匈牙利：2022年第四条磋商-新闻稿;员工报告;以及匈牙利执行主任的发言

匈牙利国际货币基金组织的报告没有。23/702023年2月2022年第四条磋商—新闻稿;工作人员报告;匈牙利执行主任的发言根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2022年与匈牙利进行第四条磋商的背景下，已发布以下文件并包含在该一揽子计划中： 一个新闻稿总结执行局在 2023 年 2 月 1 日审议结束与匈牙利的第 IV 条磋商的工作人员报告时表达的意见。 的评核报告在与匈牙利官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员团队编写，供执董会于 2023 年 2 月 1 日审议。根据讨论时可获得的信息，工作人员报告于2023年1月17日完成。 一个信息附件由国际货币基金组织的工作人员。 一个由执行董事声明匈牙利。下列文件已经或将要单独发布。选定的问题基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。本报告的副本可从以下网址向公众提供国际货币基金组织(imf) 92780年出版服务的邮政信箱 华盛顿特区20090电话:(202)623 - 7430 传真:(202)623 - 7201电子邮件： publications@imf.org 网站： http://www.imf.org 价格： 每份印刷本 18.00 美元国际货币基金组织(imf)华盛顿特区©2023国际货币基金组织(imf) PR23/30基金组织执董会结束2022年与匈牙利的第四条磋商立即发布华盛顿特区– 2023年2月3日:2023年2月1日，国际货币基金组织（IMF）执董会结束第四条磋商1与匈牙利。包括俄罗斯在乌克兰的战争在内的一系列冲击扩大了经济失衡，再加上 2021 年底至 2022 年初的宽松财政政策，加剧了通货膨胀，目前是欧洲最高的，同比增长 24.5%，并扩大了经常账户赤字。货币政策大幅收紧，政府计划在2023年进行大规模财政调整。随着国内外需求的减弱，预计2022年国内需求旺盛和劳动力市场紧张的强劲增长将在2023年大幅放缓。随着全球能源和大宗商品价格压力的缓解，预计通胀将保持高位但会减速。不确定性仍然很高，相当大的风险可能会使前景严重恶化。执行董事会Assessment2执董们指出，在从COVID-19危机中强劲复苏之后，匈牙利现在正面临高通胀、增长放缓和严重的经济失衡。在这种背景下，鉴于前景下行风险上升，执董们强调，需要紧密和一致的政策组合来减少经济失衡和脆弱性。他们还建议进行结构性改革，以维持中期增长，加强能源安全，并释放欧盟资金以支持该国的数字和绿色转型。执董们支持政府计划中的前期财政紧缩政策，这将补充货币政策以对抗通胀，帮助重建缓冲，并保障财政可持续性。他们强调，必须进行有利于增长的财政调整，优先考虑提高生产率的支出，避免采取可能阻碍投资的收入措施。执董们建议更多地依靠对弱势家庭的直接支持，而不是昂贵且无效的价格上限。在这方面，他们认为，直接支持弱势群体和进一步完善受管制的家庭能源关税将改善价格信号，更公平，更具成本效益。执董们认为，鉴于存在重大不确定性，应急措施也很重要。执董们对大幅收紧货币表示欢迎，并强调需要保持沟通良好、紧缩的政策立场，直到通胀压力明显和可持续地缓解。他们指出，利率上限阻碍了货币政策的传导，并呼吁取消利率上限。执董们一致认为，保持汇率灵活性仍可保持1根据基金组织《协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员编写一份报告，作为执行局讨论的基础。2在讨论结束时，总裁作为董事会主席总结执行主任的意见，并将该摘要转交该国当局。可以在此处找到求和中使用的任何限定符的说明：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 作为减震器很重要。执董们注意到银行业整体缓冲的稳健性，但同意需要继续保持金融监管警惕，因为信贷风险可能因增长放缓和利率上升而上升。执董们强调了推进结构性改革的重要性，并满足全面和及时收到欧盟资金所需的要求，这将有助于为能源转型、数字化和治理等关键领域的改革提供资金。他们普遍同意，鉴于能源供应面临近期风险，必须加强能源安全。执董们还强调，加强治理和透明度、法治、司法独立以及反腐败和反洗钱/打击资助恐怖主义框架将有助于改善商业环境、公共支出效率和中期增长。 匈牙利:选择的经济指标,2018 - 202220182019202020212022项目。输出实际GDP增长(%)5.44.9-4.57.14.9就业平均失业率(%)3.73.54.14.13.6价格通货膨胀2.83.43.35.114.5一般政府财政占GDP的比例(%)收入44.044.043.541.343.9支出46.246.151.148.450.0财政平衡-2.1-2.0-7.5-7.1-6.1初级结构平衡（占潜在GDP的百分比）-0.7-1.1-4.7-4.0-2.1公共债务69.165.379.376.876.4总融资需要21.123.424.621.417.5货币和信贷广义货币变化(%)11.88.121.116.311.5对私营部门的信贷（基于流量，百分比变化）10.615.311.812.810.9政府债券收益率(平均5年,%)2.21.61.52.49.55年主权CDS bps(平均)86.680.467.268.269.2对外部门目前占GDP的比重(%)0.2-0.8-1.1-4.2-8.1准备金（剩余到期时短期债务的百分比）162.1160.8150.8139.498.1外债占GDP的比例(%)79.273.181.084.785.4汇率平均每欧元,汇率,霍夫时期319.3325.2351.2358.5391.1实际有效汇率(%改变,”——“=升值)1.80.74.8-0.2...资料来源：匈牙利当局、经合组织和工作人员预测。 2023年1月17日匈牙利评核报告为2022年第四条款磋商关键问题环境和前景:虽然经济正在从新冠危机中复苏，但一系列冲击和宽松的财政政策加剧了通货膨胀，并助长了巨额外部赤字。恰如其分地，央行大幅收紧了货币政策，政府计划进行大规模的财政调整。然而，监管措施破坏了紧缩的财政和货币政策组合。由于通胀仍然居高不下，预计经济增长将大幅放缓，相当大的风险可能会使前景恶化。政策建议:需要持续全面收紧政策，以解决不确定性巨大的失衡问题。显著削弱增长和通胀的冲击可能会促使更渐进的紧缩，而加剧通胀的冲击则需要更快的紧缩。 财政政策。政府的前期调整大体上是合适的，需要补充货币政策以抑制需求和通胀，并考虑到重大风险重建财政缓冲，尽管保持2023年原定的赤字目标占GDP的3.5%比修订后的3.9%的目标更可取。调整的构成可以改进，以尽量减少其对增长的影响，同时提供目标明确的支持，以减轻生活费用上升对弱势群体的影响。 货币和金融政策。考虑到核心通胀的迅速上升，迄今为止大幅收紧货币政策是适当的。尽管通胀预计将消退，但在2025年之前可能不会回到目标水平，而且不确定性很高。在通胀压力明显和可持续地缓解之前，仍然需要紧缩的货币政策。银行业的总体缓冲似乎足够，但在不断恶化的环境中，监管警惕和及时拨备仍然是必要的。 监管政策。能源和食品价格以及利率上限成本高昂，对对抗通胀无效，并破坏货币政策传导。对弱势群体的直接支持将更有效地减轻高通胀的影响，同时维持价格信号并允许需求调整。 结构性政策。加强能源安全将有助于实现气候目标，减少对供应冲击的脆弱性。需要加强治理，以改善商业环境和支出效率。 匈牙利批准劳拉爸爸(欧元)和Eugenio Cerutti (SPR) 内容最近的事态发展:发展失衡4具有挑战性的前景,重大风险12 政策讨论：始终如一地解决不平衡问题13A. 财政政策：在保护弱势群体的同时巩固13B. 货币和金融政策：降低通货膨胀，维护金融稳定17C. 结构改革：实现能源安全，推动融合20员工评估23日的数据1. 财政指标52. 实际活动指标73. 贸易平衡和贸易条件84. 通货膨胀95. 通胀预期、汇率和货币政策106. 金融部门和住房市场指标117. 政府对商品和服务的支出148. 家用天然气价格和需求159. AML /客运指标1910. 治理指标222 国际货币基金组织(imf)会议于2022年11月8日至18日在布达佩斯举行。工作人员团队由让-弗朗索瓦·多芬先生（负责人）、卡里姆·福达先生、托尼·吕贝克先生、奥古斯丁·罗伊特曼先生和张学格女士（均为欧元）组成。丹尼尔·帕洛泰先生和加博尔·迈泽先生（均为评价办公室）也出席了会议。埃斯特凡尼亚·科恩·贝克女士和宁法·冈萨雷斯女士（均为欧元）协助编写报告。工作人员会见了国务秘书巴奈和托特（财政部）、马特·洛加和阿尼科·图里（经济发展部）、亚诺斯·博卡（司法部）、萨博尔奇·阿戈斯塔齐（区域发展部）、阿提拉·施泰纳（技术和工业部）、中央银行副行长帕泰和维拉格、副国务秘书阿多让和其他官员、银行代表、能源公司、能源公司代表 制药和农业部门、商会、雇主和雇员协会以及研究机构。 匈牙利国际货币基金组织(imf)3盒子1. 匈牙利的恢复和恢复计划202. 能源安全21表1. 价格和利率上限62. 选择的经济指标,2018 - 24263. 中期的情况下,2018 - 28274. 统一的政府,2018 - 28285. 央行调查显示,2018 - 24296. 货币的调查,2018 - 24307. 国际收支,2018 - 28318. 银行业金融稳健性指标，2018-2232附件I. 债务可持续性分析33II. 对外部门评估41III. 风险评估矩阵45IV. 当局对基金组织以往政策建议的回应47 匈牙利4国际货币基金组织(imf)最近的事态发展:发展失衡1. 一连串的冲击扩大了经济失衡。2021年上半年，随着经济从新冠危机中复苏，大宗商品价格上涨和供应链中断开始加剧通货膨胀和经常账户赤字。随着能源和大宗商品价格飙升、外部需求放缓以及不确定性飙升，俄罗斯在乌克兰的战争加剧了这些压力。匈牙利实施欧盟（欧盟）层面对俄罗斯实施的制裁，以应对俄罗斯入侵乌克兰。其他溢出渠道，包括金融部门风险敞口和难民，则不那么重要。2. 在政府改变方向之前，选举前的大规模刺激措施加剧了失衡。2022年初，政府提供了大笔所得税退税、武装部队六个月的奖金、额外一个月的养老金福利和20%的最低工资增长。它还限制了汽车燃料、一些食品的价格和一些借款人的抵押贷款利率（表1）。随后采取了纠正措施，以帮助实现（当时）赤字目标，即2022年占GDP的4.9%（2021年为GDP的7.1%）和2023年占GDP的3.5%。它们包括金融和能源部门的临时利润税，部门税和间接税，非有针对性的运营支出削减以及投资项目的推迟。一次性购买天然气储备随后将2022年的赤字目标提高到GDP的6.1%，而在2023年1月初，政府决定将其2023年的目标放宽至GDP的3.9%，主要是因为能源补贴成本上升。3. 广泛的失衡和风险认知的增强，包括与欧盟基金有关的风险认知，增加了借贷成本和汇率的市场压力。在全球金融状况收紧和市场避险情绪加剧的情况下，匈牙利因能源进口和投资者对政府实现财政目标的能力持怀疑态度而出现巨额经常账户赤字，导致汇率和政府债券收益率承压。与欧盟的争论集中在法治、人权、对俄罗斯的制裁和最低公司税方面，将欧盟基金的有条件协议推迟到 2022 年 12 月，并加剧了风险认知。2022 年，借贷成本上升，交易所评级贬值幅度超过同行（图 1 和图 5）。4. 在年初加速后，经济增长开始放缓。由于强劲的内需开始失去动力，GDP增长从2022年第一季度的近8%同比放缓至2022年第三季度的约4%。劳动力市场紧张、选举前刺激措施以及家庭储蓄高企的下降使第一季度实际私人消费同比增长近13%，第三季度放缓至5.4%。同样，投资从强劲的10.6%减