铅锌日评：铅价接连下挫，关注原料供应对再生铅实际生产影响；美元指数反弹，加之基本面弱势，锌价承压

2023/12/11单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,425.00 -0.64%期货主力合约收盘价元/吨15,410.00 -0.80%沪铅基差元/吨15.00 25.00 升贴水-上海元/吨10.00 10.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-41.00 3.75 升贴水-LME 3-15美元/吨-30.50 -0.75 沪铅近月-沪铅连一元/吨-10.00 5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨- -30.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨- -10.00 期货活跃合约成交量手54,963.00 9.37%期货活跃合约持仓量手47,363.00 -3.23%成交持仓比/1.16 13.02%LME库存吨133,675.00 0.04%沪铅仓单库存吨42,530.00 -21.46%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,023.00 0.30%沪伦铅价比值/7.62 -1.10%SMM1#锌锭平均价格元/吨20,830.00 1.07%期货主力合约收盘价元/吨20,725.00 0.19%沪锌基差元/吨105.00 180.00升贴水-上海元/吨155.00 -5.00升贴水-天津元/吨165.00 15.00升贴水-广东元/吨145.00 5.00升贴水-LME 0-3美元/吨-15.75 -0.75升贴水-LME 3-15美元/吨-41.50 1.50沪锌近月-沪锌连一元/吨220.00 180.00沪锌连一-沪锌连二元/吨140.00 10.00沪锌连二-沪锌连三元/吨55.00 0.00期货活跃合约成交量手97,587.00 8.40%期货活跃合约持仓量手85,861.00 -0.81%成交持仓比/1.14 9.29%LME库存吨215,450.00 -1.42%沪锌仓单库存吨2,979.00 -13.80%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,389.50 -0.69%沪伦锌价比值/8.67 0.89%铅锌铅锌铅锌日评20231211：铅价接连下挫，关注原料供应对再生铅实际生产影响；美元指数反弹，加之基本面弱势，锌价承压免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，12月2日至12月8日当周，SMM原生铅企业周度开工率54.7%，环比提升2.7个百分点；SMM再生铅企业周度开工率40.43%，环比提升0.8个百分点；SMM铅蓄电池企业周度开工率68.83%，环比提升2.13个百分点。 2.SMM调研显示，截至12月8日，SMM铅锭五地库存总量8.37万吨，较12月1日增加0.68万吨，较12月4日增加0.62万吨。 3.据调研，云南某电解铅冶炼厂检修恢复，上周投料生产，其电解铅产量将于本周恢复，12月预期电解铅产量或将增加接近4000吨。 1.SMM调研显示，12月2日至12月8日当周，镀锌企业周度开工率62.06%，环比下降0.52个百分点；压铸锌合金企业周度开工率46.73%，环比下降1.8个百分点；氧化锌企业周度开工率58.40%，环比下降1.9个百分点。 2.SMM调研显示，截至12月8日，SMM锌锭七地库存总量8.23万吨，较12月1日下降0.56万吨，较12月4日下降0.34万吨，国内库存录减。 3.据Mining.com网站报道，10月份，秘鲁矿业增长3.14%，为过去8个月来最低增速。秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，秘鲁10月份铜产量同比增长2.1%，而黄金和锌产量增幅分别为10.0%和10.4%。 4.SMM调研显示，2023年11月中国精炼锌产量为57.9万吨，环比下降2.56万吨或环比下降4.23%，同比增加10.62%，低于预期值。1-11月精炼锌累计产量达到603.2万吨，同比增加10.62%。其中11月国内锌合金产量为9.33万吨，环比下降0.48万吨。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.32%，沪铅主力合约收跌0.19%。从当前铅市基本面来看，原生铅市场供给南北差异较大，北方因河南地区炼厂检修复产，铅锭供给阶段的增加，市场流通货源较为充裕，华南市场铅锭供应则相对收紧，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，随着铅价接连下跌，再生铅企业下调废电瓶报价，废电瓶价格略有松动，对铅价支撑下移，需警惕再生铅因原料不足导致的意外减停产；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求步入淡季，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，年内下游较为一般。原生铅供给增加，市场流通货源增加，下游消费持续偏弱，铅价接连下跌，尽管再生铅企业降低废电瓶报价，但其实际采购情况并不理想，后续再生铅方面或将出现因原料不足导致的意外减停产，关注炼厂生产计划调整。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收涨1.40%。上海地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至125元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至125元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至95元/吨。从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润；消费端来看，上周天津市发布重污染天气黄色预警，河北9市发布橙色预警启动II级应急响应，解除时间待定，在此次重污染下，镀锌板块开工将收到抑制，环保A类企业鼓励自主减排，环保B类C类企业影响预计较大，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。美元指数反弹，伦锌承压，国内锌市持续弱势，北方环保限产再起，下游需求疲软，叠加外盘利空拖累，锌价重心下移，布林道下轨提供支撑。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌