传媒行业周报系列 2023 年第 42 周：监管再提游戏“精品化”，鼓励AI应用及出海

证券研究报告|行业研究周报 2023年10月23日 监管再提游戏“精品化”，鼓励AI应用及出海 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 62%47%31%16% 0% -15% 2022/092022/122023/032023/062023/0 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003 传媒行业周报系列2023年第42周 ►市场行情回顾 2023年第42周（实际交易日为2023.10.16-2023.10.20）上证指数下跌3.40%，沪深300指数下跌4.17%，创业板指数下跌4.99%。恒生指数下跌3.60%，恒生互联网指数下跌7.14%，行业落后恒生指数3.54pct。SW传媒指数下跌5.87%，落后创业板指数0.87pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第二十七位。子行业中互联网服务、广电和影视位列前三位，分别为下跌3.33%、4.14%和4.25%。 ►核心观点&投资建议 本周，据IT之家，国家新闻出版署发布《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》。通知中表示，为加强网络游戏正向引领，推动网络游戏弘扬真善美、传播正能量，促进游戏产业健康有序发展，国家新闻出版署决定组织实施此工程。其中，此次工程申报导向主要集中在价值观、科技应用及出海竞争力三个层面。我们解读认为，本次《通知》延续此前游戏监管精品化导向，重点强调内容价值观、前沿技术如AI等在游戏中的应用及鼓励出海，支持优秀产品申报精品化工程，其中对“氪金”的表述符合此前的监管口径，整体来看，监管态度依然积极包容。 继续推荐游戏行业，我们判断在流水高增趋势下，游戏公司23H2业绩端有望迎来显著修复，板块整体回调后配置性价比高，当前估值处于相对低位，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，叠加港股情绪整体改善，受益标的包括：腾讯、网易、三七互娱、世纪华通、神州泰岳、恺英网络。 ►传媒行业数据 截至2023年10月20日，院线电影排名前三为《坚如磐石》 《志愿军：雄兵出击》和《前任4：英年早婚》；网播电影排名前三为《我经过风暴》《学爸》和《长安三万里》；影视剧集排名前三为《田耕纪》《为有暗香来》《长相思第一季》；综艺排名前三分别为《奔跑吧第七季》《你好星期六2023》《现在就出发》；动漫排名前三分别为《吞噬星空》《斗破苍穹年番》和 《遮天》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和 《逆水寒》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《崩坏：星穹铁道》和《王者荣耀》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2022A EPS(元)2023E2024E 2025E 2022A P/E 2023E 2024E 2025E 0700.HK 腾讯控股 289.00 买入 12.94 16.43 19.14 20.52 20.87 16.44 14.11 13.16 3690.HK 美团-W 107.80 买入 -1.09 3.11 6.08 6.89 -92.43 32.4 16.57 14.62 9999.HK 网易-S 158.30 买入 6.19 7.49 8.24 9.02 23.90 19.75 17.95 16.40 300182 捷成股份 4.80 买入 0.2 0.27 0.33 0.4 24.00 17.78 14.55 12.00 002555 三七互娱 20.07 增持 1.34 1.5 1.73 1.98 14.98 13.38 11.60 10.14 002624 完美世界 12.19 增持 0.72 0.86 1.02 1.12 16.93 14.17 11.95 10.88 603466 风语筑 11.06 买入 0.11 0.58 0.73 0.98 100.55 19.07 15.15 11.29 300413 芒果超媒 25.89 买入 0.98 1.32 1.49 1.73 26.42 19.61 17.38 14.97 603081 大丰实业 12.29 增持 0.69 1.09 1.24 1.46 17.81 11.28 9.91 8.42 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至10月20日人民币港元汇率为1.07 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点7 3.投资建议错误!未定义书签。 4.行业新闻8 4.1.游戏行业新闻8 4.2.人工智能行业新闻15 4.3.互联网行业新闻21 4.4.影视及视频行业新闻25 4.5.电商行业新闻27 4.6.本地生活新闻29 4.7.文旅行业新闻30 5.重要公告32 6.子行业数据40 6.1.电影行业40 6.2.游戏行业42 6.3.影视剧集行业43 6.4.综艺及动漫44 7.风险提示45 图表目录 图12023年第42周申万一级行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20）4 图22023年第42周传媒子行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20）5 图32023年第42周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20）6 图42023年第42周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.10.16-2023.10.20）6 表12023年第42周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20）5 表22023年第42周电影票房（2023.10.16-2023.10.20）40 表32023年第42周电影网播（2023.10.16-2023.10.20）41 表42023年第42周游戏市场排行榜（2023.10.16-2023.10.20）42 表52023年第42周影视剧集市场排名情况（2023.10.16-2023.10.20）43 表62023年第42周综艺市场排名情况（2023.10.16-2023.10.20）44 表72023年第42周动漫市场排名情况（2023.10.16-2023.10.20）45 1.本周市场行情 2023年第42周（实际交易日为2023.10.16-2023.10.20）上证指数下跌3.40%，沪深300指数下跌4.17%，创业板指数下跌4.99%。SW传媒指数下跌5.87%，落后创业板指数0.87pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第二十七位。子行业中互联网服务、广电和影视位列前三位，分别为下跌3.33%、4.14%和4.25%。 图12023年第42周申万一级行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20） 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -5.87% 煤炭非银金融纺织服饰石油石化公用事业 银行轻工制造家用电器 汽车 建筑装饰 钢铁交通运输电力设备商贸零售 环保综合 有色金属建筑材料基础化工房地产国防军工农林牧渔美容护理机械设备社会服务食品饮料 传媒电子计算机 医药生物 通信 -8% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第42周传媒子行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20） 出版-6.45% 体育 -6.15% 广告营销 -5.87% 游戏 -5.79% 影视 -4.25% 广电 -4.14% 互联网服务 -3.33% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为中青宝、天龙集团、龙韵股份、生意宝和文投控股；跌幅前5为*ST明诚、世纪天鸿、南方传媒、昆仑万维和新华网。 表12023年第42周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 中青宝 5.84% *ST明诚 -18.81% 2 天龙集团 5.61% 世纪天鸿 -18.66% 3 龙韵股份 4.14% 南方传媒 -15.87% 4 生意宝 1.89% 昆仑万维 -11.05% 5 文投控股 1.47% 新华网 -10.70% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数下跌3.60%，恒生互联网指数下跌7.14%，行业落后恒生指数3.54pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第十一位。 图32023年第42周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.10.16-2023.10.20） 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，网易下跌3.30%，阿里巴巴下跌4.96%，腾讯下跌5.80%，美团下跌5.93%，心动公司下跌6.10%，京东下跌7.25%，快手下跌10.80%，百度下跌16.29%。 图42023年第42周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.10.16-2023.10.20） 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，据IT之家，国家新闻出版署发布《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》。通知中表示，为加强网络游戏正向引领，推动网络游戏弘扬真善美、传播正能量，促进游戏产业健康有序发展，国家新闻出版署决定组织实施此工程。其中，此次工程申报导向主要集中在价值观、科技应用及出海竞争力三个层面。 价值观层面，强调传播社会主义核心价值观、传承中华优秀传统文化、展现新时代发展成就和风貌，并提出匡正算法规则，摒弃“氪金”“氪肝”。 科技应用层面，强调鼓励促进科技创新和新技术应用，跟进区块链、人工智能、5G等方面最新技术，聚焦虚拟现实、感知交互、游戏引擎、动作捕捉、情景渲染等新一代信息技术前沿方向。 出海竞争力层面，强调秉持构建人类命运共同体理念，对标国际一流，推出一批在创作理念、玩法设计、美术音画等方面代表国际领先水平的游戏作品。已在国际上取得较大影响的游戏作品，迭代或续作要更好融入中华文化。 我们解读认为，本次《通知》延续此前游戏监管精品化导向，重点强调内容价值观、前沿技术如AI等在游戏中的应用及鼓励出海，支持优秀产品申报精品化工程，其中对“氪金”的表述符合此前的监管口径，整体来看，监管态度依然积极包容。 继续推荐游戏行业，我们判断在流水高增趋势下，游戏公司23H2业绩端有望迎来显著修复，板块整体回调后配置性价比高，当前估值处于相对低位，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，叠加港股情绪整体改善，受益标的包括：腾讯、网易、三七互娱、恺英网络、神州泰岳。 3.行业新闻 3.1.游戏行业新闻 【中国游戏厂商9月出海榜单：米哈游系产品制霸收入榜，日本市场表现突出】http://985.so/2jb2x 第三方机构Data.ai公布了2023年9月中国游戏厂商及应用出海收入排行榜。发行商榜单前5位较上月未发生变动，依次为米哈游、腾讯、点点互动、三七互娱和莉莉丝。 2023年9月中国手游出海表现可总结为：米哈游系游戏制霸出海收入榜。本 期中国手游出海榜单前30的产品共在海外市场吸金7.1亿美元，环比增长1.5%。米哈游的两款现象级游戏Honkai:StarRail（崩坏：星穹铁道）与GenshinImpact（原神）包揽中国手游出海收入榜前两名，两者合计产生约1.4 亿美元海外营收。原神更是通过全新4.1版本新角色的卡池更新，实现月度收入环比增长34%。 同时值得关注的是，腾讯海外发行团队LevelInfinite发行的GODDESSOFVICTORY:NIKKE（胜利女神：妮姬）在8月31日推出NieR:Automata联动活动—OuteR:Automata之后，9月营收成功突破5000万美元，排名顺势上升4位，来到第5。三国志·战略版于9月开启新一轮PK赛季"英雄集结"，并更新