铅锌日评：产业链低迷，沪铅上行动力不足；基本面弱势，压制沪锌反弹空间

铅锌日评20230608：产业链低迷，沪铅上行动力不足；基本面弱势，压制沪锌反弹空间 2023/6/8 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 14,975.00 0.50% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,165.00 0.56% 沪铅基差 元/吨 -190.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 -5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 5.25 -3.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -23.25 10.00 -1.50 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 10.0010.00 5.00 - 期货活跃合约成交量 手43,337.00 34.24% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手54,425.00 -8.46% 成交持仓比 /0.80 46.65% 库存 LME库存 吨 37,150.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 29,377.00 5.36% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,044.00 0.05% 沪伦铅价比值 /7.42 0.51% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,720.00 1.13% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,560.00 0.82% 沪锌基差 元/吨 160.00 60.00 升贴水-上海 元/吨 300.00 150.00 升贴水-天津 元/吨 220.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 260.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 0.60-11.85 -2.90 7.65 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 190.00165.00 30.00 5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 150.00 25.00 期货活跃合约成交量 手201,403.00 -5.58% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手117,837.00 -4.07% 成交持仓比 /1.71 -1.57% 库存 LME库存 吨 86,625.00 -0.74% 沪锌仓单库存 吨 2,882.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,385.00 1.79% 沪伦锌价比值 /8.20 -0.95% 资讯 铅 1.SMM调研显示，2023年5月全国电解铅产量为30.99万吨，环比下滑1.59%，同比上升24.56%；2023年1-5月累计产量同比上升17.2%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。2.SMM调研显示，2023年5月再生铅产量36.94万吨，环比增加5.48%，同比下滑0.94%，1-5月再生铅累计产量171.21万吨，累计同比增加1.74%；5月再生精铅产量32.59万吨，环比增加6.4%，同比增加4.32%，1-5月再生精铅累计产量150.78万吨，累计同比增加2.77%。 锌 1.乘联会初步统计，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增长8%。今年以来累计零售765.4万辆，同比增长4%；全国乘用车厂商批发201.5万辆，同比增长27%，环比增长13%。今年以来累计批发885.7万辆，同比增长11%。5月1-31日，乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。今年以来累计零售240万辆，同比增长40%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.50%，沪铅主力合约收涨0.56%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，但原料矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；再生铅方面，废电瓶流通货源持续偏紧，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，再生铅价格围绕成 铅 本线震荡，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，但当前国内消费预期持续疲软，下游铅蓄电池以消耗库存为主，同时6月合约下周交割，累库风险尚存，铅价上行动力不足，预期铅价区间偏弱整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨1.13%，沪锌主力合约收涨0.82%。上海地区锌锭升水较前日上涨150元/吨至300元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至220元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至260元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，5月SMM精炼锌产量56.45万吨，略超预期，6月预计产量为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。 锌 随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅提升，进入6月，镀锌板即将进入需求淡季，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，政策支撑下锌价略有反弹，但宏观压制尚存，叠加海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，压制锌价反弹高度，需关注进口带来的供给压力。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006