铅锌日评：铅价接连下挫，关注原料供应对再生铅实际生产影响；美元指数反弹，加之基本面弱势，锌价承压

铅锌日评20231211：铅价接连下挫，关注原料供应对再生铅实际生产影响；美元指数反弹，加之基本面弱势，锌价承压 2023/12/11 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,425.00元/吨15,410.00元/吨15.00 -0.64%-0.80% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨10.00 美元/吨-41.00美元/吨-30.50元/吨-10.00 元/吨-元/吨- 10.00 3.75 -0.75 5.00 -30.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手54,963.00手47,363.00 /1.16 9.37% -3.23% 13.02% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨133,675.00吨42,530.00 0.04%-21.46% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,023.000.30%沪伦铅价比值/7.62-1.10% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,830.00元/吨20,725.00元/吨105.00 1.07%0.19% 180.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨155.00元/吨165.00元/吨145.00 美元/吨-15.75美元/吨-41.50 元/吨220.00元/吨140.00元/吨55.00 -5.00 15.00 5.00 -0.75 1.50 180.00 10.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手97,587.00手85,861.00 /1.14 8.40% -0.81% 9.29% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨215,450.00吨2,979.00 -1.42% -13.80% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,389.50-0.69%沪伦锌价比值/8.670.89% 1.SMM调研显示，12月2日至12月8日当周，SMM原生铅企业周度开工率54.7%，环比提升2.7个百分点；SMM再生铅企业周度开工率 铅 40.43%，环比提升0.8个百分点；SMM铅蓄电池企业周度开工率68.83%，环比提升2.13个百分点。2.SMM调研显示，截至12月8日，SMM铅锭五地库存总量8.37万吨，较12月1日增加0.68万吨，较12月4日增加0.62万吨。3.据调研，云南某电解铅冶炼厂检修恢复，上周投料生产，其电解铅产量将于本周恢复，12月预期电解铅产量或将增加接近4000吨。 资讯 1.SMM调研显示，12月2日至12月8日当周，镀锌企业周度开工率62.06%，环比下降0.52个百分点；压铸锌合金企业周度开工率46.73%，环比下降1.8个百分点；氧化锌企业周度开工率58.40%，环比下降1.9个百分点。2.SMM调研显示，截至12月8日，SMM锌锭七地库存总量8.23万吨，较12月1日下降0.56万吨，较12月4日下降0.34万吨，国内库存录 锌 减。3.据Mining.com网站报道，10月份，秘鲁矿业增长3.14%，为过去8个月来最低增速。秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，秘鲁10月份铜产量同比增长2.1%，而黄金和锌产量增幅分别为10.0%和10.4%。4.SMM调研显示，2023年11月中国精炼锌产量为57.9万吨，环比下降2.56万吨或环比下降4.23%，同比增加10.62%，低于预期值。1-11月精炼锌累计产量达到603.2万吨，同比增加10.62%。其中11月国内锌合金产量为9.33万吨，环比下降0.48万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.32%，沪铅主力合约收跌0.19%。 铅 从当前铅市基本面来看，原生铅市场供给南北差异较大，北方因河南地区炼厂检修复产，铅锭供给阶段的增加，市场流通货源较为充裕，华南市场铅锭供应则相对收紧，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，随着铅价接连下跌，再生铅企业下调废电瓶报价，废电瓶价格略有松动，对铅价支撑下移，需警惕再生铅因原料不足导致的意外减停产；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求步入淡季，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，年内下游较为一般。原生铅供给增加，市场流通货源增加，下游消费持续偏弱，铅价接连下跌，尽管再生铅企业降低废电瓶报价，但其实际采购情况并不理想，后续再生铅方面或将出现因原料不足导致的意外减停产，关注炼厂生产计划调整。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收涨1.40%。上海地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至125元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至125元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至95元/吨。 锌 从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润；消费端来看，上周天津市发布重污染天气黄色预警，河北9市发布橙色预警启动Ⅱ级应急响应，解除时间待定，在此次重污染下，镀锌板块开工将收到抑制，环保A类企业鼓励自主减排，环保B类C类企业影响预计较大，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。美元指数反弹，伦锌承压，国内锌市持续弱势，北方环保限产再起，下游需求疲软，叠加外盘利空拖累，锌价重心下移，布林道下轨提供支撑。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006