转债捕手系列（四）：中俄贸易推进潜在获益可转债标的知多少？（下）

固收点评20230528 证券研究报告·固定收益·固收点评 中俄贸易推进潜在获益可转债标的知多少？ （下）——转债捕手系列（四） 观点 本篇作为转债捕手系列报告（四），旨在捕捉市场热点、帮助投资者速览相关概念及其标的。 俄乌冲突背景下，近期海参崴对吉林开放、俄罗斯总理率团访问中国以及对后续远东战略合作徐徐展开的预期，催动我们思考“中俄贸易深入推进”的良性效应及其所能惠及的行业、标的信息。我们梳理潜在获益的存续可转债标的如下： （1）纺织服饰：孚日转债、智尚转债 （2）医药生物：华海转债、洁特转债、北陆转债 2023年05月28日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《“主动去库存”时间延长助利率下行》 （3）能源&矿产资源：皖天转债、天壕转债、金田转债 拟发行可转债的潜在获益公司梳理如下：紫金矿业、大叶股份、易瑞生物、九典制药、山河药辅、金丹科技、星球石墨、阳谷华泰、宏昌科技、纽泰格、武进不锈、华通线缆、山东赫达、协鑫能科、双良节能、东亚药业、诺泰生物、龙建股份、万凯新材、方大特钢、神驰机电、运机集 团 风险提示：强赎风险，正股波动风险，发行人违约风险，转股溢价率主动压缩风险，政策利好信号不及预期风险。 2023-05-28 《二级资本债周度数据跟踪 （20230522-20230526）》 2023-05-27 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.中俄贸易潜在利好存续转债标的梳理4 1.1.纺织服饰6 1.1.1.孚日转债6 1.1.2.智尚转债6 1.2.医药生物8 1.2.1.华海转债8 1.2.2.洁特转债8 1.2.3.北陆转债9 1.3.能源&矿产资源10 1.3.1.皖天转债10 1.3.2.天壕转债10 1.3.3.金田转债11 2.中俄贸易推进潜在利好拟发行可转债标的梳理12 3.风险提示13 2/14 东吴证券研究所 图表目录 表1：中俄贸易推进潜在利好存续可转债标的属性一览4 表2：中俄贸易推进潜在利好拟发行可转债标的属性一览12 3/14 1.中俄贸易潜在利好存续转债标的梳理 表1：中俄贸易推进潜在利好存续可转债标的属性一览 转债正股申万一级 价格 转股溢价 双低PE 简称转债代码简称正股代码行业 (元) 率（%） (元)PE(TTM,%)分位数 (%) 孚日转债东杰转债皖天转债山鹰转债鹰19转债新北转债泰福转债兄弟转债贵轮转债优彩转债松霖转债永安转债博世转债耐普转债麒麟转债长久转债濮耐转债百川转2山路转债大丰转债利德转债 128087.SZ孚日 股份 123162.SZ东杰 智能 113631.SH皖天 然气 110047.SH山鹰 国际 110063.SH山鹰 国际 128083.SZ新北 洋 123160.SZ泰福 泵业 128021.SZ兄弟 科技 127063.SZ贵州 轮胎 127078.SZ优彩 资源 113651.SH松霖 科技 113609.SH永安 行 123010.SZ博世 科 123127.SZ耐普 矿机 127050.SZ森麒 麟 113519.SH长久 物流 127035.SZ濮耐 股份 127075.SZ百川 股份 127083.SZ山东 路桥 113530.SH大丰 实业 123035.SZ利亚 德 002083.SZ纺织服饰126.234.40130.6323.6155.17 300486.SZ机械设备134.30-1.95132.3595.8084.69 603689.SH公用事业124.3410.39134.7314.132.75 600567.SH轻工制造115.2021.80137.00-3.750.00 600567.SH轻工制造115.3221.92137.24-3.750.00 002376.SZ计算机129.118.27137.39-212.320.00 300992.SZ机械设备117.2620.53137.7928.7937.24 002562.SZ基础化工110.1230.96141.0921.3415.69 000589.SZ汽车127.9813.21141.1812.8218.09 002998.SZ基础化工117.8023.69141.4929.1376.71 603992.SH轻工制造116.6026.77143.3826.3452.32 603776.SH汽车118.2027.12145.32-50.680.00 300422.SZ环保110.7836.18146.96-8.920.00 300818.SZ机械设备120.7226.69147.4139.5667.29 002984.SZ汽车126.6025.15151.7522.9241.72 603569.SH交通运输118.6233.49152.11180.0094.78 002225.SZ建筑材料116.9735.90152.8719.1619.03 002455.SZ基础化工111.9242.80154.72190.6099.81 000498.SZ建筑装饰116.3539.38155.734.250.00 603081.SH机械设备125.3733.41158.7825.9975.61 300296.SZ电子127.4031.42158.8258.4278.20 东吴证券研究所 4/14 表1：中俄贸易推进潜在利好存续可转债标的属性一览 转债正股申万一级 价格 转股溢价 双低PE 简称转债代码简称正股代码行业 (元) 率（%） (元)PE(TTM,%)分位数 (%) 淳中 转债北陆转债回天转债今飞转债中宠转2道通转债合力转债蓝晓转02莱克转债建龙转债弘亚转债金田转债豪能转债中钢转债洽洽转债希望转债伟22转债长汽转债道恩转债华海转债智尚转债天壕转债洁特转债 113594.SH淳中 科技 123082.SZ北陆 药业 123165.SZ回天 新材 128056.SZ今飞 凯达 127076.SZ中宠 股份 118013.SH道通 科技 110091.SH安徽 合力 123195.SZ蓝晓 科技 113659.SH莱克 电气 118032.SH建龙 微纳 127041.SZ弘亚 数控 113046.SH金田 股份 113662.SH豪能 股份 127029.SZ中钢 国际 128135.SZ洽洽 食品 127015.SZ新希 望 113652.SH伟明 环保 113049.SH长城 汽车 128117.SZ道恩 股份 110076.SH华海 药业 123191.SZ南山 智尚 123092.SZ天壕 环境 118010.SH洁特 生物 603516.SH计算机145.8213.14158.96166.8699.61 300016.SZ医药生物111.8547.32159.17-209.410.00 300041.SZ基础化工114.0245.59159.6120.953.11 002863.SZ汽车126.9133.59160.5123.6914.12 002891.SZ农林牧渔118.8847.82166.7068.1772.89 688208.SH计算机123.6644.99168.65120.9193.73 600761.SH机械设备147.2723.58170.8513.0541.54 300487.SZ基础化工136.3134.64170.9553.2442.40 603355.SH家用电器115.6557.41173.0615.070.61 688357.SH基础化工121.4753.29174.7527.0119.98 002833.SZ机械设备110.8566.87177.7216.0423.79 601609.SH有色金属106.5073.00179.5026.1766.89 603809.SH汽车117.4762.30179.7821.0840.84 000928.SZ建筑装饰168.9011.53180.4315.1337.48 002557.SZ食品饮料118.0065.13183.1322.6616.44 000876.SZ农林牧渔107.3081.07188.37-197.900.00 603568.SH环保106.5191.09197.5918.280.15 601633.SH汽车113.5085.08198.5930.9279.99 002838.SZ基础化工115.1985.93201.1257.2474.60 600521.SH医药生物112.00104.51216.5122.890.37 300918.SZ纺织服饰161.5057.17218.6723.9435.67 300332.SZ公用事业242.300.36242.6625.062.64 688026.SH医药生物104.46154.46258.9273.3380.17 东吴证券研究所 5/14 东吴证券研究所 表1：中俄贸易推进潜在利好存续可转债标的属性一览 转债正股申万一级 价格 转股溢价 双低PE 简称转债代码简称正股代码 行业 (元) 率（%） (元) PE(TTM,%)分位数 (%) 惠城123118.SZ惠城300779.SZ 环保 301.16 0.03 301.19 125.5584.65 乐歌123072.SZ乐歌300729.SZ 轻工制造 126.15 197.91 324.06 7.900.15 盛路128041.SZ盛路002446.SZ 国防军工 305.80 133.89 439.69 32.013.84 转债环保 转债股份 转债通信 数据来源：Wind，东吴证券研究所，注：PE分位数提取区间2010.01.01-2023.5.25，PE（TTM，%）、双低、价格、转股溢价率等数据选自2023.5.25；双低=转债收盘价+溢价率*100 1.1.纺织服饰 1.1.1.孚日转债 孚日转债（128087.SZ），正股孚日股份（002083.SZ），于2020年1月16日上市， 2020年6月23日进入转股期。发行规模为6.50亿元，评级AA-，当前存续期尚余2.56年，距离回售期0.56年。截至2023/5/25，孚日转债价格126.23元，转股溢价率4.40%，弹性尚可。 公司亮点：（1）孚日股份打造多业务增长极，积极布局抢占新赛道。在新型精细化工、机械制造、中水回用等产业领域启动了新的建设项目。截至2022年末，孚日宣威项目一期顺利投产运行，新能源精VC一期项目达到正常化生产条件，VC合成项目首 期和CEC项目正式进入投料试车阶段；FEC项目加快工程施工；高效电机制造项目顺利投产、再生水二期工程项目正在进行生产调试；（2）出口导向，紧抓国际机遇。公司紧盯国际采购订单布局的调整和变化，积极抓住我国供应链稳定以及“RCEP”生效实施的机遇，其中，日本市场订单稳步增长，自主设计和提案产品增速较快，全年出口同比增长20%；欧洲、澳大利亚市场稳中有升，同比增长10%，后续有望获益于中俄贸易延展拓深；（3）品牌建设成果斐然。打造“洁玉”、“孚日”、“赛维丝”，覆盖毛巾、床品双领域，价格区间从数十元到数千元，产品矩阵能够满足追求“消费降级”和“消费升级”的两类客群。 业绩速览：（1）营收：2022年52.48亿元（同比+1.77%），2023Q113.31亿元（同比-5.84%）；（2）归母净利润：2022年2.04亿元（同比-25.46%），2023Q10.25亿元（同比-53.17%）。 与俄相关业务：纺织产品自有品牌出口俄罗斯。 1.1.2.智尚转债 智尚转债（123191.SZ），正股南山智尚（300918.SZ），于2023年4月28日上市， 2023年10月16日进入转股期