨5.93%。SW传媒指数上涨4.53%，落后创业板指数1.40pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第九位。子行业中互联网服务、广告营销和广电位列前三位，分别上涨7.85%、6.85%和6.28%。 图12023年第24周申万一级行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16） 8% 4.53% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第24周传媒子行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16） 互联网服务 7.85% 广告营销 广电 游戏 体育 影视 出版-1.15% 6.85% 6.28% 4.96% 1.66% -0.17% -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为人民网、视觉中国、浙数文化、芒果超媒和紫 天科技；跌幅前5为腾信退、新文退、中信出版、读者传媒和勤上股份。 表12023年第24周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 人民网 29.44% 腾信退 -74.75% 2 视觉中国 28.26% 新文退 -73.33% 3 浙数文化 21.10% 中信出版 -16.96% 4 芒果超媒 20.69% 读者传媒 -13.51% 5 紫天科技 17.18% 勤上股份 -8.81% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数上涨3.35%，恒生互联网指数上涨7.59%，行业领先恒生指数4.23pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第一位。 图32023年第24周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.6.12-2023.6.16） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 7.93% 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，百度上涨9.34%，阿里巴巴上涨9.18，美团上涨8.58%，京东上涨8.55%，腾讯上涨8.04%，心动公司上涨7.18%，网易上涨6.43%，快手上涨2.57%。 图42023年第24周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.6.12-2023.6.16） 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 百度集团-SW阿里巴巴-SW美团-W京东集团-SW腾讯控股心动公司网易-S快手-W 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 欧盟立法要求公开大模型训练数据版权，稀缺数据版权方受益 本周，欧洲议会表决通过《AI法案》草案，OpenAI等厂商需要公开在训练模型过程中使用的受版权保护的版权数据清单。这是全世界第一部通过议会程序、专门针对人工智能（特别是AIGC）的综合性立法。 我们判断目前行业存在模型方不愿付费、版权方不愿低价贩卖稀缺数据的矛盾，出版社可能倾向于自建微调模型。我们认为，监管提速将推动定价方案进一步明确，版权业务有望提前变现。 Meta考虑放开其开源大模型商用许可，加速构建其AI生态 据theInformation，MetaCEO马克·扎克伯格考虑放开其开源大模型LLaMA的商用许可。LLaMA发布于今年2月，旨在帮助研究人员低成本开发GPT等收费大模型的替代品（如Vicuna等开源LLM），但仅限于研究用途，因此LLaMA尚未开始在商业应用中的推广和复制。 相比OpenAI率先将大模型封闭式收费，Meta允许开源模型商用的举措有利于其AI开发生态的建立。免费使用将使得LLaMA获得更多开发者，随着大量开发者采用和改进开源模型LLaMA，Meta将能够把这些改进整合到自己的消费和广告产品的AI模型中。 3.投资建议 1)布林肯访华传递中美外交回暖信号，港股互联网标的估值有望继续修复，推荐腾讯，关注进口游戏、视频号及AI相关催化。 2)我们维持对游戏行业重点推荐，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，受益标的包括：巨人网络、网易、完美世界。 3)关注AI、MR等技术在虚拟人、影视IP及互动游戏领域落地进展，结合暑期档降至，受益标的包括奥拓电子、中国电影、华策影视、光线传媒。 4)教育出版行业经营稳健、现金充沛，受益于AI监管，重点关注布局教育信息化平台、已有AI技术尝试、在校生人数位于全国前列的地方教育出版标的，受益标的包括凤凰传媒、中文传媒。 4.行业新闻 4.1.游戏行业新闻 【微软《星空》定档9月6日】http://985.so/m1t1b 6月12日消息，在今日凌晨的微软Xbox游戏展示会与星空直面会上，多款微软第一方和第三方游戏作品悉数亮相，其中不少都是首次展示，并公布发售日期。在前一个小时的活动中，Xbox对外公布了包括《星空》《神鬼寓言4》《赛博朋克2077》新DLC（资料片）和《极限竞速》等热门产品的信息，还推出了卡普空（CAPCOM）《祇: