铅锌日评：供给收紧，提振铅价；基本面弱势，压制沪锌反弹空间

铅锌日评20230609：供给收紧，提振铅价；基本面弱势，压制沪锌反弹空间 2023/6/9 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,000.00 0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,165.00 0.00% 沪铅基差 元/吨 -165.00 25.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 14.50 9.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -24.255.00 -1.00-5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 15.00 -5.00 5.00-15.00 期货活跃合约成交量 手27,596.00 -36.32% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手52,309.00 -3.89% 成交持仓比 /0.53 -33.75% 库存 LME库存 吨 37,150.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 29,453.00 0.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,048.50 0.22% 沪伦铅价比值 /7.40 -0.22% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,980.00 1.32% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,750.00 0.97% 沪锌基差 元/吨 230.00 70.00 升贴水-上海 元/吨 295.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 195.00 -25.00 升贴水-广东 元/吨 235.00 -25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -1.50 -15.25 -2.10-3.40 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 180.00195.00 -10.00 30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 155.00 5.00 期货活跃合约成交量 手223,825.00 11.13% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手114,211.00 -3.08% 成交持仓比 /1.96 14.66% 库存 LME库存 吨 86,525.00 -0.12% 沪锌仓单库存 吨 2,856.00 -0.90% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,412.50 1.15% 沪伦锌价比值 /8.19 -0.18% 资讯 铅 1.6月7日，乘联会发布最新数据显示，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增长8%。今年以来累计零售765.4万辆，同比增长4%；乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。今年以来累计零售240万辆，同比增长40%；5月第五周全国乘用车市场日均零售12.2万辆，同比去年5月同期增94%，环比上月同期增长57%。2.5月1-31日，全国乘用车厂商批发201.5万辆，同比增长27%，环比增长13%。今年以来累计批发885.7万辆，同比增长11%；全国乘用车厂商新能源批发67.1万辆，同比增长59%，环比增长11%。今年以来累计批发277.9万辆，同比增长47%；5月第五周批发日均17.8万辆，同比去年5月同期增91%，环比上月同期增长62%。 锌 1.6月5日，康迪泰克传动系统（宁海）有限公司年产900万条橡胶传动带及150万米聚氨酯带技改扩建项目通过环评审批。该项目选址在浙江省宁波市宁海县科技工业园科三路，不新增用地，总投资3000万元，其中环保投资100万元。2.一季度，美国自中国进口轮胎数量共计520万条，同比降幅高达54%；中国1-4月份出口轮胎数量1076万条，同比降幅高达43.35%，中国出口美国轮胎数量明显下滑 上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.17%，沪铅主力合约收盘价与前一天持平。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，但原料矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；再生铅方面，废电瓶流通货源持续偏紧，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，再生铅价格围绕成 铅 本线震荡，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。矿端与废电瓶双紧，成本抬升，6月原生铅与再生铅供应均收紧，缓和铅锭累库压力，提振铅价上行，但当前国内消费预期持续疲软，同时6月合约下周交割，仍需关注后续潜在风险。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨1.32%，沪锌主力合约收涨0.97%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至295元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至195元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至235元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，5月SMM精炼锌产量56.45万吨，略超预期，6月预计产量为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。 锌 随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅提升，进入6月，镀锌板即将进入需求淡季，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，政策支撑下锌价略有反弹，但宏观压制尚存，叠加海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，压制锌价反弹高度，关注逢高布空机会。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006